2025年业绩预告点评：业绩超市场预期，设备出海&固态电池设备布局成效显著

2026-01-29 周尔双,李文意东吴证券何杰斌

业绩超预期：2025年公司预计实现归母净利润3.5亿元（同比增长56.93%），扣非净利润3.4亿元（同比增长64.07%）；Q4归母净利润预计1.45亿元（同比增长314.29%，环比增长173.58%），主要受高毛利海外项目确收带动。
海外业务增长：截至2024年末，海外在手订单20.6亿元（占总在手订单68%）；2024年海外营收占比18.2%（同比+15pct），2025H1进一步提升至21.9%。
下游需求与业务布局：受益于动力&储能电池高景气，模组/Pack&结构件业务有望放量；子公司东恒与公司自动化产线协同，结构件业务随需求增长。
固态电池设备布局：
- 辊压设备：已通过验证，用于固态电池电解质与电极片制造。
- 模组/PACK：掌握关键工艺，固态电池需加压模组pack以提升性能，公司作为龙头受益。
- 整线：与清陶能源组建联合实验室，深度布局固态电池整线设备。
盈利预测与评级：上调2025-2027年归母净利润至3.5/4.5/5.2亿元（原3.0/3.7/4.5亿元），对应动态PE分别为32/25/21倍，评级上调至“买入”。
风险提示：下游扩产不及预期、新品拓展不及预期。