浙商机械半导体设备阿斯麦四季度订单大超预期全球半导体设备需求高景气看好国

阿斯麦2025年四季度订单132亿欧元，大幅超出预期，其中EUV订单74亿欧元，订单积压规模达388亿欧元。订单高增长主要受益于AI基础设施建设，北美科技巨头正投入数千亿美元建设数据中心。同时，阿斯麦启动120亿欧元股票回购计划，并计划将2025年全年股息提升17%。阿斯麦预计2026年净销售额将在340亿至390亿欧元之间，毛利率维持在51%至53%区间。

AI投资加速与先进制程迭代推动半导体设备需求天花板持续上移。AI算力芯片对先进制程需求持续提升，Meta、微软等科技巨头千亿美元级数据中心投资，叠加台积电等晶圆厂先进制程扩产，直接拉动EUV设备需求爆发。阿斯麦大额EUV订单落地，标志着光刻设备向更先进制程迭代加速。

光刻产业链国产化提速，核心环节龙头充分受益。光刻设备国产化从整机到核心零部件全面推进，光学系统、精密机械、温控、光源等细分环节均出现具备技术实力与供应链能力的细分企业，光刻机配套设备涂显设备国产化验证持续推进，光刻产业链公司将充分受益于国产替代加速。

国内政策、资本、需求合力，看好国产设备订单加速。近期半导体设备行业催化不断，大基金三期增资中芯南方、长鑫存储招股书发布，在全球AI竞赛的大背景下，国内先进制程扩产确定性更高、供应链本土化加速势在必行，国产半导体设备订单有望超预期。

相关标的：

1. 光刻机链：芯源微（涂胶显影龙头，核心标的）、茂莱光学、波长光电、汇成真空、福晶科技
2. 前道设备：北方华创、中微公司、拓荆科技、微导纳米、盛美上海、华海清科、中科飞测、芯源微
3. 后道设备：长川科技、华峰测控、金海通

风险提示：国产设备技术验证不及预期；下游资本开支不及预期