玉米期货周报

核心观点与关键数据

• 综述：产区卖压仍存，关注阶段性回调风险。玉米期价短期支撑压力并存，维持区间震荡，建议区间交易为主，或有回调风险。
• 外盘影响：美玉米定产报告上调产量、需求量及库存，利空美玉米期价，但对中国玉米价格影响有限。
• 库存：北方港口四港玉米库存约149万吨，持续下降；广东港口库存68万吨，内贸玉米日均出货4.2万吨。
• 利润：下游淀粉企业加工利润为-31.92元/吨，生猪养殖持续亏损，但短期有政策支撑。
• 供给：东北产区粮质好，售粮进度达59%，华北地区售粮进度达50%，春节前或将出现售粮小高峰，国储和地方储备拍卖增多形成压力。
• 需求：下游企业库存充足，养殖深度亏损挤压饲用需求，市场购销清淡。
• 结构：期价结构排列呈现05贴水09，09升水01。
• 技术：大连玉米期货3月合约受基本面驱动不足，2300元一线关键位置上冲力度有限，需关注支撑有效性。

数据来源

• 同花顺，中国粮油商务网，钢联，安粮期货研究所

研究结论

• 玉米期价短期面临回调风险，2300元一线支撑关键，若失守则市场进一步趋弱。
• 下游需求疲软，替代品价差显示玉米相对优势有限。
• 进口玉米来源多元化，中美贸易关系缓和或增加美国玉米进口。
• 生猪产能缓慢去化，短期养殖利润有所改善，但行业仍面临根本性改善挑战。