期货市场
- 白糖主力合约收盘价5172元/吨，下跌8元/吨。
- 主力合约持仓量467975手，增加1330手。
- 仓单数量13715张，减少30张。
- 前二十名持仓净买单量-75564手，减少2836手。
- 有效仓单预报1320张。
现货市场
- 进口配额内巴西糖估算价4032元/吨，泰国糖估算价4058元/吨。
- 进口配额外（50%关税）巴西糖估算价5107元/吨，泰国糖估算价5141元/吨。
- 云南昆明现货价5165元/吨，下跌5元/吨。
- 广西南宁现货价5270元/吨，下跌10元/吨。
- 广西柳州现货价5320元/吨。
上游情况
- 全国糖料播种面积148060千公顷。
- 广西甘蔗播种面积840.33千公顷，同比减少35.24%。
- 广西甘蔗糖累计销量88.48万吨，同比减少79.54%。
- 云南甘蔗糖累计产量39.23万吨，同比减少34.75%。
- 巴西出口糖总量291.3万吨，同比减少38.9万吨。
产业情况
- 进口巴糖与柳糖现价价差（配额内）1206元/吨，减少73元/吨。
- 进口泰国与柳糖价差（配额内）1180元/吨，减少73元/吨。
- 进口巴糖与柳糖现价价差（配额外，50%关税）131元/吨，减少75元/吨。
- 进口泰国与柳糖价差（配额外，50%关税）97元/吨，减少74元/吨。
- 当月食糖进口数量5814万吨，累计进口4925万吨。
下游情况
- 当月成品糖产量359.04万吨，累计产量228.74万吨。
- 当月软饮料产量1342.12万吨，累计产量296.4万吨。
期权市场
- 平值看涨期权隐含波动率9.18%，下跌0.5%。
- 平值看跌期权隐含波动率9.18%，下跌0.46%。
- 20日历史波动率7.55%，下跌3.04%。
- 60日历史波动率8.30%，下跌0.04%。
行业消息
- 美国CFTC数据显示，非商业原糖期货净空持仓178348手，增加12637手。
- 巴西蔗糖工业协会数据显示，2025年12月下半月巴西中南部压榨甘蔗217.1万吨，同比增加26.6%；产糖5.6万吨，同比下降14.90%。
- 25/26榨季截至1月1日，巴西中南部累计压榨甘蔗6.004亿吨，同比下滑2.28%；累计产糖4022.2万吨，同比增加0.86%；累计制糖比50.82%，高于去年同期的48.16%。
观点总结
- 巴西产糖量同比下降，压榨尾声，供应减少，对原糖价格提供支撑。
- 国内基本面相对平淡，春节备货接近尾声，销区港口货物持续增加，旺季不旺，现货价格下调，期货市场缺乏现货支撑，价格继续下探可能。
