核心观点与市场回顾
2026年1月29日，两市指数小幅上涨，成交额达2.99万亿，行业分化加速，过半数行业下跌，有色、化工、石油、煤炭等板块涨幅居前，军工、医药、家电、传媒等板块跌幅居前。指数自1月中旬以来持续横盘震荡，技术层面稳健，但行业板块快速轮动，提升了短线操作难度。市场重心从科技转向周期的特征逐渐明显，周期品行情从贵金属向有色、化工等方向扩散，背后是全球地缘政治格局变化预期。
资金面与消息面
- 资金面：1月28日，上证净流入7902.97万元，深证净流入7.36亿元。主力资金流入前三的板块为工业金属、半导体、贵金属，流出前三的板块为光伏设备、消费电子、通信设备。
- 消息面：
- “十四五”期间全国累计新增减税降费退税超10万亿元，为经营主体发展壮大提供支持。
- 国资委推进“AI+”专项行动，强化投资牵引，深化场景培育，优化数据供给。
- 中国贸促会表示中国将长期成为外资企业投资兴业的沃土，近六成受访企业计划增加在华投资。
行业动态
- 工信部：截至2025年底，三大运营商对外提供服务数据中心机架数量达93.8万个，较上年增加10.8万个，发展重点转向深化算网融合。
- 国家能源局：截至2025年底，全国累计发电装机容量38.9亿千瓦，同比增长16.1%，其中太阳能发电装机容量同比增长35.4%，风电装机容量同比增长22.9%。
- 三部门：新建住宅项目必须配建养老服务设施，推动扩大普惠养老服务供给。
基金动态
- 公募加大布局港股：港股主题基金布局热度显著攀升，26只新品密集上报，主要聚焦港股科技、医药、周期板块。富国港股通互联网ETF份额突破千亿份，成为首只份额突破千亿份的港股主题ETF。
- ETF成交额创新高：截至收盘，ETF两市成交额7628.31亿元，创历史新高，其中股票型ETF成交额3516亿元，债券型ETF成交额2769.75亿元。
研究结论
市场在指数层面并无明显忧虑，但行业分化加速，操作难度提升。周期品行情持续扩散，科技品种阶段性调整或带来布局机会。政策支持与外资流入持续，港股市场成为公募基金重要发力方向，ETF成交额创新高反映市场活跃度提升。
