今日早评

2026年01月28日 今日早评 研究员姓名：师秀明邮箱：shixiuming@nzfco.com期货从业资格号：F0255552期货投资咨询从业证书号：Z0010784 重点品种： 姓名：曹宝琴邮箱：caobaoqin@nzfco.com期货从业资格号：F3008987期货投资咨询从业证书号：Z0012851 【短评-白银】世界大型企业联合会发布数据显示，受地缘政治紧张、生活成本高企以及贸易战等因素影响，美国1月消费者信心指数环比下降9.7点，降至84.5，创2014年以来新低。评：消费者信息指数下降，美国风暴依然持续，或影响市场的风险偏好，利空白银。市场静待美联储议息会议公布，外盘白银创新高并收长上影线，建议管控风险，短期不建议过分看多。关注黄金、白银相互影响。 姓名：蒯三可邮箱：kuaisanke@nzfco.com期货从业资格号：F3040522期货投资咨询从业证书号:Z0015369 姓名：丛燕飞邮箱：congyanfei@nzfco.com期货从业资格号：F3020240期货投资咨询从业证书号:Z0015666 【 短 评-甲 醇 】 西 北 地 区 甲 醇 样 本 生 产 企 业 周 度 签 单 量11.31万吨，环比增加5.04万吨；江苏太仓甲醇市场价2267元/吨 ， 下 降33元/吨 ； 国 内 甲 醇 周 产 能 利 用 率89.92%， 环 比-1.18%；下游总产能利用率71.26%，周下降1.3%；甲醇港口样本库存145.75万吨，周上升2.22万吨；中国甲醇样本生产企业库存43.83万吨，周降1.25万吨。评：国内甲醇开工高位，下游需求下降，甲醇港口库存累库，江苏沿江主流库区提货良好。内地甲醇市场涨跌互现，企业竞拍成交顺畅为主，港口甲醇市场基差偏强，商谈成交一般。甲醇港口库存高位上升，现货市场表现尚可，预计短期震荡偏强。 电话：400-822-1758 【短评-硅铁】Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本开工率为29.63%，环比上周增长0.09%；日均产量为14155吨，环比上涨0.14%，增加20吨。评：硅铁市场供需双弱，基本面矛盾有限，但市场成交活跃度不佳压制盘面上行高度，短期价格跟随黑色板块运行为主。 【短评-铁矿石】Mysteel统计全国47个港口进口铁矿库存总量17496.53万吨，环比增加207.83万吨；日均疏港量320.52万吨，降14.50万吨。分量方面，澳矿库存7776.05万吨，增193.84万吨；巴西矿库存6090.71万吨，降78.43万吨。在港船舶数量122条，增2条。评：综合来看，近期铁矿供需结构环比转好，但需求回升速度偏慢制约矿价回升速度。考虑到成材强势难以持续，以及春节前夕钢厂加大检修力度对铁矿的压制作用，预计矿价仍有回调空间，维持中线偏空思路。 【短评-螺纹钢】1月27日，国内钢材市场价格小幅下跌。唐山迁安普方坯资源下跌20至2930元/吨。1家钢厂下调建筑钢材价格20元/吨。全国31个主要城市20mm三级抗震螺纹钢均价3315元/吨，较上个交易日下跌8元/吨。评：近期钢材需求持续萎缩，供需压力加大，库存将继续累积。同时，由于钢厂冬储补库，原燃料价格表现坚挺。不过，铁矿石、双焦期货下跌，市场预期偏空。弱需求高成本博弈下，短期钢价或弱势震荡。 【短评-生猪】据农业农村部监测，1月27日“农产品批发价格200指数”为130.39，“菜篮子”产品批发价格指数为133.33。截至14:00时，全国农产品批发市场猪肉平均价格为18.66元/公斤，比前一日上升0.1%；鸡蛋8.51元/公斤，比前一日上升1.2%。评：昨日全国生猪价格下行为主，养殖端出栏恢复，标猪体重段猪源供应相对宽松，屠宰企业收购显谨慎，短线价格难以走高，仍区间内频繁震荡。生猪价格向下空间有限，操作建议观望，等待企稳，反弹持续性存疑。重点关注养殖端的出栏量及能繁母猪去化程度。 