贵金属日报：美经济数据维持弱势 中美经贸谈判达成框架共识

市场分析 经济数据方面，美国9月纽约联储制造业指数急剧下降21个点，至-8.7，远低于市场预期的5。新订单以及出货量指标均跌至2024年4月以来的最低水平；疲软的经济数据推动市场交易可能出现的超预期宽松。美国总统特朗普在其社交平台“真实社交”上发文表示，“太迟先生”美联储主席鲍威尔必须立即降息，而且幅度必须比他预想的更大。关税方面，中美经贸中方牵头人何立峰与美方牵头人贝森特在西班牙马德里举行会谈，就以合作方式妥善解决TikTok相关问题、减少投资障碍、促进有关经贸合作等达成了基本框架共识。双方将就相关成果文件进行磋商，并履行各自国内批准程序。 期货行情与成交量： 2025-09-15，沪金主力合约开于833.82元/克，收于831.60元/克，较前一交易日收盘-0.31%。当日成交量为131159手，持仓量为104349手。昨日夜盘沪金主力合约开于833.48元/克，收于839.08元/克，较昨日午后收盘上涨0.90%。 2025-09-15，沪银主力合约开于10018元/千克，收于10017元/千克，较前一交易日收盘-1.31%。当日成交量为356647手，持仓量204407手。昨日夜盘沪银主力合约开于10020元/千克，收于10116元/千克，较昨日午后收盘上涨0.99%。 美债收益率与利差监控： 2025-09-15，美国10年期国债利率收于4.036%，较前一交易日+0.19BP，10年前与2年期利差为0.503%，较前一交易日-0.43BP。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2025-09-15，Au2502合约上，多头较前一日变化607手，空头则是变化145手。沪金合约上个交易日总成交量为252945手，较前一交易日上涨-19.21%。在沪银方面，在Ag2502合约上，多头-1285手，空头增持352手。白银合约上个交易日总成交量823266手，较前一交易日下降-43.41%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为976.8吨，较前一交易日下上行2.00吨。白银ETF持仓为15069.6吨，较前一交易日下行67.78。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2025-09-15，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-7.89元/克，白银国内溢价为-884.22元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为83.02，较前一交易日上涨-0.13%。外盘金银比价86.24，较上一交易日变化-1.25%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2025-09-15）上金所黄金成交量33778千克，较前一交易日上涨3.63%。白银成交量380008千克，较前一交易日-40.68%。黄金交收量为14248千克，白银交收量为9330千克。 策略 美经济未见亮点，弱势经济数据或推动市场交易美联储降息节奏加快，预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2510合约震荡区间或在815元/克-850元/克。 白银：谨慎偏多宏观面与工业金属属性共振，白银价格相较于黄金略微偏强，金银比较有望继续收窄。白银本身价格预计同样维持震荡偏强格局，Ag2510合约震荡区间或在9900元/千克-10300元/千克。套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：十年期美债收益率............................................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位：%................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量（单边）|单位：千手................................................................................................................4图4：上期所白银成交量（单边）|单位：千手....................................................................................................................4图5：黄金：国内溢价................................................................................................................................................................4图6：白银：国内溢价................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存|单位：千克.....................................................................................................................................5图8：上期所白银库存|单位：千克.......................................................................................................................................5图9：国内金银比价....................................................................................................................................................................5图10：国际金银比价..................................................................................................................................................................5 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 资料来源：同花顺，华泰期货研究院 本期分析研究员 王育武从业资格号：F03114162投资咨询号：Z0022466 封帆 师橙 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 陈思捷从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 联系人 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com 公司总部：广州市南沙区横沥镇明珠三街1号10层1001-1004、1011-1016房