类比机器人如何看待现阶段的商业航天20260125

2026年01月27日09:19 关键词 商业航天机器人选股持股供应链3D打印整流罩壳体发动机太阳翼激光通信资产注入渗透率再生冷却系统价值量异差天万卫星端 全文摘要 华泰证券研究所机械组分析师分享了对商业航天领域的发展观点，将其与机器人行业的发展历史进行了比较，指出两者均经历了从概念提出到利润和确定性定价的阶段，尽管商业航天不会简单重复历史，但确实存在相似之处。目前，商业航天市场经过第一轮调整后，已进入第二阶段，开始真实业务关系的定价，类似于机器人行业的1.5阶段。分析师强调了选股策略的重要性，指出在火箭和卫星两大领域中，高价值零部件如整流罩、贮箱和发动机是投资的关键。 类比机器人，如何看待现阶段的商业航天？-20260125_导读 2026年01月27日09:19 关键词 商业航天机器人选股持股供应链3D打印整流罩壳体发动机太阳翼激光通信资产注入渗透率再生冷却系统价值量异差天万卫星端 全文摘要 华泰证券研究所机械组分析师分享了对商业航天领域的发展观点，将其与机器人行业的发展历史进行了比较，指出两者均经历了从概念提出到利润和确定性定价的阶段，尽管商业航天不会简单重复历史，但确实存在相似之处。目前，商业航天市场经过第一轮调整后，已进入第二阶段，开始真实业务关系的定价，类似于机器人行业的1.5阶段。分析师强调了选股策略的重要性，指出在火箭和卫星两大领域中，高价值零部件如整流罩、贮箱和发动机是投资的关键。此外，还提到了3D打印在航空航天领域的应用前景，以及卫星端的太阳翼和激光通信技术。总之，商业航天业正处在关键的转折点，要求投资者关注真实的业务关系和高价值环节，并采取长期持股策略。 章节速览 00:00商业航天与机器人行情的相似性分析 报告对比了商业航天与机器人行情的发展阶段，指出两者均经历了概念炒作、业务关系定价及利润弹性确定性定价三个阶段。商业航天当前正处于类似机器人行情的1.5阶段，市场参与者基于过往经验加速了这一进程。 01:50股票市场调整后的投资策略与选股分析 对话讨论了股票市场经过一轮调整后，部分股票如太阳光伏和3D打印核心标的已恢复甚至超过前高，标志着进入第二阶段。提出选股策略需关注换圈与缩圈现象，强调持股为核心策略，聚焦火箭和卫星两大方向。 04:21持股策略与行业供应链封闭性的分析 对话探讨了持股策略的合理性，强调了供应链封闭性对行业的影响。指出火箭及卫星行业因高安全要求导致供应链封闭，新供应商难以进入，故坚持持股策略。同时，当前标的逻辑正、卡位好，优于新标的，支持持股策略。 06:02 2026年商业航天与机器人行业的快速发展预测 对话探讨了2026年商业航天行业可能提前完成三年的行情，以及机器人行业特别是OPS项目在商业闭环上的快速进展。分析指出，OPS的商业模式无需依赖外部融资，比其他机器人项目更早实现商业化。此外，机器人行业的发展与火箭及卫星技术紧密相关，预示着商业航天与机器人领域的深度融合与快速成长。 07:07火箭高价值零部件与3D打印技术分析 对话讨论了火箭高价值零部件，如整流罩、贮箱和3D打印发动机的成本占比，以及3D打印技术在火箭制造中的应用前景。强调了3D打印技术的必要性和性能提升，及其在火箭发动机内部复杂结构制造中的独特优势，同时提到了几家在3D打印领域有突出表现的公司股价表现良好。 对话围绕卫星发展及其对航天产业的影响展开，重点讨论了太阳翼和激光通信两大通胀方向，以及供应链中结构件焊接组装的重要性。认为航天产业已进入类似机器人发展的第二阶段，选股需关注真实供需关系，策略以持股为主。讨论了未来供应商可能的发展路线，包括火箭发射领域的潜在变革，如火箭弹三发拓扑的出现可能性。此外，提到了上市公司在整流罩等关键部件上的布局，以及3D打印技术在航天领域的应用前景。 