福达合金机构调研纪要

业绩增长驱动因素
2025年公司业绩大幅增长主要得益于贵金属（黄金、白银等）及工业金属价格上涨，带动电子元器件、低压电器等产品价格上涨，下游厂商补库导致供不应求。同时，原材料成本上升加速行业优胜劣汰，全球电力基建投资扩张进一步推动订单需求。高毛利业务（“海外+高端”、数据中心）拓展及控股孙公司福力达在高压电学材料领域的突破（应用于储能、充电桩等）是业绩增长的重要支撑，白银价格上涨亦增厚利润。

资金压力与行业格局
公司经营状况良好，通过经营流转、对外融资（银行授信额度稳健增长）等方式满足资金需求。资金门槛提升将加速行业洗牌，龙头企业巩固地位，中小企业面临转型或退出。公司已采取措施（缩短应收账款账期）提升资金效率，并计划关注资本市场再融资政策优化资产结构。

“海外+高端”业务规划
该业务毛利率较国内业务高10个百分点以上，未来将聚焦此领域增长，计划至2030年销售占比提升至40%。公司已与西门子、施耐德等国际头部企业建立稳定合作，通过专项客户项目部以项目开发形式突破销售规模，如上半年实现施耐德、ABB等框架断路器触头材料供货突破。

并购计划与战略布局
公司面向2030年制定“3+3+3+X+N”梯队式战略，其中N指通过并购实现跨越发展。后续将围绕战略目标有序开展经营，在合适时机寻求并购等发展机会，若有相关计划将及时披露。