沃尔核材机构调研纪要

调研日期: 2026-01-29 深圳市沃尔核材股份有限公司是一家高新技术企业,成立于1998年,专业从事高分子辐射改性新材料研发、制造和销售。公司产品包括热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱、环网柜、高低压开关柜、WQFB全绝缘封闭母线、环保高温硅胶电线、耐高温聚四氟乙烯套管、导体连接管、热缩复合双壁管、硅橡胶管、聚四氟乙烯套管、民用防滑花纹管、无卤环保PE交联电线等2500多种,广泛应用于电子、电力、冶金、石化、汽车、高铁、煤矿及航天航空等领域。公司拥有20多年的热缩材料研发和生产经验,销售分公司遍布全国40多个大中城市,产品远销欧美、东南亚等多个国家和地区。公司先后获得了多个荣誉称号,包括“中国驰名商标”、“国家企业技术中心”、“民用核安全设备设计许可证”、“中国自主创新能力行业十强”、“深圳市长质量奖提名奖”、“深圳市自主创新百强中小企业”、“最具影响力的深圳知名品牌”、“深圳市首届AAA进出口诚信企业”、“科技创新大奖”、“深圳市企业新纪录”金奖等。公司的经营思想是“诚信·共赢”,公司致力于吸纳和培训优秀人才,倡导科技创新引领行业发展,诚信经营推动社会进步,勇于承担社会责任,奉献爱心。 1、请公司介绍 2025 年全年业绩预告的情况。 答:2025 年度内,公司电子材料、通信线缆、电力产品以及新能源汽车产品的市场需求持续提升,公司各业务板块营业收入均实现了不同程度增长,其中,公司通信线缆与新能源汽车产品业务板块增速较快;同时,公司还通过持续提升自动化水平、提高生产效率、优化产品结构等积极举措来提升盈利能力。综合因素影响下,公司 2025 年度整体经营业绩保持了稳健增长态势。根据公司于 2026年 1 月 29 日披露的《2025 年年度业绩预告》,公司 2025 年全年预计实现归母净利润区间为 11 亿元至11.8 亿元,较上年同期增长区间为 29.79%至 39.22%。 2、请问公司目前高速通信线整体业务情况如何?核心直接客户以及终端厂商有哪些? 答:2025 年度,受益于数据通信等下游行业需求的快速释放,公司高速通信线产品市场需求显著增长,带动收入实现快速提升,整体经营及业绩情况符合公司预期。 公司高速通信线产品已进入多家重点客户的核心供应商体系,订单需求意向明确,主要直接客户包括安费诺、莫仕、泰科、豪利士等国际企业,以及立讯、庆虹、华丰等国内企业,直接客户进一步加工后再最终供应给包括英伟达、谷歌、亚马逊、Meta等在内的国际各大服务器厂商终端使用。 3、请问公司是如何布局高速通信线产能的?未来发展前景如何预期? 答:公司在高速通信线业务的产能布局上秉承前瞻性和战略性原则,充分结合所在行业的发展趋势、下游市场的需求空间以及重点客户的 预期指引等,提前进行产能规划与建设,整体产能安排保持一定弹性,以应对下游需求变化及潜在新增需求。 整体来看,公司现有产能规划能够有效支持高速通信线业务的增长需求,并合理匹配下游核心客户的项目进度。随着行业需求的逐步放量以及下游客户群体的持续拓展,公司规划的高速通信线产能将按节奏释放,具备较好的消化基础。同时,公司也将根据行业发展、客户需求及订单情况合理安排产能,为高速线业务的长远发展提供稳定支撑。 4、请问公司对近日终端客户的技术方案变更传闻有什么看法? 答:公司持续关注下游技术路线及相关产品架构的演进情况,并与核心客户保持密切沟通。从目前情况来看,部分技术方案调整主要集中在特定应用场景及局部结构,对高速通信线整体需求规模影响有限;且公司下一代更高速率的单通道 448G 高速线已经率先开发出来, 此款线能更好满足未来更高等级的终端产品需求。此外,从产业化和应用端来看,公司高速通信线产品具有低成本、高可靠性、规模化量产能力和完善的产业链配套等优势,未来仍具备较为稳固的需求基础和长期发展空间。 5、请问公司高速通信线业务的下游需求结构情况如何? 答:公司持续推进高速通信线业务的下游客户拓展,相关产品面向多类下游客户及应用场景,在不同系统架构和产品配置中均存在应用需求。结合订单分布及客户推进项目情况来看,公司高速通信线业务的需求较为广泛和多元,不同类型终端客户对相关产品均形成了一定规模的需求。2026 年以来,最前沿数据中心需求的高速线规格型号快速增加,公司正在大量增加绕包设备满足客户的需求。 整体来看,公司高速通信线业务的需求结构持续优化,客户基础不断拓宽,有助于提升业务稳定性并不断丰富应用场景。 6、请问大宗原材料价格上涨对公司高速通信线业务影响大吗? 答:公司积极关注铜价波动,以铜为主要原材料的公司大部分产品定价会参照铜价合理浮动,高速通信线的原材料中铜的占比较小,公司会采取策略性采购、批量采购等成本控制措施,综合措施下铜价上涨对公司盈利影响较小。 7、请问公司其他业务板块的发展情况如何?未来展望是怎么样的? 答:除通信线缆业务之外,公司其他业务板块主要为电子材料、电力产品及新能源汽车产品等。在电子材料、电力产品业务板块,其为公司成立以来持续深耕的优势业务板块,经过多年的自主研发和市场积累,已形成了成熟的技术体系和完善的产品矩阵,产品应用领域广泛,市场 品牌卓著,客户认可度高;受益于现有市场需求的持续增长以及新增应用场景的不断拓展,目前该两类产品业务发展态势较为稳定。 在新能源汽车产品业务板块,受产业政策的持续推动,车桩比结构性改善需求以及充换电基础设施持续建设等因素推动,叠加充电枪等产品更新换代的需求,公司该业务板块产品具备稳定的市场基础,近年来持续保持着良好的增长态势。 为拓展更大的市场空间,公司同步推进海外产能及市场布局,在马来西亚等地建设海外生产基地,有助于公司进一步优化全球产能布局,提升对海外客户的供给能力。 综合来看,在现有业务基础、新兴市场拓展以及海外布局逐步推进等多重因素支撑下,公司对于未来保持良好发展态势充满信心。 8、请问公司港股项目进展情况如何?预期发行价格是什么区间? 答:截至目前,公司港股发行上市各项工作正按计划有序推进。公司本次港股发行价格将在监管机构批准的发行方案下,充分考虑公司现有股东利益、行业惯例、境内外资本市场环境以及投资者接受程度等情况,按照国际市场惯例,通过订单需求和簿记建档方式,综合参考公司A 股股票估值水平、可比公司在境内外市场的估值情况等因素综合确定。