核心观点与关键数据
- 期货市场：烧碱主力合约SH2603小幅震荡，收于1951元/吨，持仓量263142328手，前20名净持仓-29970手；1月合约收盘价2426元/吨（-15元），5月合约收盘价2213元/吨（-23元）。
- 现货市场：山东地区32%离子膜碱价格603元/吨（-2元），江苏地区740元/吨（-10元）；山东地区折百价1884元/吨（-7元），基差-6715元/吨。
- 上游情况：山东原盐主流价242.50元/吨，西北原盐2200元/吨；动力煤价格642元/吨（-1元）。
- 产业情况：山东液氯主流价3000元/吨，江苏液氯3500元/吨；氯碱企业周平均毛利209元/吨（-2元）。
- 下游情况：粘胶短纤现货价128000元/吨，氧化铝现货价25550元/吨。
行业动态
- 产能利用率：中国10万吨及以上烧碱企业产能利用率环比上升至87.7%。
- 开工率：氧化铝开工率85.18%（环比-0.65%），粘胶短纤开工率88.43%（维稳），印染开工率56.54%（环比-2.23%）。
- 库存：全国20万吨及以上固定液碱企业厂库库存50.96万吨（环比-0.49%，同比+105.77%）。
- 价格趋势：山东烧碱价格下跌明显，液氯价格坚挺，氯碱利润小幅下降但仍盈利。
研究结论
- 短期市场：SH2603预计低位震荡，区间1900-2000元/吨。液碱现货供需持续宽松，03合约反弹空间有限，05合约因检修预期价格偏强。
- 行业格局：氯碱计划检修产能偏少，液氯价格高、利润尚可，企业降负减产意愿低，高开工、高库存局面预计持续。
- 下游需求：氧化铝开工负荷基本维持，但低利润抑制采购需求，增强减产预期；非铝下游维持刚需采购。
