贵金属日报：金银冲高回落 美经济韧性凸显

市场分析 周一贵金属市场剧烈波动。COMEX白银一度大涨超16%，现货白银一度涨近14%，双双站上117美元/盎司关口，但随后大幅回落，上演“过山车”行情，COMEX白银涨幅收窄至2.5%，现货白银转跌。COMEX黄金现货黄金一度连续突破5000美元、5100美元两道关口，但随后涨幅持续回落，COMEX黄金收涨0.5%，现货黄金涨幅收窄至0.5%，双双徘徊于5000美元附近。现货钯金一度大涨7%，最终收跌逾3%。地缘方面，欧洲议会国际贸易委员会主席贝恩德·朗格在社交媒体上表示，欧洲议会未就是否恢复欧美贸易协议批准程序作出决定，具体决定将由欧洲议会谈判团队在晚些时候作出。根据朗格发布的消息，欧洲议会国际贸易委员会定于2月23日至24日举行会议。经济数据方面，美国2025年11月耐用品订单环比增长5.3%，创六个月最大增幅，远超市场预期的增长3.7%。核心订单耐用品订单环比增长0.5%，连续第八个月实现增长。 期货行情与成交量： 2026-01-26，沪金主力合约开于1113.00元/克，收于1143.32元/克，较前一交易日收盘变动2.48%。当日成交量为41087手，持仓量为129725手。昨日夜盘沪金主力合约开于1145.94元/克，收于1148.14元/克，较昨日午后收盘上涨0.42%。2026-01-26，沪银主力合约开于25228.00元/千克，收于27207.00元/千克，较前一交易日收盘变动8.98%。当日成交量为965900手，持仓量为322579手。昨日夜盘沪银主力合约开于27300元/千克，收于29005元/千克，较昨日午后收盘上涨6.61%。 美债收益率与利差监控： 2026-01-26，美国10年期国债利率收于4.215%，较前一交易日持平，10年期与2年期利差为0.625%，较前一交易日持平。 上期所金银持仓与成交量变化情况： 2026-01-26，Au2604合约上，多头较前一日变化6068手，空头则是变化175手。沪金合约上个交易日总成交量为579443手，较前一交易日变化-21.30%。在沪银方面，在Ag2508合约上，多头变动-2898手，空头变动7803手。白银合约上个交易日总成交量2376284手，较前一交易日变化0.67%。 贵金属ETF持仓跟踪： 贵金属ETF方面，昨日黄金ETF持仓为1,086.53吨，较前一交易日持平。白银ETF持仓为16,090吨，较前一交易日减少14吨。 贵金属套利跟踪： 期现价差：2026-01-26，国内溢价方面，昨日黄金国内溢价为-7.34元/克，白银国内溢价为-1006.38元/千克。金银比价：昨日上期所金银主力合约价格比约为42.02，较前一交易日变动-4.10%，外盘金银比价为49.76，较上一交易日变化-3.71%。 基本面： 上海黄金交易所T+d市场监控上个交易日（2026-01-26）上金所黄金成交量为82850千克，较前一交易日变化-4.92%。白银成交量为702202千克，较前一交易日变化4.44%。黄金交收量为11872千克，白银交收量为30千克。 策略 目前市场风险情绪有所滋生，对于黄金投资的需求或略有增强，但价格高位回调风险仍在；因此预计近期黄金价格或以震荡偏强格局为主，Au2604合约震荡区间或在1130元/克-1160元/克。 白银：中性 当下白银与黄金一同呈现价格冲高回落的情况，但由于风险情绪的回升，白银价格相较于黄金略微偏强；但白银本身价格预计同样维持震荡格局，Ag2604合约震荡区间或在27000元/千克-30000元/千克。 套利：逢高做空金银比价期权：暂缓 风险 海外流动性风险投机头寸持续离场 图表 图1：美利坚合众国：10年国债：收益率................................................................................................................................4图2：10-2年期利差|单位:%.......................................................................................................................................................4图3：上期所黄金成交量(单边)单位:千手................................................................................................................................4图4：上期所白银成交量(单边)|单位:千手................................................................................................................................4图5：黄金国内溢价....................................................................................................................................................................4图6：白银国内溢价....................................................................................................................................................................4图7：上期所黄金库存】单位:干克...........................................................................................................................................5图8：SHFE：上期所白银库存|单位:干克................................................................................................................................5图9：金银比价............................................................................................................................................................................5图10：上海黄金交易所Au（T+D）交收量.............................................................................................................................5 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 资料来源：钢联大宗，华泰期货研究院 本期分析研究员 封帆 师橙 陈思捷 从业资格号：F3046665投资咨询号：Z0014806 从业资格号：F3080232投资咨询号：Z0016047 从业资格号：F03139777投资咨询号：Z0021579 联系人 蔺一杭从业资格号：F03149704 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 免责声明 本报告基于本公司认为可靠的、已公开的信息编制，但本公司对该等信息的准确性及完整性不作任何保证。本报告所载的意见、结论及预测仅反映报告发布当日的观点和判断。在不同时期，本公司可能会发出与本报告所载意见、评估及预测不一致的研究报告。本公司不保证本报告所含信息保持在最新状态。本公司对本报告所含信息可在不发出通知的情形下做出修改，投资者应当自行关注相应的更新或修改。 本公司力求报告内容客观、公正，但本报告所载的观点、结论和建议仅供参考，投资者并不能依靠本报告以取代行使独立判断。对投资者依据或者使用本报告所造成的一切后果，本公司及作者均不承担任何法律责任。 本报告版权仅为本公司所有。未经本公司书面许可，任何机构或个人不得以翻版、复制、发表、引用或再次分发他人等任何形式侵犯本公司版权。如征得本公司同意进行引用、刊发的，需在允许的范围内使用，并注明出处为“华泰期货研究院”，且不得对本报告进行任何有悖原意的引用、删节和修改。本公司保留追究相关责任的权力。所有本报告中使用的商标、服务标记及标记均为本公司的商标、服务标记及标记。 华泰期货有限公司版权所有并保留一切权利。 公司总部 广州市天河区临江大道1号之一2101-2106单元丨邮编：510000电话：400-6280-888网址：www.htfc.com