发言总结 发言人1 他，华泰证券研究所机械组分析师王志，在汇报中深入探讨了商业航天与机器人行业的发展相似性，认为当前商业航天正步入第二发展阶段，重点在于关注真实业务关系的定价。他指出，商业航天与机器人行业经历类似调整后，部分股票已超越前高，标志着行业可能进入第二阶段的定价。强调选股策略应聚焦于“持股”，基于行业对质量与安全的高要求，供应链相对封闭，新供应商进入难度大。特别指出3D打印和卫星领域的太阳翼、激光通信为未来发展的关键领域。此外，预计商业航天市场将出现与机器人行业相似的分化和创新现象。 问答回顾 发言人1问：商业航天这一轮行情与机器人行情有何相似之处？在当前阶段，商业航天股市有哪些显著变化和特点？ 发言人1答：商业航天行情与机器人行情在发展过程中有诸多相似之处，都经历了几个明显的阶段。首先，它们都从概念提出到被市场定价，在第一阶段中，涉及资产注入预期的股票会有上涨空间，类似商业航天中的航天叉叉等股票。接着，在第二阶段，市场开始关注企业的真实业务关系及其盈利能力的确定性与弹性，这一阶段对应于去年年底至今年年初的机器人行情。现在，经过商业航天第一轮调整后，部分股票如太阳光伏和3D打印核心标的已回归甚至突破前高，表明市场进入了第二阶段，即开始定价真实的业务关系。当前商业航天股市出现了明显的换圈现象，即从全面开花转向聚焦核心标的，选股范围缩小且逻辑要求更为严格。此外，与机器人领域不同，商业航天供应链往往更加封闭，新的供应商难以进入，而现有供应商内部可能会有比例轮动。因此，在此阶段，投资策略的核心在于持股，选择逻辑正、卡位好的标的进行长期持有。 发言人1问：为何在商业航天领域更倾向于持股策略？ 发言人1答：在商业航天领域，尤其是火箭和卫星端，由于其供应链相对封闭，质量与安全要求极高，一旦供应商稳定，市场较难有新的经营供应商进来。同时，当前阶段缺乏逻辑上更为新颖的标的，这两个因素共同导致持股策略成为最优选择。此外，2026年被视为商业航天行情提前三年走完的一年，产业最大的催化事件（例如Optimus单独上市）将加速商业化进程，使得整个2026年商业航天发展迅速。 发言人1问：在火箭制造中，有哪些高价值的零部件及其大致价值量是多少？ 发言人1答：火箭制造中，高价值的零部件主要包括整流罩、壳体（贮箱）和发动机3D打印环节。整流罩单件价值约500万人民币，壳体价值在1500万至2000万人民币之间，发动机3D打印单机价值也大约在1500万至2000万人民币左右。这三个部分占据了火箭总成本的50%以上。 发言人1问：为什么对3D打印行业在航天发动机制造中的前景持乐观态度？ 发言人1答：乐观看待3D打印行业在航天发动机制造中的前景主要有两个原因。首先，3D打印作为未来是一个通胀行业，其渗透率将不断升高。随着发动机体积越来越小而推力越来越大（如从梅林一到猛禽3的发展过程），3D打印的比例在逐渐提高，并体现在发动机外壳的高度简洁化上。其次，随着发动机内部复杂管路如再生冷却系统的出现，传统工艺无法制作，只能依靠3D打印技术完成，这不仅提升了3D打印本身的性能，也增加了其必要性。因此，3D打印在火箭发动机领域是一个通用且持续增长的环节。 发言人1问：对于卫星端的发展趋势，有哪些值得关注的通胀方向？ 发言人1答：卫星端的发展趋势中，有两个主要的通胀方向：一是太阳翼，不仅涉及太空光伏逻辑，还包含了地面AIDC能源逻辑；二是激光通信技术。随着卫星功能的提升和应用场景的拓展，太阳翼和激光通信等组件的需求量将增加，成为创新操作环节。 发言人1问：如何看待未来航天供应链的发展路线，是否存在类似机器人那样的专业化供应商？ 发言人1答：未来航天供应链存在出现类似专业化供应商的可能性很大。目前火箭高价零部件并不众多，且大部分供应链以结构件焊接组装为主，工序相对简单，不像半导体行业那样复杂。已有上市公司开始从整流罩的3D打印扩展到壳体和其他组件的制造，显示出行业发展的迹象。因此，未来整个航天行业供应链有望出现更多专注于特定环节、具有高性价比的专业化供应商。