城市交管业务下降致业绩承压，持续以标杆项目为牵引打造低空体系生态

莱斯信息（688631）2025年业绩预告点评

核心观点与业绩预告
公司发布2025年业绩预告，预计实现营业收入12-13.5亿元（同比减少16.14%-25.46%），归母净利润0.4-0.6亿元（同比下降53.5%-69%）。分季度看，25Q4营收5.54亿元（同比下降20%），归母净利润1亿元（同比下降12%）。业绩下降主要受城市道路交通管理领域收入下滑及利息、其他收益、投资收益减少影响。前三季度公司归母净亏损0.5亿元。

业绩下降原因
城市道路交通管理领域收入规模同比大幅下降，同时利息收入、其他收益及投资收益同比减少。

业务进展与低空领域布局
公司继续巩固民航空管领域龙头地位，加速机场领域突破，稳步构建一体化发展格局，低空领域市场布局纵深推进。以标杆项目为牵引，积极构建全体系生态：

• 支撑全国10余个重点城市低空能力建设；
• 联合南京航空航天大学共建江苏省低空飞行服务平台，实现全国首个有人和无人驾驶航空器一体化管理的省级平台；
• 落实湖北省、南京市、扬州市、文成县等低空项目，包括湖北省军地民协同系统、南京市低空飞行服务平台、扬州省级市共建平台、文成县eVTOL文旅飞行场景标杆案例。

行业政策与低空数字化发展

• 《十五五规划建议》及新修订的《民用航空法》从顶层设计支持低空产业发展；
• 中央空管办出台《国家级和省、市级低空飞行综合监管服务平台功能要求（1.0版）》等文件，规范低空管理系统建设，推动低空数字化建设提速。

公司优势与未来展望
持续看好公司成为低空数字化领域的“一超”，主要优势包括：

1. 民航空管延伸至低空数字化，具备技术与资源先发优势；
2. 低空智联保障体系化产品及解决方案已发布并实践；
3. 集团赋能。

投资建议与盈利预测
维持“推荐”评级，调整2026年盈利预测至1.3亿元（原预测2.3亿），引入2027年1.9亿盈利预测。对应25-27年EPS为0.3、0.8及1.1元，26-27年PE为88、61倍。

风险提示
政策不及预期、低空飞行器安全风险、全国化扩张不及预期。