开源量化评论（117）：分域多策略研究：以偏股基金指数为例

分域多策略研究：以偏股基金指数为例

分域研究框架

• 分域定义：通过引入额外条件变量对横截面样本分组，识别不同市场子域中的差异化规律。
• 分域对象：以万得偏股混合型基金指数（885001.WI）作为分域对象，并穿透其底层持仓。
• 分域研究框架：围绕“样本分域域内选股多策略融合”的逻辑展开。

样本分域

• 因子打分法：通过因子打分对个股进行风格划分，但与实际体感存在偏差。
• 线性回归法：通过回归系数判断个股风格，更贴近市场风格变化。
• 扩展市值分域法：结合市值大小进行双重排序，最终形成五个样本域：大盘成长、大盘价值、小盘成长、小盘价值和均衡域。

域内选股

• 主动选股逻辑分类：根据风格域特性，选取典型特征进行象限切分。
• 风格样本域内验证：剔除双低标签个股，验证所选特征适用性。
• 量化因子辅助增强：通过滚动因子测试，选取表现较好的因子进行个股精选。
• 不同风格域选股策略：大盘成长关注远期业绩和估值匹配度；小盘成长关注业绩弹性和技术形态；价值风格关注高分红和低估值的稳健基本面；均衡风格采用多因子增强框架；港股域使用拟合持仓权重最高的30只港股等权持有。

多策略融合

• 融合方式：遵循“域内等权、域间加权”的八字方针。
• 收益表现：多策略组合稳定跑赢基准指数，不同风格域能够互补，平滑组合回撤。
• 绩效统计：多策略组合年化收益率为22.91%，年化超额收益率为12.72%，年化跟踪误差为6.23%。
• 换手率：多策略组合的平均换手率约61%。

研究结论

分域多策略框架能有效降低组合下行风险，提升组合稳定性，同时在获取超额收益层面保持竞争力。