【短评-棕榈油】船运调查机构SocieteGeneraledeSurveillance（SGS）公布的数据显示，马来西亚1月1-25日棕榈油出口量为746745吨，较上月同期出口的824276吨减少9.41%。评：棕榈油有减产及生柴预期的支撑，短期内易涨难跌。不过根据SGS数据来看，1月1-25日马棕出口反而环比下滑，1月出口预期可能并不乐观，马来西亚库存压力依旧偏大。但是加拿大与中国的贸易协定因美国而搁置，加菜籽依然无法进口，带动棕榈油价格走强。短期棕榈油易涨难跌，操作上短多继续持有。 【短评-豆粕】1月27日，国内豆粕现货市场价格稳中下跌，其中天津市场3170元/吨，持稳，山东市场3080元/吨，跌10元/吨，江苏市场3070元/吨，持稳，广东市场3070元/吨，跌10元/吨。成交方面，全国主要油厂豆粕成交13.37万吨，较前一交易日减4.85万吨，其中现货成交4.13万吨，较前一交易日减 5.75万吨，远月基差成交9.24万吨，较前一交易日增0.90万吨。评：现货市场方面，随着春节临近，部分区域备货需求开始启动，油厂挺价意愿较强，推动现货价格重心小幅上移。但因国内油厂开机率维持高位，且远期面临巴西大豆集中上市的供应压力，市场追高谨慎。短期内，连粕获支撑后反弹，但受供应压力影响，反弹幅度有限，建议观望，目前下方支撑有效。 【短评-黄金】美国总统特朗普称，鉴于韩国方面尚未通过该项“具有历史意义的贸易协议”，他已决定将对韩国汽车、木材、制药产品以及其他对等关税项目的税率从15%上调至25%。评：关税及伊朗方面的地缘政治问题持续发酵，避险情绪对黄金存在支撑。在避险情绪推动，美元指数下跌及美联储主席更迭等事件发酵下，黄金再度走高，但是短期黄金或受美联储议息会议影响，注意管控风险，关注地缘扰动。 【短评-长期国债】国家统计局公布数据显示，2025年全国规模以上工业企业实现利润总额7.4万亿元，同比增长0.6%，扭转了连续三年的下降态势。其中，12月份，规模以上工业企业利润由11月份下降13.1%转为增长5.3%。评：工业企业利润年度实现正增长，表明经济持续缓慢复苏，长期利空债市。宏观审慎管控再度提出，资金面边际偏紧，或利空股市和债市，债市进一步上涨动力不足，震荡或依然是主旋律，关注股债跷跷板。 【短评-原油】RystadEnergy表示，1月份整个月份期间，美国极端严寒天气造成的影响可能导致美国原油日均产量减少约39万桶，其主要原因在于二叠纪地区的生产活动受到了严重干扰；美国石油学会数据显示，截止2026年1月23日当周，美国商业原油库存减少24.7万桶；同期，美国汽油库存减少41.5万桶，馏分油库存增加200万桶。库欣地区原油库存减少9.2万桶；近期美国风暴期间美国原油生产商的日产量减少至多200万桶，约占全国原油总产量的15%。其中，二叠纪盆地的减产最为严重，日产量锐减约150万桶，部分炼油厂和石化装置被迫关停，预计1月30日前全面恢复。评：地缘层面美国总统特朗普近期再次警告伊朗，称庞大的舰队正驶往伊朗，希望不必动用它，美伊紧张关系令市场保持警惕。此外，美国冬季风暴继续阻碍了原油生产，并在周末导致美国墨西哥湾沿岸原油出口为零，哈萨克斯坦Tengiz油田恢复速度比预期慢，也提振了油价。关注地缘风险和美国冬季风暴，短期短线交易过渡。 【短评-纯碱】全国重质纯碱主流价1234元/吨，近期价格较稳；纯碱周度产量77.17万吨，环比-0.46%；纯碱厂家总库存152.12万吨，周下降3.42%；浮法玻璃开工率71.62%，周度+0.14个百分点；全国浮法玻 璃均价1103元/吨，环 比上日+2元/吨；全 国浮法玻 璃样本企 业总库存5321.58万重箱 ，环比+0.38%。评：浮法玻璃开工小幅上升，库存小幅上升，华东市场交投气氛一般，企业多稳价出货，中下游理性采购为主。国内纯碱市场弱稳调整，成交气氛一般，供应高位徘徊，下游企业观望浓郁，低价按需采购。