华尔街机构一致认为阿斯麦已明确进入一个由AI算力建设与存储技术升级共同驱动的多

阿斯麦（ASML）第四季度财报超预期，新增订单额飙升至132亿欧元，创历史新高，远超市场预期（66-70亿欧元），标志着半导体设备行业景气拐点已至。订单结构出现显著变化，存储芯片客户需求首次超越逻辑芯片，占比达56%（约74亿欧元），逻辑芯片订单占比44%（约58亿欧元），凸显AI基础设施投资重心转移。极紫外光刻机（EUV）订单贡献74亿欧元，大幅超预期（44亿欧元），显示客户为先进制程（如2纳米及以下）提前锁定产能。截至2025年底，积压订单总额达388亿欧元，创历史新高，覆盖2026年全年并延伸至2027年，为未来业绩提供高度确定性。

公司给出强劲的2026年业绩指引，预计净销售额中位数365亿欧元，同比增长约12%，毛利率51%-53%。极紫外光刻机（EUV）业务预计显著增长，深紫外光刻机（DUV）业务保持平稳。区域收入结构将调整，部分区域占比回调，但公司对全球其他市场需求增长有信心。第四季度营收97.18亿欧元，略超预期；毛利率52.2%，小幅超越预期；每股收益7.34欧元，符合指引。对2026年第一季度，公司预计营收85.5亿欧元（82-89亿欧元），毛利率51%-53%。

华尔街主流机构形成共识：ASML处于由AI算力建设与存储技术升级驱动的多年增长周期起点。花旗、瑞银将目标价上调至1400欧元，摩根大通上调至1300欧元，高盛给予1270欧元目标价。机构认为当前估值未充分反映2027-2028年增长潜力，预计2027年销售额可达440亿欧元，市盈率仍具吸引力。逻辑芯片客户因AI需求加快产能规划，订单势头强劲。High-NA光刻系统客户认证进展顺利，将成为下一阶段核心驱动力，公司当前指引仍偏保守，未来存在上调空间。