市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健

市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健 2026年01月31日 证券分析师芦哲执业证书：S0600524110003luzhe@dwzq.com.cn证券分析师唐遥衎执业证书：S0600524120016tangyk@dwzq.com.cn ◼权益类ETF基金规模变化统计：规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（341.38亿元），行业指数ETF（107.41亿元），跨境主题指数ETF（43.28亿元）；规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-2990.99亿元），风格指数ETF（0.64亿元），跨境行业指数ETF（2.10亿元）。 相关研究 ◼权益类ETF产品基金规模变化：规模变化排名前三名的产品分别为：有色金属ETF基金（48.02亿元），化工ETF基金（39.40亿元），港股通非银ETF基金（33.50亿元）；规模变化排名后三名的产品分别为：沪深300ETF华泰柏瑞基金（-557.90亿元），沪深300ETF易方达基金（-519.74亿元），沪深300ETF华夏基金（-400.43亿元）。 《1月FOMC：平安夜——2026年1月FOMC会议点评》2026-01-29 《公积金改革可以撬动多少消费？》2026-01-28 ◼权益类ETF跟踪指数基金规模变化：规模变化排名前三名的指数分别为：细分化工指数（86.15亿元），SSH黄金股票指数（60.99亿元），细分有色指数（51.05亿元）；规模变化排名后三名的指数分别为：沪深300指数（-1878.64亿元），中证1000指数（-334.07亿元），中证500指数（-307.35亿元）。 市场行情展望：（2026.2.2-2026.2.6） ◼观点：市场短期进入结构混沌期，但大盘指数仍然稳健。 ◼2月整体走势判断：2026年2月，宏观择时模型的月度评分是0分，历史上该分数万得全A指数后续一个月上涨概率为78.57%，平均涨幅为3.37%。叠加日历效应中财报预告的结束，我们对2月A股大盘走势持乐观的观点。但鉴于1月权益已累计不少盈利盘，春节前可能有一定的止盈压力。 ◼本周A股中，宽基ETF仍在持续流出,但能观察到1月30日多数宽基ETF呈现明显成交额缩小的特征，说明后续来自宽基ETF的抛压可能会逐步减小。同时通信、芯片、化工、石油石化、港股非银等方向呈现资金流入的特征，可以关注后续资金的持续性。 ◼结构上，市场短期呈现混沌期特点。上周提示过的周期性行业表现相对不错，石油、化工等方向仍旧较为稳健。但有色金属方向，受外围宏观事件影响较大。1月30日特朗普提名下一任美联储主席为凯文沃什，鉴于沃什历史上态度相对偏鹰派，美元指数有走强的预期，贵金属发生了较大的调整。但贵金属本身近期也进入到了狂热的高波动时期，短期发生一定的调整也属于正常现象，调整过后中长期仍然持看涨观点。 ◼此外，部分此前表现相对较弱的行业，本周在尝试低位轮动进攻，如港股红利、食品饮料、海外算力等，但持续性仍然有待观察。所以虽然模型认为后续指数层面仍然稳健，但操作上2月的投资难度可能比1月较高，我们建议聚焦基本面较为强劲的方向和个股。 基金配置建议： ◼根据我们上述行情研判，我们认为后续市场可能会处于短期震荡的行情。 ◼因此从基金配置的角度，我们建议进行均衡型的ETF配置。 ◼风险提示：1）模型基于历史数据测算，未来存在失效风险；2）宏观经济不及预期；3）发生重大预期外的事件。 内容目录 1.基金规模统计（2026.1.26-2026.1.30）......................................................................4 1.1.权益类ETF基金规模变化统计...............................................................................................41.2.权益类ETF产品基金规模变化...............................................................................................41.3.权益类ETF跟踪指数基金规模变化.......................................................................................6 2.市场行情展望（2026.2.2-2026.2.6）..........................................................................7 2.1.大盘指数宏观模型结果展示....................................................................................................92.2.各大指数技术分析模型结果展示..........................................................................................102.2.1.主要宽基指数模型结果展示..............................................................................................................112.2.2.风格指数模型结果展示......................................................................................................................132.2.3.申万一级行业指数模型结果展示......................................................................................................15 3.基金配置建议.............................................................................................................18 图表目录 图1：权益类ETF产品基金规模增加（2026.1.26-2026.1.30）........................................................5图2：权益类ETF产品基金规模减少（2026.1.26-2026.1.30）........................................................5图3：权益类ETF跟踪指数基金规模增加（2026.1.26-2026.1.30）................................................6图4：权益类ETF跟踪指数基金规模减少（2026.1.26-2026.1.30）................................................7图5：万得全A指数30分钟级别点位分析图....................................................................................8图6：万得全A指数日k级别点位分析图..........................................................................................9图7：2026年1月30日主要宽基指数风险趋势模型综合图..........................................................11图8：1999年12月31日至2025年12月31日主要宽基指数2月份平均收益率统计..............13图9：2026年1月30日风格指数风险趋势模型综合图..................................................................14图10：1999年12月31日至2025年12月31日风格指数2月份平均收益率统计....................15图11：2026年1月30日申万一级行业指数风险趋势模型综合图................................................16图12：1999年12月31日至2025年12月31日申万一级行业指数2月份平均收益率统计....18 表1：权益类ETF基金规模变化统计（截至2026.1.30）................................................................4表2：万得全A指数风险趋势模型结果..............................................................................................8表3：万得全A低频月度宏观模型结果............................................................................................10表4：万得全A高频日度宏观模型结果............................................................................................10表5：2026年1月30日主要宽基指数风险趋势模型具体结果......................................................12表6：2026年1月30日风格指数风险趋势模型具体结果..............................................................14表7：2026年1月30日申万一级行业指数风险趋势模型具体结果..............................................16表8：后续一周ETF推荐（基金重仓股报告期为2025年12月31日）.....................................19 1.基金规模统计（2026.1.26-2026.1.30） 1.1.权益类ETF基金规模变化统计 根据Wind中ETF二级投资类型的划分标准，近5个交易日（2026.1.26-2026.1.30）基金规模变化排名前三名的权益类ETF类型分别为：主题指数ETF（341.38亿元），行业指数ETF（107.41亿元），跨境主题指数ETF（43.28亿元）；基金规模变化排名后三名的权益类ETF类型分别为：规模指数ETF（-2990.99亿元），风格指数ETF（0.64亿元），跨境行业指数ETF（2.10亿元） 1.2.权益类ETF产品基金规模变化 近5个交易日（2026.1.26-2026.1.30），全市场权益类ETF产品基金规模，变化排名前三名的产品分别为：有色金属ETF基金（48.02亿元），化工ETF基金（39.40亿元），港股通非银ETF基金（33.50亿元）。 注：部分ETF可能会出现简称同名的现象，但实际并不是同一个产品。 数据来源：Wind，东吴证券研究所 近5个交易日（2026.1.26-