中国香港楼市到底凭借什么成功构筑“止跌企稳”平台并实现反弹？

中国香港楼市到底凭借什么成功构筑“止跌企稳”平台并实现反弹？ 2025年中国香港楼市复苏：楼价先跌后平再反弹，筑稳反弹平台。经历2022年后的深度调整，中国香港楼市于2025年止跌企稳，成功实现系统性复苏，成交量、成交金额与房价三大核心指标同步攀升。成交端，据中国香港土地注册处数据，2025年中国香港一手住宅成交2.1万宗，同比增长21%，成交金额2208.3亿港元，同比增长14%；二手住宅成交4.2万宗，同比增长17%，成交金额2990.1亿港元，同比增长14%，成交宗数创近四年最佳。价格维度，截止2025年12月28日，中原城市领先指数累计同比升幅4.7%，较年内低位反弹逾6.8%，呈现“先跌后平再反弹”态势。租赁市场延续前两年上升态势，截止2025年12月末，中原城市租金指数同比上升5.2%。我们认为中国香港楼市的复苏主要依赖以下几点： 增持（维持） 1、从“撤辣”到减税，持续的政策支持激活中国香港楼市。需求端，2024年2月，中国香港特区政府实施“撤辣”政策，撤销一系列楼市过热时期的限制性举措，大幅降低非本地买家住宅物业交易相关印花税，直接激活了市场交易活力。2025年2月财政预算案推出印花税宽减政策，将“100元印花税”的适用物业价值上限由300万港元提高至400万港元，减轻了中小户型买家的购房负担，推动400万港元以下私楼成交激增。资金端，受益于美国进入降息周期，中国香港新批住宅按揭利率从2024年高点的4.17%降至2025年11月的3.31%，大幅减轻了购房者的月供压力。同时，租金回报率逐年上行，截止2025年11月，中国香港40平方米以下、40至69.9平方米、70至99.9平方米的私人住宅单位租金回报率分别达到3.6%、3.1%、2.8%，很多小户型物业可实现“以租养贷”，进一步强化了投资价值。 作者 分析师金晶执业证书编号：S0680522030001邮箱：jinjing3@gszq.com 分析师肖依依执业证书编号：S0680523080005邮箱：xiaoyiyi3664@gszq.com 相关研究 1、《房地产开发：2025年统计局数据点评：全年新房市场维持低迷销售额同比-12.6%，开发投资相关指标加速下跌》2026-01-22 2、库存水平相对可控，供需结构趋于平衡。市场在有效消化过往累积供应，且新增供应高峰已过，可控的库存为价格企稳和市场的有序复苏提供了基础。根据香港置业数据，截至2025年12月末，中国香港一手住宅累计待售货尾量为18387伙，环比减少2.7%，同比减少15.2%，创逾两年半新低。而对应的成交量却实现超两成的同比上升，按此成交节奏计算，一手住宅尾货的去化周期约10个月，处于合理的市场区间。长期供应层面，潜在供应压力边际减小，有助于稳定市场中长期预期，截至2025年9月，中国香港未来3-4年潜在住宅供应回落至10.2万伙，较2024年末、2023年末高峰期水平下滑。具体来看，潜在供应结构分布为：已落成未售出2.6万伙，该指标较2025年3月的最高位2.8万伙有所下降，显示存量消化取得成效；兴建中未售出6.2万伙；已批出土地未动工1.4万伙。 2、《房地产开发：2026W2：本周新房成交同比-38.1%，三部门延续居民换购住房个税退税》2026-01-183、《房地产开发：C-REITs周报——二级调整，上海支持消费基础设施发行REITs》2026-01-18 3、人才政策与金融业回暖，夯实市场需求基础。中国香港2022年底推出“高才通”等多项抢人才措施，截至2025年12月，各项人才入境计划共收到逾57万宗申请，批出近40万宗，约26万名人才携同家人抵港，为中国香港住宅市场注入高质量购房需求。美联物业数据显示，2025年内地买家在中国香港一二手住宅注册量近1.4万宗，同比增长14%，占比 22%，交易额1379亿港元，占比27%。此外，港股IPO市场强劲复苏，2025年港交所集资额达826亿美元，同比激增超两倍，带动金融服务业回暖，为经济注入关键动力。恒生指数全年涨幅近30%，通过财富效应提振购房需求。叠加中国香港失业率维持3.6%的低位，就业市场稳定，进一步巩固需求基础。 风险提示：外部经济与利率环境逆转风险、供应节奏变化风险、政策收紧风险。 内容目录 一、2025年中国香港楼市复苏：楼价先跌后平再反弹，筑稳反弹平台...............................................................3二、中国香港楼市复苏的核心支撑因素..............................................................................................................51．从“撤辣”到减税，持续的政策支持激活中国香港楼市.........................................................................52．库存水平相对可控，供需结构趋于平衡..................................................................................................73．人才政策与金融业回暖，夯实市场需求基础...........................................................................................7风险提示...........................................................................................................................................................9 图表目录 图表1：一手住宅成交宗数..............................................................................................................................3图表2：二手住宅成交宗数..............................................................................................................................3图表3：一手住宅成交金额..............................................................................................................................4图表4：二手住宅成交金额..............................................................................................................................4图表5：中原城市指数和中原城市租金指数的变化...........................................................................................4图表6：中国香港地产支持政策.......................................................................................................................5图表7：中国香港不同合约金额段住宅楼宇成交数量占比.................................................................................5图表8：400万港元以下金额成交宗数及占比...................................................................................................5图表9：中国香港最优惠贷款利率、1个月HIBOR、新批住宅按揭利率（%）.................................................6图表10：中国香港新批住宅按揭贷款中不同定价方式的占比...........................................................................6图表11：中国香港住宅物业回报率（单位：%）.............................................................................................6图表12：中国香港平均租金和平均售价...........................................................................................................6图表13：未来三至四年间可提供的一手私人住宅单位数目（伙）....................................................................7图表14：新房库存去化周期（按过去六个月平均成交量测算，单位：月）......................................................7图表15：内地买家一二手住宅注册量及占比....................................................................................................8图表16：内地买家一二手住宅注册金额及占比................................................................................................8图表17：2025年一手私宅注册量按不同金额划分的内地买家占比...................................................................8图表18：中国香港GDP构成...........................................................................................................................9图表19：中国香港失业率（%）......................................................................................................................9图表20：中原地产指数与恒生指数..................................................................................................................9图表21：中国香港交易所发行募集资金：股票（亿美元）.............................................................