第一部分数据分析
- 研究员：刘倩楠
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第二部分行情研判
【重要资讯】
- 巴西1月前四周出口糖和糖蜜173.76万吨，日均出口10.86万吨；2025年1月出口206.22万吨，日均出口9.37万吨。
- 巴基斯坦2025/26榨季截至1月24日，41家糖厂开榨，入榨甘蔗2489万吨，产糖232.9万吨（较上榨季同期增26.6万吨）；已支付蔗款达应付款总额的92.57%。
- 云南2025/26榨季已开榨47家糖厂（同比增2家），榨蔗能力16.53万吨/日（同比增0.82万吨/日）；1月27日现货报价5150-5170元/吨，回落10元，销售清淡。
【逻辑分析】
- 国际市场：巴西糖供应压力逐渐缓解，北半球糖产进入增产周期；印度增产可能超预期，但糖价已跌至低位且大宗商品偏强，美糖短期底部震荡。
- 国内市场：白糖压榨高峰期，产量大概率增加，进口量同比增56.22万吨（累计491.88万吨），供应端压力明显；糖价已跌破多数企业成本线，国际糖价下方支撑较强，下跌空间有限。
【交易策略】
- 单边：郑糖短期震荡，5月合约上方有供应压力，下方有成本支撑。
- 套利：观望。
- 期权：卖出看跌期权。
第三部分相关附图
（数据来源：银河期货，WIND）
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