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保险行业12月保费：产寿25Q4保费增速均有所放缓，看好寿险2026年新单增长

金融 2026-01-31 孙婷,曹锟东吴证券 ~ JIAN

2025年人身险公司保费同比+9%，Q4单季同比增速明显放缓至+0.3%，主要受预定利率下调后市场需求短期偏弱和筹备开门红影响。12月单月人身险公司原保费规模达2152亿元，同比+6.0%。预计上市险企2026年开门红表现亮眼，“存款搬家”趋势延续，保险产品预定利率相对银行存款仍具吸引力，新单保费增长乐观，分红险占比预计提升利好负债成本改善。健康险保费同比+2%，Q4单季保费同比微降至-0.1%，12月单月同比-3.6%，但未来市场空间较大，产品创新和科学定价将推动发展。产险公司保费同比+4%，Q4单季同比+0.5%，12月单月同比+4.4%，主要受非车险带动。12月车险保费同比+2.2%，增速稳中向好，新能源车渗透率提升将增强保费增长动力；非车险保费同比+9.6%，增速显著改善。负债端、资产端均持续改善，当前保险板块估值处于历史低位，维持“增持”评级。风险提示：长端利率趋势性下行；新单增长不及预期。

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