太平洋证券2026年2月金股

电话：13817265616E-MAIL：zhangdd@tpyzq.com分析师登记编号：S1190522040001 2026年2月金股基本面逻辑： 电子——沪电股份（002463）：公司一季度面临多重积极催化：1、海外云厂商进入财报季以及国内供应链业绩预告披露，将验证A算力需求的持续性及行业景气度；2、英伟达GTC大会召开在即，高端PCB板需求凸显，公司已批量交付112G交换机PCB，并配合客户开发224G产品，技术卡位优势显著，泰国基地量产爬坡及国内高端产能项目，有望打破供给瓶颈。公司目前股价调整较为充分，当前动态PE在26年业绩高增速的背景下具备配置性价比。 国防军工——国科军工（688543）：公司是国内重要的弹药装备研制生产企业之一，目前正在由常规弹药向智能化、信息化弹药转型，未来有望充分受益行业的高景气；公司是国内少数从事导弹（火箭）固体发动机动力模块及总装科研生产的企业之一，军贸订单落地将为公司开启更大成长空间，未来业绩有望续创历史新高。 医药生物——和黄医药（0013.HK）:1、新一代ATTC平台下候选药物首次进入人体临床试验：1）HMPL-A251是一款全球首创的PI3K/PIKK-HER2抗体靶向偶联药物（“ATTC”），由高选择性、强效的PI3K/PIKK抑制剂作为有效载荷和人源化抗HER2IgG1抗体通过可裂解的连接子偶联而成。2025年12月启动HMPL-A251的全球I期临床开发，研究将于美国和中国开展。首名患者已于2025年12月16日于中国接受首次给药治疗。2）另外两款ATTC平台候选药物HMPL-A580和HMPL-A830也有望于2026年进入临床阶段。2、赛沃替尼适应症有望进一步拓展：赛沃替尼用于治疗MET扩增胃癌的新药上市申请获中国药监局受理并纳入优先审评。3、索乐匹尼布有望递交NDA：索乐匹尼布治疗温抗体型自身免疫性溶血性贫血(AIHA)的中国III期研究取得阳性顶线结果，计划2026H1在中国递交索乐匹尼布用于治疗AIHA的新药上市申请(NDA)。 化工——万华化学（600309）：1、全球聚氨酯寡头地位强化，尽享周期弹性：公司是全球最大的MDI（产能380万吨/年）和TDI（产能144万吨/年）供应商，市占率分别达到32%和20%以上。2、石化板块成本优势确立，盈利中枢有望抬升。随着公司乙烷运输船队和港口资源的完善，以及与ADNOC等国际巨头的原料战略合作，石化板块的盈利能力和稳定性将显著增强。3、新材料业务多点开花，打造第二增长曲线：公司以技术创新为驱动，在精细化工和新材料领域广泛布局，产品矩阵覆盖ADI、TPU、PC、POE、尼龙12、香精香料及电池材料等高附加值领域。 农林牧渔——苏垦农发（601952）：1、2025年业绩受粮价下跌影响有所下滑，但业绩确定，没有雷。全年实现净利润5.54亿元，其中单4季度预估净利润2.5亿元，同比略减，减幅较前三季度明显缩窄；2、粮食涨价和稳增长逻辑：1）粮食涨价：年初至今，国内小麦、粳稻和玉米价格小幅上涨。预计上半年仍将保持上涨趋势，核心动力来自：第一，全球流动性宽松叠加谷物库存周期向底部靠拢，粮价上涨动力强，或传导至国内；第二，国内粮食市场下有政策托底，向上有生猪高存栏和粮食需求旺的拉动；2）公司积极参与土地流转，预计未来三年每年可增加5万亩耕地面积，土地资源总量保持稳步增长； 通信——英维克（002837）：1、26、27年为服务器液冷爆发之年，行业有望迎来翻倍的增长；2、公司已经切入海外头部厂商，G公司已经审厂过公司，订单有望落地，公司有望拿到头部份额，且英伟达的最新的液冷方案即将定型，有望带动行业情绪和市场关注度；3、预计未来2年业绩持续高增长，估值相对较低。 非银金融——中国太保（601601）：主要基于其坚实的业绩基础、清晰的增长动能以及极具吸引力的估值。公司2025年三季报展现出强劲韧性，归母净利润同比增长11%至279亿元。