镍日报

一、行情回顾与操作建议 沪镍在印尼供应端扰动支撑下维持偏强震荡运行，主力合约报收于147470，涨幅1.79%，总持仓减少6026手至38.7万手。镍矿供给预期紧缺支撑矿商上调报价，8-12%高镍生铁出厂均价持平报1055元/镍点。尽管部分旧2026RKAB配额可用，但多数矿山MOMS系统验证延迟影响出货，淡水河谷表示获批配额仅满足30%需求，进一步夯实配额缩减预期。后续关注印尼政策表态及配额发放节奏，预计政策扰动将支撑镍市场持续向上。

二、行业要闻

1. PT Vale HPAL Pomalaa项目加速：截至2025年12月，项目进度达约60%，计划2026年8月完成机械化完工。PTVale为HPAL Pomalaa工厂唯一镍矿供应者，福特承诺仅接收PTVale采矿的矿石。
2. FirstQuantum产量数据及指引：2025年铜产量约39.6万吨，Kansanshi S3扩建项目年底实现商业化生产；黄金产量约15.2万盎司，高于指引上限；Enterprise镍产量超预期。2026-2027年铜和金产量指引小幅下调，镍产量指引维持不变。单位铜现金成本和AISC高于预期，2026年资本开支指引上调。巴拿马政府同意处理Cobre Panamá库存矿石，为项目带来积极信号。
3. 印尼镍矿需求及配额调整：印尼镍冶炼厂协会预计2026年国内镍矿需求量约3.4-3.5亿吨。印尼能源与矿产资源部（ESDM）预计2026年RKAB调整为2.5-2.6亿吨，现有配额延用至2026年3月31日，全年实际供应量仍需政府评估。