利空落地，专注经营进入新征程

核心观点与关键数据

妙可蓝多近期发布多则公告，涉及参股并购基金风险、控股股东增持及高管变动。其中，并购基金相关风险确认，吉林耀禾逾期债务导致公司无法退出投资，拟确认公允价值变动损失预计减少2025年归母净利润11,911.08万元-12,661.08万元，但不会导致净利润转负。控股股东蒙牛乳业计划增持公司股份0.5%-1%，彰显对公司发展的信心。

高管更换与股东增持

1月26日公告显示，公司副董事长、总经理及法定代表人柴琇离任，原定任期至2027年11月17日；行政总经理蒯玉龙离任后受聘为公司总经理兼任财务总监。此举或推动公司专注主业经营，进入新发展阶段。

投资建议与风险提示

根据公告调整盈利预测：2025-2027年营业收入由53/62/71亿元上调至56/66/77亿元，归母净利由2.4/3.5/4.5亿元调整至1.3/3.7/5.4亿元，EPS由0.48/0.68/0.88元调整至0.25/0.73/1.06元。2026年1月27日收盘价22.78元对应P/E分别为89/31/21倍，维持“买入”评级。

风险提示包括宏观经济下行影响消费需求、食品安全问题、旺季需求不及预期、行业内竞争加剧等。

分析师信息

分析师：王厚、郭兴，联系方式及资质信息详见报告。