FICC日报：印欧敲定“历史性”自贸协定，美国政府停摆风险攀升

市场分析

通胀叙事大趋势不改。中央经济工作会议强调提振消费、整治“内卷式”竞争，并将促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策考量。央行下调结构性货币政策工具利率，并强调降准降息空间。财政部发布五项政策文件，通过财政贴息与担保支持扩大内需。商务部表示将出台扩大入境消费政策措施。地缘局势紧张加剧全球资源争夺和去美元趋势，欧盟暂停对美报复性关税，特朗普宣布将对韩国提高关税。美印欧敲定自贸协定，英国首相将访华。

内外景气存在一定分化。中国出口和景气新订单积极，关注“抢出口”扰动。中国经济2025年GDP增长目标5%达成，12月社零增速放缓，固定资产投资降，房地产开发投资降。12月官方制造业PMI重回扩张区间，美国PMI持续低于50，欧洲PMI超预期，日本央行维持利率不变。

商品分板块，短期关注低估值板块轮动。有色板块供给受限，短期涨势或转缓。能源方面，美国将“代销”委内瑞拉石油，特朗普希望油价降至50美元，关注伊朗局势和美国能源部长呼吁增产。化工板块甲醇、PTA等品种值得关注。农产品需关注天气和生猪疫病。黑色板块关注国内政策预期和低估值修复。贵金属方面，去美元化趋势打开黄金上升空间。

策略

商品和股指期货：整体中性。

风险

地缘政治风险；全球经济超预期下行；美联储超预期收紧；海外流动性风险冲击。

要闻

美联储官员预计将维持利率不变，多数官员仍认为今年晚些时候可能降息。特朗普将对韩国提高关税。美国航母打击群进入伊朗责任区。美印欧敲定自贸协定。英国首相将访华。

图表

包含花旗经济意外指数、30大中城市商品房成交面积、五大上市钢材消费量、10Y与2Y中美国债利差、美元兑主要汇率周环比、美元指数走势、利率走廊等图表。

宏观经济

资料来源：同花顺，华泰期货研究院

利率

资料来源：同花顺，华泰期货研究院

外汇

资料来源：同花顺，华泰期货研究院

本期分析研究员

蔡劭立，汪雅航，高聪

联系人

朱思谋，朱风芹