汽车行业双周报：2025年汽车销量同比+9.4%，2026年销量预计稳中有升

行业双周报·汽车行业 2025年汽车销量同比+9.4%，2026年销量预计稳中有升 ——汽车行业双周报 2026年1月26日 核心观点 汽车行业 双周 观 点 2025年 我 国 汽 车 销 量 同 比+9.4%至3440.0万 辆 ，国 内 销 量 同 比+6.7%至2730.2万 辆 ，受 益 于 以 旧 换 新 政 策 拉 动，2025年 车 市 内 需 强 劲 ； 汽 车 出口 销 量 同 比+12.1%至709.8万 辆 ， 首 次 超 过700万 辆， 受 益 于 自 主 品 牌 国际 市 场 影 响 力 的 持 续 提 升 与 新 能 源 车 出 口 高 增 拉 动 ； 新 能 源 汽 车 销 量 同 比+28.2%至1649.0万 辆 ， 渗 透 率 同 比 提 升7.0pct至47.9%。 内 需 强 劲 与 出口 高 增 合 力 带 动2025年 车 市 高 景 气。展 望2026年 车 市 ，预 计 在“ 两 新 ”政策 优 化 延 续 以 及 海 外 市 场 继 续 拓 展 的 双 重 支 撑 下 ， 车 市 销 量 有 望 在 “ 十 五 五 ”开 局 之 年 稳 中 有 升 ， 据 中 汽 协 预 测 ，2026年 汽 车 销 量 预 计 同 比 增 长1%至3475万 辆 。 推荐维持评级 分析师 石金漫：010-80927689：shijinman_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130522030002 张渌荻：zhangludi_sh@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130524060002 据 中 汽 协 数 据 ，2025年 我 国 汽 车 销 量 同 比+9.4%至3440.0万 辆 ，国 内 销量 同 比+6.7%至2730.2万 辆 ， 其 中 乘 用 车 国 内 销 量 同 比+6.4%至2406.5万辆 ，商 用 车 国 内 销 量 同 比+9.0%至323.7万 辆 ，受 益 于 以 旧 换 新 政 策 延 续 ，2025年 车 市 内 需 强 劲 ； 汽 车 出 口 销 量 同 比+12.1%至709.8万 辆 ， 首 次 超 过700万辆 ， 其 中 乘 用 车 出 口 销 量 同 比+21.9%至603.8万 辆 ， 商 用 车 出 口 销 量 同 比+17.2%至106.0万 辆 ，受 益 于 自 主 品 牌 国 际 市 场 影 响 力 的 持 续 提 升 与 新 能 源车 出 口 高 增 拉 动；新 能 源 汽 车 销 量同 比+28.2%至1649.0万 辆 ，渗 透 率 同 比 提升7.0pct至47.9%，其 中 新 能 源 乘 用 车 国 内 渗 透 率54.0%，同 比+8.7pct，新能 源 商 用 车 国 内 渗 透 率38.3%，同 比+10.4pct，新 能 源 汽 车 出 口 销 量 占 总 出 口销 量 的36.8%，同 比+14.9pct，国 内 新 能 源 渗 透 率 延 续 上 升 趋 势 ，商 用 车 市 场新 能 源 转 型 加 速 ，自 主 品 牌 新 能 源 产 品 在 海 外 市 场 拓 展 成 果 显 著 ，新 能 源 车 成为 驱 动 出 口 销 量 增 长 的 主 要 动 能 。 受 益 于 政 策 驱 动 下 的 内 需 强 劲 与 出 口 高 增 ，2025年 车 市 延 续 高 景 气 ， 新 能 源 转 型 步 伐 持 续 推 进 。 秦智坤：qinzhikun_yj@chinastock.com.cn分析师登记编码：S0130525070003 展 望2026年 ，国 内 市 场 方 面 ， 尽 管2026年 新 能 源 车 购置 税 由 免 征 改 为减 半 征 收（5%），“ 两 新 ”政 策 调 整 为 按 照 车 价 给 予 额 定 比 例 补 贴 ，政 策 支 持存 在 边 际递 减效 应 ，但2026年 是“ 十 五 五 ” 开 局 之 年 ， 促 销 费 仍 是 重 点 工 作之 一 ，预 计“ 两 新 ”政 策 延 续 仍 将 为 国 内 车 市 提 供 一 定 的 支 撑 作 用 ；海 外 市 场方 面 ，预 计 自 主 品 牌 新 能 源 产 品 的 国 际 市 场 影 响 力 将 继 续 提 升 ，引 领 海 外 市 场新 能 源 转 型 ，我 国 汽 车 出 口 有 望 继 续 向 好 。国 内 政 策 优 化 延 续 叠 加 海 外 出 口 向好 有 望 支 撑2026年 车 市 销 量 稳 中 向 好 ，据 中 汽 协 预 测 ，2026年 汽 车 销 量 预 计同 比 增 长1%至3475万 辆 ， 其 中 乘 用 车 销 量 同 比 增 长0.5%至3025万 辆 ， 商用 车 销 量 同 比 增 长4.7%至450万 辆 ，新 能 源 汽 车 销 量 同 比 增 长15.2%至1900万 辆 ， 出 口 销 量 同 比 增 长4.3%至740万 辆 。 资料来源：同花顺iFinD，中国银河证券研究院 相关研究 双 周行 情 回 顾 近 两 周 上 证 综 指 、深 证 成 指 和 沪 深300指 数 涨 跌 幅 分 别 为0.38%、2.26%、-1.19%。 汽 车 板 块 的 涨 跌 幅 为+2.94%， 涨 跌 幅 位 列ZX30个 行 业 中 第12位 。分 子 板 块 来 看 ，商 用 车 、销 售 及 服 务 、零 部 件 、摩 托 车 及 其 他 、乘 用 车 双 周 涨跌 幅 分 别 为+13.32%、+5.59%、+4.00%、-0.53%、-2.53%。 估 值 方 面 ，销 售 及 服 务 、零 部 件 、摩 托 车 及 其 他 、乘 用 车 、商 用 车 市 盈 率分 别 为38.32x/35.19x/26.24x/22.33x/18.75x。