2026年01月28日：黑色金属日报

【钢材】 今日盘面震荡小幅回落。淡季螺纹表需环比下滑，产量维持低位，库存逐步累积。热卷需求、产量均小幅回落，库存继续下降，压力逐步缓解。钢厂利润欠佳，下游承接能力不足，高炉复产放缓，铁水产量趋稳。地产投资降幅继续扩大，基建、制造业投资增速持续回落，内需整体偏弱，钢材出口维持高位。现货供需矛盾不大，市场人气低迷，盘面成交清淡，短期相对承压，整体仍以区间震荡为主，关注市场风向变化。

【铁矿】 盘面小幅走弱。供应端，全球发运增加并强于去年同期，Vale水库事故需关注。国内到港量高位回落，港口库存累积幅度较大，短期有一定结构性支撑。需求端，终端需求低位震荡，铁水复产受事故扰动暂时低位。钢厂进口矿库存增加，但冬储补库需求预期仍存。基本面偏向宽松，但阶段性补库和商品整体情绪支撑，预计盘面延续震荡。

【焦炭】 价格反弹上行。首轮提涨预计本周五落地，焦化利润一般，日产略微下降。焦炭库存小幅增加，贸易商采购意愿浓厚。盘面升水，需求淡季和“反内卷”政策影响，短期内大概率震荡下行。

【焦煤】 价格反弹上行。蒙煤通关量1413车，炼焦煤矿产量小幅抬升，现货竞拍成交维持较高水平。终端库存大幅增加，冬储需求持续发力。碳元素供应充裕，铁水维持淡季水平，观察冬储是否继续，钢材利润一般，原材料压价情绪浓。盘面对蒙煤升水，短期内大概率震荡下行。

【硅锰】 价格反弹上行。锰矿现货价格下降，港口库存或缓慢累增，矿山发运环比抬升但成本抬升限制让价空间。铁水产量维持季节性低位。硅锰周度产量变动不大，库存小幅下降。价格受供应过剩和“反内卷”影响，建议反弹做空。

【硅铁】 价格反弹上行。部分产区电力成本下降但兰炭价格抬升，主产区依旧亏损。铁水产量维持淡季水平，出口需求3万吨以上边际影响不大，金属镁产量环比抬升。硅铁供应变动不大，库存小幅下降。价格受供应过剩和“反内卷”影响，建议反弹做空。

【星级说明】 红色星级：预判趋势性上涨 绿色星级：预判趋势性下跌 ★☆☆：偏多/空，趋势驱动但盘面可操作性不强 ★★☆：持多/空，趋势明晰且行情发酵 ★★★：多/空趋势明晰，投资机会恰当 白星：短期趋势均衡，盘面可操作性差，观望为主

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