厂家库存高位下降，纯碱新产能投放压力大，需求偏弱，预计短期维持震荡运行。 【短评-PVC】华东SG-5型PVC 4710元/吨，环比上日-40元/吨；PVC周产能利用率78.74%，下降0.89%；PVC社会库存117.75万吨，环比增加2.92%；全国电石法PVC生产企业平均毛利-733元/吨；全国乙烯法PVC生产企业平均毛利-164元/吨；国内PVC管材样本企业开工37%，环比上升1.6个百分点。评：PVC生产企业供应维持高位，供应充裕，内需处于传统淡季，下游开工回升难持续，春节临近，部分下游逐步放假，行业库存快速累积，对外出口签单放缓，原料电石支撑偏弱，限制价格上行。预计短期PVC市场价格承压震荡运行。 【 短 评-橡 胶 】 泰 国 原 料 胶 水 价 格57.9泰 铢/公 斤 （0.2/0.35%） ， 杯 胶 价 格53.2泰 铢/公 斤（0.2/0.38%）；据隆众石化统计，截至2026年1月25日，青岛地区天胶保税和一般贸易合计库存量58.45万吨，环比上期减少0.04万吨，降幅0.07%。保税区库存9.45万吨，降幅5.03%；一般贸易库存49万吨，增幅0.95%。评：国内橡胶继续累库，中国天然橡胶社会库存季节性累库至中性水平，下游需求近期偏弱。国内停割；海外由割胶旺产向减产期过渡。整体上，宽幅震荡，短线交易。 【短评-PTA】中国PTA开工率76.6%（环比上周-0.3%），PTA现货加工费426元/吨（较上周106）。除部分长期停车装置外，目前PTA检修力度仍然较大，YS新材料2#计划长期减产，英力士2#预计停车至3月下旬，而独山2#计划近期检修，另仪征化纤、百宏及台化2#在节后也有检修安排。评：年底终端需求转淡，织机开工率稳步下滑，部分聚酯企业开启检修，但PTA工厂亦坚持控产，社会库存延续去化，PTA现货压力不大。近期成本端原油表现偏强，PTA绝对价格仍主要跟随成本运行，关注原油市场走势。 【短评-铜】智利矿业协会警告称，尽管新政府承诺将简化审批以加速矿业投资，并设定了未来一两年内产量提升高达20%的激进目标，但任何实质性的新产能释放仍需数年时间，短时间内无法实现大规模增长。评：智利官方与行业协会的表述差异，凸显了矿端“远期预期”与“即期现实”的矛盾。供应端，尽管多家矿企开始积极布局，但矿山品位下降、项目投产周期等结构性难题依然存在，年内矿端供应弹性依然有限。需求端，目前正值传统消费淡季，高铜价持续抑制下游采购，对价格形成现实压力。目前市场情绪趋于谨慎，铜价预计延续高位震荡，等待新驱动。 【短评-铝】阿联酋环球铝业公司（EGA）和世纪铝业公司宣布，双方已达成一项联合开发协议，将在美国建设自1980年以来首个电解铝厂，该项目预计将于2026年底开工建设，并于2030年末投产。评：海外铝产业投资与资源开发消息频出，反映了全球范围内对供应链稳定性的重视，但项目均需数年落地，难以缓解当下供需矛盾。供应端，国内电解铝产能逼近“天花板”，供应刚性明显。需求端，虽处季节性淡季，但光伏、电网领域仍有韧性，累积的社库压制价格上行空间。有色金属板块情绪降温，预计维持高位震荡格局。 联系我们 宁证期货有限责任公司总部 地址：南京市建邺区白龙江东街9号2幢二单元1901室电话：025-52865008 宁证期货有限责任公司南京分公司 地址：南京市建邺区嘉陵江东街8号综合体B3栋2单元805室电话：025-52865127，025-52865048 宁证期货有限责任公司湖北分公司 地址：湖北省武汉市武昌区前进路与和平大道交叉口中国铁建·积玉万象11栋1001室电话：027-59329152 宁证期货有限责任公司深圳分公司 地址：深圳市前海深港合作区南山街道金融街1号弘毅大厦写字楼24B1电话：0755-33965308 宁证期货有限责任公司青岛分公司 地址：山东省青岛市崂山区石岭路39号1号楼601户电话：0532-68669280 宁证期货有限责任公司汉口营业部 地址：湖北省武汉市江汉区江汉北路5号