沃尔核材机构调研纪要

调研日期: 2025-11-25 深圳市沃尔核材股份有限公司是一家高新技术企业,成立于1998年,专业从事高分子辐射改性新材料研发、制造和销售。公司产品包括热缩套管、热缩母排、热缩电缆附件、冷缩电缆附件、电缆分支箱、环网柜、高低压开关柜、WQFB全绝缘封闭母线、环保高温硅胶电线、耐高温聚四氟乙烯套管、导体连接管、热缩复合双壁管、硅橡胶管、聚四氟乙烯套管、民用防滑花纹管、无卤环保PE交联电线等2500多种,广泛应用于电子、电力、冶金、石化、汽车、高铁、煤矿及航天航空等领域。公司拥有20多年的热缩材料研发和生产经验,销售分公司遍布全国40多个大中城市,产品远销欧美、东南亚等多个国家和地区。公司先后获得了多个荣誉称号,包括“中国驰名商标”、“国家企业技术中心”、“民用核安全设备设计许可证”、“中国自主创新能力行业十强”、“深圳市长质量奖提名奖”、“深圳市自主创新百强中小企业”、“最具影响力的深圳知名品牌”、“深圳市首届AAA进出口诚信企业”、“科技创新大奖”、“深圳市企业新纪录”金奖等。公司的经营思想是“诚信·共赢”,公司致力于吸纳和培训优秀人才,倡导科技创新引领行业发展,诚信经营推动社会进步,勇于承担社会责任,奉献爱心。 一、参观公司展厅 二、双方沟通交流 1、请问2025年前三季度公司高速通信线的收入情况如何?高速通信线整体毛利率如何? 答:受益于全球数据中心、人工智能、高性能计算等下游应用需求的快速增长,乐庭智联凭借在高速通信线方面出色的高频性能、耐弯折、低成本、高可靠性和完善的产业链配套等优势,2025 年前三季度高速通信线营业收入实现了快速增长,约较去年同期增长超过300%。公司高速通信线的整体毛利率水平较好,盈利性较为突出。 2、请问公司大量采购罗森道发泡设备是基于什么考量?设备到货节奏如何?目前已经投产了多少台,以及明年会有多少台设备?答:未来,随着技术进步与应用拓展,高速通信需求将越来越多,市场空间将不断拓宽,为抓住行业发展机遇,公司经审慎决策后提前布局了产能,有利于在未来竞争中占据主动地位,且进口发泡芯线挤出机的技术性能具有突出优势,也能用于生产公司其他通信线缆产品。截至目前,公司正在量产运行的进口发泡芯线挤出机有 7 台,到明年年中公司将拥有三十余台。鉴于高速通信线的生产工艺较为复杂,设备到 厂后需要一定的时间进行模具开发、技术参数调试等安装调试工作,之后公司再匹配市场需求投入使用。 3、请问子公司乐庭智联 448G 高速通信线产品的开发进展如何? 答:公司根据行业发展趋势和客户需求,持续推进技术迭代和产品升级,不断提升自主研发能力,以确保公司保持行业技术领先水平。目前,乐庭智联已完成448G 单通道高速通信线样品的开发工作,已交给重点客户验证中。 4、请问公司高速通信线产品是如何匹配下游客户出货的?是否会进行备货? 答:公司始终根据市场需求变化动态调整排产与出货节奏,以确保整体生产计划有序、高效实施;与此同时,公司与下游客户保持着紧密、稳定的沟通,能够实时掌握其需求变化并及时匹配产能与交付节奏。在库存管理方面,公司坚持"以销定产、适当库存"的原则,结合订单和市场需求合理控制库存水平,并通过信息化管理手段提升库存周转效率,提升整体运营效率。 5、请问公司高速通信线业务在数据中心领域处于产业链的哪个环节?核心直接客户以及终端厂商有哪些? 答:公司高速通信线业务处于产业链上游,主要直接客户包括安费诺、豪利士、莫仕、泰科等国际客户,以及立讯、庆虹、华丰等国内连接 器企业,直接客户进一步加工后再最终供应给包括谷歌、亚马逊、英伟达等在内的国际、国内各大服务器厂商终端使用。 6、目前针对未来下游终端客户的技术方案有多种讨论,请问是否会对公司产生影响?公司未来将如何保证通信线缆业务的持续增长?答:在AI 技术高速迭代的浪潮下,产业链内多种技术路线加速探索、动态演进,未来可能多种方案共存。随着技术进步与应用拓展,高速通信需求越来越多,市场空间将不断拓宽。公司控股子公司乐庭智联在通信线缆领域深耕数十年,拥有丰富的产品开发经验和制程控制经验,掌握了全部重点产品的核心技术,目前高速线关键设备储备处于行业领先地位。未来,公司将始终紧跟行业技术发展趋势和客户实际需求,持续加大研发投入力度,聚焦产品创新与迭代;同时,以品质保障和高效交付不断筑牢与客户的合作粘性,持续提升品牌影响力,强化行业领先地位。 7、目前新能源汽车行业竞争很激烈,请问公司新能源汽车业务是如何保持持续增长的?未来展望是怎样的?答:近年来,公司新能源汽车业务相关产品保持着良好的增长态势,近三年复合增长率在30%以上。根据相关行业研究数据显示,2024 年度公司新能源业务直流充电枪的营业收入位居国内同行业首位。近年来,公司新能源汽车业务板块不断通过核心零部件和关键材料 的自主化制造、搭建细分产品全链条自制生产线,加上不同基地的产能协调、贴近客户的布局,更好的释放了规模化生产效应,提升了产品品质稳定性和交付效率,进一步增强了公司新能源汽车业务相关产品的市场竞争力。随着大功率充电站建设目标的推进,对公司充电枪等新能源业务产生积极影响。公司将持续聚焦研发投入和产品迭代,依托领先的市场地位、卓越的产品品质以及优质客户资源,积极把握行业发展机遇,持续提升运营效率和盈利能力。 8、请问公司电子材料业务目前现状如何?公司是如何长期保持较好毛利率的?未来对该业务板块有什么展望? 答:公司电子材料为公司成立以来持续深耕的核心业务板块,经过多年的自主研发和市场积累,已形成了成熟的技术体系和完善的产品布局,公司产品应用领域广泛,市场品牌卓著,客户认可度高;目前该类产品业务发展态势较为稳定。公司电子材料业务能保持较好毛利水平,一方面是公司产品结构的持续优化、产品品类的不断丰富以及生产工艺的精进,使电子材料产品在性能和可靠性上保持着较强的竞争优势;另一方面是公司通过精细化管理与规模化生产不断提升制造效率,从而有效控制成本、保持盈利水平。未来,随着电子材料在航空、新能源汽车、医疗、低空经济等高端化应用和新兴领域的不断发展,公司将持续坚持技术创新驱动、精益制造提效和市场拓展推动的发展策略,不 断优化和丰富电子材料的产品体系和客户结构,积极推动电子材料业务向更高附加值、更广应用场景延伸。 9、请问公司未来将如何持续提升整体产品的综合毛利率? 答:2025年上半年度,公司产品综合毛利率为32.45%。毛利率变动受市场环境、原材料价格波动、人工成本等多项因素影响,未来公司将通过技术创新、优化产品结构、严格执行预算管理及持续推行降本增效等多项举措,将公司整体毛利率维持在合理、健康的水平。