招商电子沪电股份Q4业绩表现符合市场预期看好公司高端产能扩充前景

公司25年业绩快报：收入约189.5亿元同比+42.0%；归母净利润约38.2亿元同比+47.7%；扣非归母净利润约37.6亿元同比+47.7%，净利率20.2%同比+0.8pct。 报告期末，公司总资产约283亿元增长约33.4%；所有者权益约151亿元增长约27.63%。 业绩高增主要受益于高速运算服务 【招商电子】沪电股份：Q4业绩表现符合市场预期，看好公司高端产能扩充前景 公司25年业绩快报：收入约189.5亿元同比+42.0%；归母净利润约38.2亿元同比+47.7%；扣非归母净利润约37.6亿元同比+47.7%，净利率20.2%同比+0.8pct。 报告期末，公司总资产约283亿元增长约33.4%；所有者权益约151亿元增长约27.63%。 业绩高增主要受益于高速运算服务器、人工智能等新兴计算场景对印制电路板的结构性需求，公司依托平衡的产品布局以及深耕多年的中高阶产品与量产技术，高端客户及订单持续导入。 单Q4业绩符合预期。 Q4收入54.33亿同比+25.45%环比+8.26%，归母净利11.05亿同比+49.52%环比+6.75%，扣非归母净利10.84亿同比+46.51%环比+4.99%，净利率20.3%同比+3.3pct环比-0.3pct。 产能加速扩张与全球化战略有望持续驱动业绩高速增长。 公司大力投资布局CoWoP、mSAP及光铜融合等前沿技术研发，将有助于公司扩充高端产品产能，优化产品结构，提升高附加值产品占比，进一步增强公司的差异化竞争优势，提升整体盈利水平及抗风险能力。 我们认为此次公司在前沿技术领域的大力投入标志着有更多的头部PCB厂商在CoWoP领域投入研发资源进行攻关，将有望加速26-27年CoWoP技术进入商业化量产的节奏，进一步提升AI服务器中PCB价值量，也有助于公司未来在N客户中的技术卡位和高端产品的开拓。