煤炭开采：2025全球海运煤炭：贸易量减分化，欧盟进口持续收缩

2025年全球海运煤炭贸易量呈现减分化趋势，欧盟进口持续收缩。据BancheroCosta周报，2025年全球海路煤炭装船量累计为13.331亿吨，同比下降2.8%。

从出口量来看，多数国家出口同比下滑，俄罗斯、南非逆势增长。具体数据如下：

• 印度尼西亚：4.961亿吨，同比下降6.9%
• 澳大利亚：3.546亿吨，同比下降0.4%
• 俄罗斯：1.726亿吨，同比增长6.5%
• 美国：8100万吨，同比下降10.6%
• 南非：6450万吨，同比增长3.8%
• 加拿大：4790万吨，同比下降2.7%
• 哥伦比亚：4760万吨，同比下降14.9%
• 莫桑比克：2070万吨，同比下降2.7%

从进口量来看，中国、印度、日本、韩国和中国台湾均同比下降。东南亚地区海运动力煤进口量创历史新高，达到1.48亿吨，同比增长2.8%。具体数据如下：

• 中国：3.797亿吨，同比下降11.1%
• 印度：2.232亿吨，同比下降5.6%
• 日本：1.515亿吨，同比下降3.6%
• 韩国：1.067亿吨，同比下降3.2%
• 中国台湾：5270万吨，同比下降5.7%
• 越南：6543万吨，同比增长2.6%
• 马来西亚：3672万吨，同比增长3.3%
• 菲律宾：3643万吨，同比下降3.1%
• 欧盟：6370万吨，同比下降1.4%
• 土耳其：3620万吨，同比下降4.5%

欧盟煤炭进口持续下降，2025年进口量降至6370万吨，同比下降1.4%。美国是欧洲最主要的煤炭供应商，占欧洲煤炭进口总量的28.5%，全年对欧盟的煤炭出口量达到1820万吨，同比增长1.2%。

投资建议：

• 推荐：兖矿能源（H+A）、晋控煤业
• 重点关注：科达自控
• 重点关注：中煤能源（H+A）、中国神华（H+A）
• 重点推荐：中国秦发
• 机绩优则股优已，绩优的陕西煤业、电投能源、淮北矿业、新集能源
• 弹性较大的：兖矿能源、晋控煤业、平煤股份
• 未来存在增量的：华阳股份、甘肃能化
• 建议关注：昊华能源
• 值得关注的：江钨装备（前期完成控股变更，目前正在办理资产置换）

风险提示：

• 国内产量释放超预期
• 下游需求不及预期
• 原煤进口超预期