2025年报业绩预告点评聚焦中高端及科技，业绩改善明显

科锐国际(300662)[Table_Industry]社会服务业/社会服务 本报告导读： 公司2025年业绩预告符合预期，科技赋能效率提升，关键行业和客户突破，海外改善以及政府补贴及资产出售等因素共同推动业绩高增长。 投资要点： 公司公告：预计2025年实现归母净利润2.67-3.34亿元，同比增速区间为30-62.5%。预计归母扣非净利润为1.45-2.11亿元，同比增速区间为6.46%-54.52%。公司预计2025年非经常性损益1.22亿元。同时，公司2025年拟计提各类资产减值损失合计3,061.7万元，其中：信用减值损失751.72万元，资产减值损失2,309.98万元，其中：长期股权投资减值准备2,230.07万元，商誉减值准备79.91万元。 科技赋能、客户突破、海外改善驱动业绩高增。①2025年业绩增长的核心驱动力：1）科技平台赋能，主业重点商圈和细分岗位突破驱动各产品条线增长。2）海外收入利润改善。3）政府补贴及出售子公司股权收益1.22亿元也对业绩增长有较大贡献。②资产减值准备主要系部分长期股权投资公司业务战略方向上的变化，并未影响公司2025年股权激励业绩目标的完成度。③整体业绩预告符合预期，主业、补贴、以及出售资产等多维度贡献，预计公司完成全年股权激励目标概率较高。 聚焦中高端岗位，AI持续推动公司效率提升。①公司依然坚持聚焦中高端岗位的核心战略，在上述高技术产业高增长阶段，受益人次供需差和自身的招聘能力优势，收入端维持高增长。②公司在AI技术赋能方面布局较早，通过禾蛙平台的战略升级，拓展技术平台增长曲线。目前禾蛙平台仍维持了经营数据和业绩的高增长状态。③考虑到近期就业及用工景气度边际改善，公司已经大幅提效的猎头、灵活用工业务，以及科技平台业务，有望受益边际改善。风险提示：经济波动影响需求，行业竞争加剧，海外业务拖累。 延续改善趋势，资产出售增厚业绩2025.11.03业绩如期改善，禾蛙保持加速增长趋势2025.09.19业务全面改善，技术赋能打开空间2025.04.29业绩有望改善，产业驱动用工新周期2025.03.02国内稳健增长，需求预期均改善2024.10.30 附：人力资源服务行业可比估值表 本公司具有中国证监会核准的证券投资咨询业务资格 分析师声明 作者具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格或相当的专业胜任能力，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，特此声明。 免责声明 本报告仅供国泰海通证券股份有限公司（以下简称“本公司”）的客户使用。本公司不会因接收人收到本报告而视其为本公司的当然客户。本报告仅在相关法律许可的情况下发放，并仅为提供信息而发放，概不构成任何广告。 本报告的信息来源于已公开的资料，本公司对该等信息的准确性、完整性或可靠性不作任何保证。本报告所载的资料、意见及推测仅反映本公司于发布本报告当日的判断，本报告所指的证券或投资标的的价格、价值及投资收入可升可跌。过往表现不应作为日后的表现依据。在不同时期，本公司可发出与本报告所载资料、意见及推测不一致的报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。同时，本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见均不构成对任何人的投资建议。在任何情况下，本公司、本公司员工或者关联机构不承诺投资者一定获利，不与投资者分享投资收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。投资者务必注意，其据此做出的任何投资决策与本公司、本公司员工或者关联机构无关。 本公司利用信息隔离墙控制内部一个或多个领域、部门或关联机构之间的信息流动。因此，投资者应注意，在法律许可的情况下，本公司及其所属关联机构可能会持有报告中提到的公司所发行的证券或期权并进行证券或期权交易，也可能为这些公司提供或者争取提供投资银行、财务顾问或者金融产品等相关服务。在法律许可的情况下，本公司的员工可能担任本报告所提到的公司的董事。 市场有风险，投资需谨慎。投资者不应将本报告作为作出投资决策的唯一参考因素，亦不应认为本报告可以取代自己的判断。在决定投资前，如有需要，投资者务必向专业人士咨询并谨慎决策。 本报告版权仅为本公司所有，未经书面许可，任何机构和个人不得以任何形式翻版、复制、发表或引用。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“国泰海通证券研究”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。 若本公司以外的其他机构（以下简称“该机构”）发送本报告，则由该机构独自为此发送行为负责。通过此途径获得本报告的投资者应自行联系该机构以要求获悉更详细信息或进而交易本报告中提及的证券。本报告不构成本公司向该机构之客户提供的投资建议，本公司、本公司员工或者关联机构亦不为该机构之客户因使用本报告或报告所载内容引起的任何损失承担任何责任。 评级说明 投资建议的比较标准 投资评级分为股票评级和行业评级。 以报告发布后的12个月内的市场表现为比较标准，报告发布日后的12个月内的公司股价（或行业指数）的涨跌幅相对同期的沪深300指数涨跌幅为基准。 国泰海通证券研究所 地址上海市黄浦区中山南路888号