核心的寿险业务新业务价值（NBV）在可比口径下大幅增长32.3%，增长引擎强劲，其中银保渠道NBV更是实现156%的高增长，成为最大亮点 交运——锦江航运（601083）：1、Q3净利润同比增速64%，领跑其他同行；2、26年1月，要出业绩预增预告；3、50%分红比例，继续维持； 社服——小商品城（600415）：1、六区选位费逐步确认，租金增量是稳定基本盘；2、ChinaGoods受益于六区新增商户，及AI模型带来的增量服务费预计26年利润翻倍。3、义支付：1039结算服务试点Q1开放大幅提高GMV，26年目标100亿美元，金融牌照落地丰富业务内容。4、进口政策预计Q1落地，品类及流程均有变化，自营业务毛利率预期改善。 传媒——恺英网络（002517）：1、老游戏运营稳健，储备游戏丰富，游戏盒子贡献增量。在运营游戏方面，复古情怀老游戏《原始传奇》、《天使之战》等运营稳健，持续贡献稳定流水。储备游戏方面，25年产品发布会集中发布22款游戏产品，覆盖MMORPG、SLG、策略卡牌等品类，包括重点游戏《盗墓笔记：启程》、《斗罗大陆：诛邢传说》、《三国天下归心》等。此外，子公司闲趣互娱运营的游戏盒子获得三九互娱、贪玩游戏、掌玩科技相继入驻，游戏盒子业绩有望陆续释放。2、AI布局有望驱动未来增长。公司进行了多元化的AI布局，推出专为游戏行业打造的AI全流程开发平台SOON、治愈系AI潮玩品牌“暖星谷梦游记”。同时，投资VR硬件厂商乐相科技，其首款AI眼镜已进行预发布展示；投资自然选择，其全球首款3DAI智能陪伴应用《EVE》已开启测试。 风险提示：美联储紧缩超预期；行业景气度下行超预期；地缘冲突。 投资评级说明 1、行业评级 看好：预计未来6个月内，行业整体回报高于沪深300指数5%以上；中性：预计未来6个月内，行业整体回报介于沪深300指数-5%与5%之间；看淡：预计未来6个月内，行业整体回报低于沪深300指数5%以下。 2、公司评级 买入：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅在15%以上；增持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于5%与15%之间；持有：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与5%之间；减持：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅介于-5%与-15%之间；卖出：预计未来6个月内，个股相对沪深300指数涨幅低于-15%以下。 太平洋证券股份有限公司 云南省昆明市盘龙区北京路926号同德广场写字楼31楼 研究院 中国北京100044北京市西城区北展北街九号华远·企业号D座投诉电话：95397投诉邮箱：kefu@tpyzq.com 免责声明 太平洋证券股份有限公司（以下简称“我公司”或“太平洋证券”）具备中国证券监督管理委员会核准的证券投资咨询业务资格。 本报告仅向与太平洋证券签署服务协议的签约客户发布，为太平洋证券签约客户的专属研究产品，若您并非太平洋证券签约客户，请取消接收、订阅或使用本报告中的任何信息；太平洋证券不会因接收人收到、阅读或关注媒体推送本报告中的内容而视其为太平洋证券的客户。在任何情况下，本报告中的信息或所表述的意见并不构成对任何机构和个人的投资建议，投资者应自主作出投资决策并自行承担投资风险，任何形式的分享证券投资收益或者分担证券投资损失的书面或口头承诺均为无效。 本报告信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性和完整性不作任何保证。负责准备本报告以及撰写本报告的所有研究分析师或工作人员在此保证，本研究报告中关于任何发行商或证券所发表的观点均如实反映研究人员的个人观点。报告中的内容和意见仅供参考，并不构成对所述证券买卖的出价或询价。我公司及其雇员对使用本报告及其内容所引发的任何直接或间接损失概不负责。我公司或关联机构可能会持有报告中所提到的公司所发行的证券头寸并进行交易，还可能为这些公司提 构和个人不得以任何形式翻版、复制、刊登。任何人使用本报告，视为同意以上声明。