长江电新储能关于上游资源涨价的思考1近期市场产业链涨价对量

近期市场产业链涨价对量利的影响，对此我们思考如下： 1、当前价格来看：1）#材料端，碳酸锂自底部6万/吨上涨至16-18万/吨，对应储能电芯每Wh涨5-6分；铜、6F 、其他材料涨价各对应约1分；合计涨价8-9分。 2）#电芯端，长单报价自底部0.28元/Wh上涨至0.32-0.365元/Wh，散单报价自底部0.25元/Wh最高触及0 【长江电新】储能：关于上游资源涨价的思考1 近期市场产业链涨价对量利的影响，对此我们思考如下： 1、当前价格来看：1）#材料端，碳酸锂自底部6万/吨上涨至16-18万/吨，对应储能电芯每Wh涨5-6分；铜、6F 、其他材料涨价各对应约1分；合计涨价8-9分。 2）#电芯端，长单报价自底部0.28元/Wh上涨至0.32-0.365元/Wh，散单报价自底部0.25元/Wh最高触及0.38元/Wh，判断长单暂未完全传导材料涨价；3）#系统端，国内2h中标均价自最低0.5元/Wh左右上涨至0.6元/Wh左右，接近1毛涨幅。 2、终端收益率及需求来看：1）#国内方面，测算电池涨价1分，终端收益率下降0.2-0.3%；对高收益省份如甘肃，irr自8-10%下探至5.5-7.5% ；对收益偏低省份，irr自6-7%下探至4-5%，判断绝大多数需求仍能落地，部分边际需求可能受到影响；由于电池价格联动金属，当前碳酸锂波动较大，产业链签单、项目开发存在暂缓情况。 海外方面，价格传导空间更大，且目前美国、欧洲电价处于上涨通道，可能对冲成本涨价，判断需求节奏和盈利影响小于国内市场。 3、落地投资层面：1）当前储能需求处于淡季，且产业链仍有存量锁价订单执行，价格博弈为正常现象，后续高频跟踪节后谈价、3- 4月排产及大电芯产能释放情况；我们认为#国内项目储备充沛、合理价格也将支撑需求释放。 2）出口占比较高的#【宁德时代26年16-17x】、【阳光电源26年16x】出货高增确定性强、降本及传导优势保障盈利冲击更低，近期回调已至价值位置，进入中期绝对收益布局窗口，继续坚定推荐！