铜铝周报：宏观氛围回暖，有色企稳

铜铝周报 宏观氛围回暖，有色企稳 核心观点 铜：宏观回暖，铜价或维持高位偏强运行 姓名：龙奥明宝城期货投资咨询部从业资格证号：F3035632投资咨询证号：Z0014648电话：0571-87006873邮箱：longaoming@bcqhgs.com 上周铜价先是在10万关口震荡运行，随后在周五增仓反弹。宏观层面，美元指数持续走弱，利好铜价，格陵兰岛事件出现转机，短期市场风险偏好回升。而贵金属持续上行，从盘面带动了有色板块的多头氛围。产业层面，上周铜价下挫至10万关口，下游部分产业补库意愿有所回升，电解铜累库放缓，但随着铜价反弹，基差月差再度走弱，预计补库意愿再度下降。铜价或维持高位震荡运行，等待产业跟进。 铝：宏观回暖，铝价或维持震荡运行 上周铝价在2.4万关口偏强震荡。宏观层面，周五宏观氛围回暖，有色普涨。上周贵金属的持续强势很大程度上带动了有色板块企稳回升。但铝相对铜而言，其金融属性较弱，产业属性较强，所以上涨幅度有限。产业层面，上游铝矿库存小幅累库，氧化铝弱势运行，下游补库意愿较弱，电解铝持续累库，月差也持续弱势。铝价在2.4万关口有较强的技术支撑，等待产业跟进。 作者声明 本人具有中国期货业协会授予的期货从业资格证书，期货投资咨询资格证书，本人承诺以勤勉的职业态度，独立、客观地出具本报告。本报告清晰准确地反映了本人的研究观点。本人不会因本报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接接收到任何形式的报酬。 （仅供参考，不构成任何投资建议） 正文目录 1宏观因素....................................................................42铜..........................................................................52.1量价走势...............................................................52.2铜矿紧缺...............................................................62.3电解铜持续累库.........................................................62.4下游初端...............................................................73铝..........................................................................83.1量价走势...............................................................83.2上游产业链.............................................................93.3电解铝库存低位........................................................103.4下游初端..............................................................104结论.......................................................................12 图表目录 图1美元走势................................................................................................................................................................4图2铜期价走势...........................................................................................................................................................5图3铜沪伦比值...........................................................................................................................................................5图4 1#电解铜升贴水季节性....................................................................................................................................5图5伦铜升贴水季节性..............................................................................................................................................5图6沪铜持仓................................................................................................................................................................5图7 COMEX非商业多头净持仓.............................................................................................................................5图8铜精矿港口库存..................................................................................................................................................6图9铜精矿TC加工费...............................................................................................................................................6图10国内电解铜社会库存.......................................................................................................................................6图11海外期货库存（COMEX+LME）.................................................................................................................6图12铜下游月度产能利用率..................................................................................................................................7图13铝价走势..............................................................................................................................................................8图14铝沪伦比值.........................................................................................................................................................8图15伦铝升贴水.........................................................................................................................................................8图16沪铝现货升贴水................................................................................................................................................8图17沪铝月差..............................................................................................................................................................8图18铝土矿港口库存................................................................................................................................................9图19氧化铝价格.........................................................................................................................................................9图20海外电解铝库存（LME+COMEX）..........................................................................................................10图21国内电解铝社库..............................................................................................................................................10图22铝棒产能利用率..............................................................................................................................................10图23 6063铝棒加工费（平均价）.........................................................