棕榈油期货：震荡偏强，重心继续上移

市场回顾与展望

• 近期表现：2026年1月19日至25日，棕榈油期现“震荡走强、内外联动”。国内主力P2605周涨2.72%收8910元/吨，马棕油主连涨2.53%收4174林吉特/吨。国内现货随期货同步走高。
• 核心驱动：马棕季节性减产（1月1-20日产量环比减少16.06%）、节前备货与油脂板块轮动。高库存和政策扰动制约涨幅。
• 供需情况：供应端马棕油减产、出口改善，产需持续改善；需求端国内节前备货带动采购回升，但高库存和豆棕价差倒挂抑制需求承接力。
• 政策与消息：印尼取消B50生物柴油计划（延续B40），短期利空生物燃料需求，长期政策稳定利好市场预期；美国生物柴油政策即将发布，利多预期提振植物油需求。
• 展望：印尼供应风险和美国生柴预期仍是核心支撑，短期棕榈油易涨难跌，操作上短多持有。
• 关注因素：马来西亚棕榈油产量及出口数据、豆棕价差修复变化。

本周基本面数据周度变化

• 船期报价及进口利润：2月船期华南CNF报价11006.94美元/吨，进口成本测算显示对盘利润为负（如2月船期利润-170元/吨），显示进口成本高于盘面价格。
• 关键数据：盘面价格、远期汇率、进口成本及利润测算均基于当日大连商品交易所棕榈油主力合约。

供应情况分析

• 买船数量：棕榈油买船数量统计显示近期采购活动活跃。
• 预计到港量：棕榈油预计到港量数据提供供应端参考。
• 马棕产量：马来西亚棕榈油局数据显示精炼棕榈油产量环比下降。

需求情况分析

• 进口数量：中国棕榈油液进口数量全球占比提升，显示需求端复苏。
• 马来西亚出口：马来西亚棕榈油出口数量持续改善，支撑市场情绪。

成本利润分析

• 对盘利润：5月船期对盘利润持续为负，反映进口成本压力。

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