Agent趋势乘风起，关注CPU产业机遇

2026年01月28日 证券研究报告/行业点评报告 电子 评级：增持（维持） 分析师：王芳执业证书编号：S0740521120002Email：wangfang02@zts.com.cn分析师：杨旭执业证书编号：S0740521120001Email：yangxu01@zts.com.cn分析师：李雪峰执业证书编号：S0740522080004Email：lixf05@zts.com.cn 报告摘要 模型趋势由单体LLM走向Agent，催化并行处理需求大幅提升。1）海内外模型加速Agent发展：1月27日，Kimi正式发布了新一代开源模型K2.5，在Agent、编码、视觉等领域取得开源SOTA。此外近期海外Anthropic推出ClaudeinExcel插件，将模型嵌入至高频办公场景，同时Clawdbot刷屏海外科技圈，兼具本地AI智能体和聊天网关双重身份，可实现主动推送邮件、日程提醒、直接操控电脑执行任务等功能，AIAgent产业趋势明确。2）Agent是单体LLM的升级。Agent在单体LLM基础上增加了决策编排器，并能使用网页搜索、抓取、Python解释器、上下文数据库等外部工具，可自主规划任务、调用工具、记忆历史步骤并在执行过程中实时调整策略，以弥补单体模型在上下文感知、幻觉问题以及实时信息获取方面的不足。因此Agent发展将显著增加高并行任务量和工具调用量。3）多智能体（MAS）成为Agent的新形态。以KimiK2.5为例，其在K2基础上实现Agent横向拓展，通过并行强化学习训练能自主管理100个子智能体，执行1500次工具调用的并行工作流；较单一智能体最多可将执行时间缩短4.5倍，使端到端运行时间减少80%。 上市公司数495行业总市值(亿元)164,982.44行业流通市值(亿元)142,405.55 Agent趋势下CPU将成为重要支撑。1）CPU可显著影响Agent延迟、吞吐量及功耗指标。CPU将成为Agent发展的核心支撑——CPU工具处理占总延迟最高达90.6%，大批次场景下CPU动态能耗占比达44%，吞吐量受CPU核心超载、缓存一致性、同步机制等制约；上述因素使CPU成为影响Agent系统性能、效率与扩展性的关键硬件。2）在智能体运行任务中，CPU可承接GPU无法处理的外部工具执行、系统级任务编排等功能。一方面，CPU负责Agent核心工具的全流程执行，包括Python/Bash代码执行、网页搜索与URL抓取、精确近邻检索（ENNS）等；这些工具因依赖系统调用、外部API交互，无法在GPU上运行。另一方面，CPU具有系统级调度能力，可解决异构任务协同问题，其负责工具调用顺序、任务分解、结果聚合，将LLM视为无状态推理引擎，而非依赖LLM自身编排；通过多进程/多线程自适应调度，为CPU密集型（工具处理）和LLM密集型（GPU推理）任务分配资源，避免核心超订阅或资源浪费。因此随Agent发展，CPU需求有望逐步提升。 相关报告 1、《【中泰电子】2026CES前瞻》2026-01-05 2、《【中泰电子】2026年度策略：沿主线，买缺口》2025-12-103、《【中泰电子】4F2+CBA是国产DRAM大趋势，突破光刻机制程瓶颈》2025-12-01 Agent有望催化CPU需求快速提升。据IDC预计，活跃Agent的数量将从25年的2860万攀升至30年的22.16亿，年复合增长率达139%；年执行任务总数将从25年的440亿次暴涨至30年的415万亿次，年复合增长率达524%；年Token消耗量预计从25年的0.0005P暴增至30年的152667P，年复合增长率高达3418%。随着Agent激增，CPU作为核心支撑，需求也将迎来较大增量空间。 随Agent发展，CPU将成为关键性能瓶颈，需求量有望持续提升，建议关注供应链核心标的：海光信息、龙芯中科、广合科技、通富微电、澜起科技等。 风险提示：需求不及预期，行业竞争加剧等。 来源：《ACPU-CENTRICPERSPECTIVEONAGENTICAI》，中泰证券研究所 来源：《ACPU-CENTRICPERSPECTIVEONAGENTICAI》，中泰证券研究所 来源：《ACPU-CENTRICPERSPECTIVEONAGENTICAI》，中泰证券研究所 重要声明 中泰证券股份有限公司（以下简称“本公司”）具有中国证券监督管理委员会许可的证券投资咨询业务资格。 本报告基于本公司及其研究人员认为可信的公开资料或实地调研资料，反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响。本公司力求但不保证这些信息的准确性和完整性，且本报告中的资料、意见、预测均反映报告初次公开发布时的判断，可能会随时调整。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。本报告所载的资料、工具、意见、信息及推测只提供给客户作参考之用，不构成任何投资、法律、会计或税务的最终操作建议，本公司不就报告中的内容对最终操作建议做出任何担保。本报告中所指的投资及服务可能不适合个别客户，不构成客户私人咨询建议。 市场有风险，投资需谨慎。在任何情况下，本公司不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。 投资者应注意，在法律允许的情况下，本公司及其本公司的关联机构可能会持有报告中涉及的公司所发行的证券并进行交易，并可能为这些公司正在提供或争取提供投资银行、财务顾问和金融产品等各种金融服务。本公司及其本公司的关联机构或个人可能在本报告公开发布之前已经使用或了解其中的信息。 中泰证券股份有限公司事先未经本公司书面授权行任何形式的翻版、发布、复制、转载、刊登、篡改，且不得对本报告进行有悖原意的删节或修改。