行情回顾与影响因素分析
2026年1月28日，沪金期货主力合约收涨3.58%至1186.2元/克，沪银期货主力合约收涨2.92%至29219元/千克。贵金属价格上涨主要受以下因素影响：
- 宏观因素：特朗普表态不担心美元贬值，叠加国际秩序不确定性高企（如伊朗地缘局势、美国政府关门风险），以及去美元化加速和市场避险情绪，支撑贵金属价格。
- 白银市场：现货维持高升水、上期所库存持续回落、上金所交投清淡、沪银价差扩大等，显示国内白银现货紧张，银价尚有支撑；但需注意国内白银进口窗口已打开、上期所和芝商所提高保证金等，短期波动可能加剧，建议控制仓位。
关键数据
- 贵金属价格：
- 伦敦金现：2691.14美元/盎司
- 伦敦银现：114.88美元/盎司
- COMEX黄金：2690.00美元/盎司
- COMEX白银：114.72美元/盎司
- AU(T+D)：1189.88元/克
- AG(T+D)：2900.00元/千克
- 价差与比价：
- 黄金TD-SHFE价差：88.6元/克
- 白银TD-SHFE价差：45.77元/克
- 黄金内外盘比价：1.01
- 白银内外盘比价：3.38
- 持仓数据：
- COMEX黄金非商业净多头：1775张
- COMEX白银非商业净多头：1252吨
- 黄金ETF-SPDR持仓：2447.04万盎司
- 白银ETF-SLY持仓：52.26万吨
- 库存数据：
- SHFE黄金库存：103029.00千克
- SHFE白银库存：508368.00千克
- COMEX黄金库存：14146297金衡盎司
- COMEX白银库存：29303100金衡盎司
- 宏观指标：
- 美元/人民币中间价：6.98
- 美元指数：95.77
- 美债2年期收益率：3.53%
- 美债10年期收益率：4.24%
- VIX：16.35
- 标普500：6797.60
- NYMEX原油：62.57美元/桶
研究结论
- 短期：贵金属价格受宏观避险情绪和白银现货紧张支撑，但需警惕白银进口窗口打开和保证金调整带来的波动，建议控制仓位。
- 中长期：美联储宽松周期、大国博弈加剧、逆全球化趋势及去美元化加速将推动贵金属价格重心上移，建议逢低做多配置或卖浅虚看跌期权。
- 关注重点：伊朗局势、美国政府关门风险、美联储主席候选人公布、白银现货市场情况。
投资提示
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