煤炭行业周报
核心观点
- 动力煤：供需分化加剧，价格震荡回调。终端需求不及预期叠加库存消化缓慢，短期煤价承压，但低温天气持续及供给收缩预期支撑，后续有望震荡企稳并向合理区间修复。
- 炼焦煤：供需改善支撑价格上行，行业景气度逐步回升。供需基本面改善叠加库存低位支撑，短期炼焦煤价保持强势，后续有望维持基本稳定并延续上行态势。
- 二级市场：煤炭板块跑赢指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。
市场表现
- 权益市场涨跌互现，煤炭跑赢指数。上证指数周收涨0.84%，报4136.16点；沪深300周收跌0.62%，报4702.50点；煤炭周收涨1.03%，报2862.70点。
- 个股方面，大有能源涨14.24%，新大洲A涨12.23%，淮北矿业涨6.87%；电投能源跌3.20%，陕西煤业跌2.46%，中国神话跌2.44%。
动力煤
- 价格：各环节价格普遍回调，港口、产地、国际价格均下降。
- 供需结构：
- 供给侧：晋陕蒙煤矿开工率小幅波动，进口煤补充有限，港口库存下降。
- 需求侧：电厂日耗煤增加，水泥、化工行业需求保持韧性。
- 关键数据：
- 北港日均动力煤库存量2676.82万吨，周环比下降43.37万吨。
- 电厂日耗煤235万吨，较上周环比上涨19.8万吨。
- 事件：安全监管政策持续加码，2026年长协政策落地，北方多地遭遇寒潮天气。
炼焦煤
- 价格：各环节价格普遍上涨，国内外价格联动走强。
- 供需结构：
- 供给侧：部分煤矿持续复产，进口补充力度有限，上游港口库存下降。
- 需求侧：下游采购情绪向好，钢厂盈利率提升。
- 关键数据：
- 上游六大港口日均炼焦煤库存量287.34万吨，周环比下降12.61万吨。
- 下游230家独立焦企炼焦煤库存995.38万吨，周环比上涨40.54万吨。
- 事件：安全监管政策常态化推进，行业政策层面市场化定价机制更趋合理，下游钢铁行业边际改善。
海运情况
- 锚地船舶数量环比减少，海运价格上涨。
- 秦皇岛六大航线运价上涨，秦皇岛-广州(5万-6万DWT)日均37.25元/吨，周环比下降3.30元/吨，同比上涨12.75元/吨。
行业资讯
- 行业要闻：
- 2025年12月内蒙古动力煤、焦炭价格下降。
- 2025年全国规上工业原煤产量48.3亿吨，同比增长1.2%。
- 山西“十四五”时期累计产煤65亿吨。
- 2025年中国进口动力煤同比下降11.57%，炼焦煤下降3.0%。
- 国家发改委推动重点行业节能降碳改造和煤炭清洁替代。
- 2025年陕西煤炭产量达8.05亿吨，增长2.9%。
- ESG评级提升：煤炭行业书写高质量发展新篇章。
- 公司公告：无。
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风险提示