摩 托 车 及 其 他 、零 部 件 、商 用车 、乘 用 车 、 销 售 及 服 务 市 净 率 分 别 为3.71x/3.65x/2.11x/2.07x/1.63x。 投 资 建 议 ：推 荐 处 于 新 车 强 周 期 的 乘 用 车 头 部 企 业 、智 能 化 产 业 链 与 人 形 机 器人 产 业 链 。整 车 推 荐吉 利 汽 车 、长 城 汽 车，受 益 标 的江 淮 汽 车 、零 跑 汽 车；智能 化 推 荐速 腾 聚 创 、德 赛 西 威 、伯 特 利、科 博 达 、经 纬 恒 润-W、受 益 标 的地 平线 机 器 人-W；人 形 机 器 人 产 业 链推 荐 拓 普 集 团，受 益 标 的 爱 柯 迪 、均 胜 电 子 、中 鼎 股 份 、安 培 龙 。 风 险 提 示 ：1.汽 车 销 量 不 及 预 期 的 风 险 ；2、政 策 效 果不 及 预 期 的 风 险 ；3、行业 竞 争 加 剧 的 风 险；4、 人 形 机 器 人 量 产 不 及 预 期 的 风 险。 目录Catalog 二、行情回顾.........................................................................................................................................3 (一)近两周汽车板块涨跌幅位居第12位，子板块中商用车表现最好..................................................................3(二)个股大小非解禁，大宗交易一览............................................................................................................6 (一)汽车产业双周要闻.............................................................................................................................10(二)具身智能产业双周要闻......................................................................................................................12 四、投资建议.......................................................................................................................................15 五、风险提示.......................................................................................................................................15 一、双周观点更新 2025年 我 国 汽 车 销 量 同 比+9.4%至3440.0万 辆 ，国 内 销 量 同 比+6.7%至2730.2万 辆 ，受 益于 以 旧 换 新 政 策 拉 动 ，2025年 车 市 内 需 强 劲 ；汽 车 出 口 销 量 同 比+12.1%至709.8万 辆 ，首 次 超 过700万 辆 ， 受 益 于 自 主 品 牌 国 际 市 场 影 响 力 的 持 续 提 升 与 新 能 源 车 出 口 高 增 拉 动 ； 新 能 源 汽 车 销 量同 比+28.2%至1649.0万 辆 ， 渗 透 率 同 比 提 升7.0pct至47.9%。 内 需 强 劲 与 出 口 高 增 合 力 带 动2025年 车 市 高 景 气 。展 望2026年 车 市 ，预 计 在“ 两 新 ”政 策 优 化 延 续 以 及 海 外 市 场 继 续 拓 展 的 双重 支 撑 下 ，车 市 销 量 有 望 在“ 十 五五 ”开 局 之 年 稳 中 有 升 ，据 中 汽 协 预 测 ，2026年 汽 车 销 量 预 计 同比 增 长1%至3475万 辆 。 据 中 汽 协 数 据 ，2025年 我 国 汽 车 销 量 同 比+9.4%至3440.0万 辆 ，国 内 销 量 同 比+6.7%至2730.2万 辆 ， 其 中 乘 用 车 国 内 销 量 同 比+6.4%至2406.5万 辆 ， 商 用 车 国 内 销 量 同 比+9.0%至323.7万 辆 ，受 益 于 以 旧 换 新 政 策 延 续 ，2025年 车 市 内 需 强 劲 ； 汽 车 出 口 销 量 同 比+12.1%至709.8万 辆 ， 首 次超 过700万 辆 ， 其 中 乘 用 车 出 口 销 量 同 比+21.9%至603.8万 辆 ， 商 用 车 出 口 销 量 同 比+17.2%至106.0万 辆 ，受 益 于 自 主 品 牌 国 际 市 场 影 响 力 的 持 续 提 升 与 新 能 源 车 出 口 高 增 拉 动 ； 新 能 源 汽 车 销量 同 比+28.2%至1649.0万 辆 ， 渗 透 率 同 比 提 升7.0pct至47.9%， 其 中 新 能 源 乘 用 车 国 内 渗 透 率54.0%，同 比+8.7pct，新 能 源 商 用 车 国 内 渗 透 率38.3%，同 比+10.4pct，新 能 源 汽 车 出 口 销 量 占 总出 口 销 量 的36.8%，同 比+14.9pct，国 内 新 能 源 渗 透 率 延 续 上 升 趋 势 ，