一、行情回顾
2026年1月29日，美元贬值创四年新低，以美元计价商品走强，欧洲天然气库存低位推升海外锌冶炼成本。资金轮动下，伦锌涨至3429美元/吨，沪锌主力合约收于25640元/吨，涨2.42%，总持仓前20席位净多13101手。LME锌库存减少175吨至110375吨，沪伦比走弱至7.47。产业端，矿山检修致供应收缩，加工费谈判受矿端供给趋紧支撑；下游消化库存为主，春节临近采购情绪谨慎，高价压制接货意愿，现货升贴水走低。美联储明日凌晨公布利率决议，市场预期维持利率不变，关注会议声明和记者会政策指引。
二、行业要闻
- 全国锌价行情：0#锌主流成交价25090~25515元/吨，双燕成交25220~25655元/吨，1#锌成交25020~25445元/吨。SMM均价报价贴水10元/吨，盘报价无差异。
- 宁波市场：0#锌成交25170~25575元/吨，对2602合约升水45元/吨，对上海现货升水40元/吨。
- 天津市场：0#锌锭成交25060~25580元/吨，紫金对2602合约报贴水40~升水50元/吨，0#锌锭对2602合约贴水40~升水30元/吨，较沪市贴水50元/吨。
- 广东市场：0#锌成交25170~25610元/吨，主流品牌对2603合约升水20元/吨，沪粤价差持平。
三、数据概览
（数据来源：Wind、建信期货、SMM等）
四、研究结论
当前锌价上涨主受资金轮动和成本支撑驱动，但下游需求受高价压制，采购情绪谨慎。美联储决议或影响市场情绪，需关注政策指引。短期锌价或高位震荡，建议关注矿端检修和下游库存变化。
