月度报告——原木

基本面维持紧平衡状态 原木期价走势 1月原木期货价格维持震荡 数据来源：文华财经 原木进口 新西兰原木发运量：截止至2025年12月，新西兰发运量达55条船，环比增加6条船；发运量达204万立方米，环比增加14.8万立方米;本周预计将有较多集中到港，下周将大幅回落。 原木出库量 1月23日当周整体日均出货量稳中有增(6.18万方)，区域间依旧分化:山东出货量维持下滑，江苏出货维持向好。库存方面，1月22日当周针叶原木库存为267万立方米，分材种看:辐射松去库;港口库存方面:江苏及山东地区均有一定累库。 原木库存 江苏及山东地区均有一定累库。整体当前整体维持内外盘倒挂格局，外加外商报价有所上移，导致成本有一定提升:此外国内针叶原木库存连续几周去化。 截至2026年1月，辐射松CFR报价在110美元/JAS/方，进口利润维持盈亏平衡；山东3.9中A报价稳定在740元/方，江苏4米中A报价750元/方。 当前原木期货市场整体呈现窄幅震荡格局，价格波动区间有限，多空力量处于相对均衡状态。从期货合约表现看，主力合约及远月合约涨跌幅均控制在1.3%以内，市场缺乏明确趋势性驱动因素。现货市场价格保持稳定，供需关系未出现显著变化。供应端方面，2025年12月原木进口量为234.00万立方米，预计2026年2月国内产能仍保持稳定，整体供应端压力可控。需求端方面，现货市场多个品种价格稳定，山东、江苏等地辐射松价格波动极小，反映终端需求未出现明显扩张或收缩，供需关系处于相对平衡状态。江苏及山东地区均有一定累库现象。此外，当前市场维持内外盘倒挂格局，外加外商报价有所上移，导致成本有一定提升。值得注意的是，国内针叶原木库存连续几周呈现去化态势，这一变化可能对后续市场供需平衡产生潜在影响，需持续关注库存动态及成本变动对价格走势的传导效应。。 风险提示 1、海外报价超预期变化2、交割估值修复状况3、房地产开工情况4、新西兰发运量