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国债期货周度报告:对冲持续,继续做多下季和当季价差

2017-07-23章顺、罗鑫明东证期货如***
国债期货周度报告:对冲持续,继续做多下季和当季价差

国债期货 重要事项:本报告版权归上海东证期货有限公司所有。未获得东证期货书面授权,任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制。本报告的信息均来源于公开资料,我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证,也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。我们已力求报告内容的客观、公正,但文中的观点、结论和建议仅供参考,报告中的信息或意见并不构成交易建议,投资者据此做出的任何投资决策与本公司和作者无关。 有关分析师承诺,见本报告最后部分。并请阅读报告最后一页的免责声明。 [Table_Title] 对冲持续,继续做多下季和当季价差 [Table_Rank] 走势评级: 国债期货: 看跌 报告日期: 2017年7月23日 [Table_Summary] ★国债一周观点: 国内方面:二季度经济数据好于预期,工业增速回升,投资持稳,地产销量显现下降趋势,消费反弹,经济基本面表现平稳。金融工作会议后银监会和保监会相继表态控制金融风险,金融监管的压力将逐步释放,同时金融反腐不放松。“灰犀牛”成为近期热点名词,经济潜在下滑的风险备受关注,房地产企业资金问题冲击了相关标的资产,黑色系商品期货大幅回调,国债并未受此提振。我们认为金融工作会议后,金融监管已经定调,国债短期内将承压。 海外方面:近期非美货币走强,而美元指数创年内新低,美元弱势是推动外汇行情的主要因素。欧央行维持当前利率和购债规模不变,德国国债收益率回落。欧央行和美联储正向货币政策正常化迈进,而日本目前的表现仍然保守。下周美联储将公布利率决议,美国二季度GDP也将披露,可能会对美联储加息预期产生扰动。 结合基本面和量化的信号来看,下周国债下跌的概率较大。 ★国债期货策略跟踪: 做多下季和当季价差。 ★投资建议及策略净值: 做多下季和当季价差,保留国债空头。套利组合净值为1.2,5年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9748和0.9808,10年期国债现货组合和对冲组合净值分别为0.9683和0.9874。 ★风险提示: 如策略未达预期,可根据自身情况进行止损或者止盈操作。 [Table_Analyser] 章顺 高级分析师(国债期货) 从业资格号: F0301166 Tel: 8621-63325888-3902 Email: shun.zhang@orientfutures.com 罗鑫明 分析师(金融工程) 从业资格号: F3026571 Tel: 8621-63325888-1588 Email: xinming.luo@orientfutures.com 套利组合净值图: 0.991.041.091.141.191.2417/01/1017/02/2417/03/2217/03/3117/04/1317/04/2417/05/0417/05/1517/05/2417/06/0617/06/1517/06/2617/07/0517/07/1417/07/19套利组合净值 [Table_Report] 相关报告 《东证期货国债期货量化监测系统》 《国债期货对冲利率风险的实证》 周度报告-国债期货 国债期货-周度报告2017年7月23日 2 期货研究报告 【行业研究】 目录 1、国债周度观点 .............................................................................................................................................................. 4 1.1、市场价格变动 ........................................................................................................................................................... 4 1.2、国债观点 ................................................................................................................................................................... 4 2、国债期货策略 .............................................................................................................................................................. 5 2.1、国债期货期现套利策略跟踪 .................................................................................................................................... 5 2.2、国债期货跨期套利策略跟踪 .................................................................................................................................... 7 2.3、5年和10年期国债期货套利策略跟踪 .................................................................................................................... 7 2.4、国债择时对冲跟踪 ................................................................................................................................................... 8 3、策略净值跟踪 .............................................................................................................................................................. 8 4、风险提示...................................................................................................................................................................... 9 国债期货-周度报告 2017年7月23日 3 期货研究报告 图表目录 图表1:国债期货周度行情数据 .................................................................................................................................................. 4 图表2:固定利率国债关键期限发行利率(%) .......................................................................................................................... 5 图表3:固定利率国债关键期限到期收益率(%) ...................................................................................................................... 5 图表4:TF1709期现套利监控快照 .............................................................................................................................................. 6 图表5:TF1712期现套利监控快照 .............................................................................................................................................. 6 图表6:TF1803期现套利监控快照 .............................................................................................................................................. 6 图表7:T1709期现套利监控快照 ................................................................................................................................................ 6 图表8:T1712期现套利监控快照 ................................................................................................................................................ 6 图表9:T1803期现套利监控快照 ................................................................................................................................................