鸡蛋月报：1月蛋价涨幅超预期，但以涨基差为主

核心观点

• 供给端：蛋鸡存栏量出现拐点，连续3个月下降，未来存栏量将缓步下行。淘汰鸡意愿减弱，淘鸡价格反弹。
• 需求端：1月鸡蛋销量同比偏弱，环比略有回暖，但整体需求偏清淡，受蔬菜和生猪价格影响。
• 市场行情：1月蛋价超预期上涨，期货近远月合约呈现跷跷板行情，市场关注存栏下降幅度和现货表现。

关键数据

• 在产蛋鸡存栏：12月末约13.44亿只，环比降0.6%，同比增5%。
• 淘汰鸡价格：1月海兰褐淘汰鸡均价4.46元/斤，较12月涨0.41元/斤。
• 蛋鸡苗价格：1月主产区蛋鸡苗约3.22元/羽，较1月初涨22.4%。
• 鸡蛋销量：1月销区周度销量约7292吨，同比降15.4%，环比微增。
• 养殖利润：1月单斤盈利约0.66元，环比增0.22元，处于近七年中等水平。
• 库存情况：流通环节库存约1.08天，生产环节库存约1.00天，均处于历史同期中等偏低水平。

研究结论

• 现货市场：预计本轮蛋价高峰已现，春节后库存消化需时，关注3元附近支撑力度。
• 期货市场：近远月合约跷跷板行情将持续，节前以区间震荡对待，近月合约基差高，下方空间有限。
• 操作策略：养殖户和现货商关注2月价格季节性偏弱及3元支撑；期货投机者建议区间滚动操作，考虑节前期权双买策略博取波动率收益。

重要变量

• 淘汰持续性、春节后蛋价表现、饲料成本。