保险机构的养老金融赛道与核心竞争力

周瑾普华永道金融业管理咨询合伙人2022年12月 嘉宾：周瑾 周瑾先生是普华永道金融业管理咨询合伙人，保险业管理咨询主管合伙人，拥有超过20年的专业服务经验，擅长于战略规划、组织管控、渠道营销、风险管理、运营与流程、投资管理等，服务的客户覆盖60多家保险机构、20多家银行、近20家资管机构，以及超过10家金控集团/综合金融集团。 周先生曾全程参与大型某国有银行历时4年的股改、引战和上市的全过程，积累了丰富的现代金融改革与资本市场的经验，在引入国际资本与风险管理体系、资产负债管理、流程与绩效优化等领域有丰富的经验。 近10年来，周先生深入参与保险行业监管研究与规则制定，主题包括：偿二代（负责风险管理要求和评估监管标准制定课题，参与集团监管、投资风险最低资本计量等课题）、系统重要性保险机构（联合负责规则制定和行业数据测算）、资金运用（参与中资协若干研究课题，编写并出版报告）、资产负债管理（负责保险资产负债管理内审标准制定）、公司治理、数字化（与中国互联网金融协会联合发布《保险行业数字化转型研究报告》）等。 近年来，周先生关注科技驱动的金融机构的战略转型、组织优化、数字化、客户洞见、交叉销售、大数据风控、国际化等主题，参与主编《保险公司合规管理与大数据应用》，主导编写发布了《《突围升级，数字化助推后疫情时代保险行业渠道转型》、《中台思维下的金融机构核心能力重塑》、《中国保险中介行业发展趋势白皮书》、《中国家庭保险账户白皮书》、《寻找创新变革之路，实现长期价值增长——人身保险公司转型突围的战略路径》、《战略转型中的险企如何御“风”前行：风险管理的新定位、新策略和新模式》、《新形势下能力驱动的保险投资趋势》、《全生命周期风险保障模式研究白皮书》、《寿险行业数字化客户经营转型白皮书》和《保险机构养老金融竞争策略研究》等系列研究报告。 周瑾合伙人金融业管理咨询 教育背景/专业资格 •金融风险管理师（FRM）•中国金融风险五十人论坛（CFR50）成员•中国保险资产管理业协会研究专委会•中国保险资产管理业协会资产负债管理专委会委员•中保协中国保险网络大学特聘课程研发专家•中保基金保险行业风险评估专家委员会专家•对外经贸大学保险专业硕士研究生校外导师 周先生曾公开发表超过30篇专业论文和研究报告，多次应邀为银保监会、中国保险资管业协会、中保协及各大金融机构提供培训服务，并受邀经常在大型会议上发表演讲和分享观点，近年来数十次接受主流财经媒体的采访，对关注话题和热点主题发表观点。 养老金融的市场概况 第一支柱：绝对主导地位，缺口持续扩大 多层次养老保障体系是“老有所养”的有力支撑，然而长期以来我国基本养老三支柱总量不足，结构不均，第一支柱占据绝对主导但存在日益紧张的供需矛盾，第二、第三支柱发展相对滞后，尤其是商业养老保险产品和服务供给不足、覆盖面小，难以满足公众的养老保障需求。 1）截至2021年末，我国第一支柱基本养老保险参保人数达10.3亿，覆盖我国大部分人口2）随着居民收入和工资水平的不断提升，养老金替代率加速下滑3）目前我国第一支柱基本养老保险现收现付模式缺乏投资效应 01 第二支柱：参保覆盖面窄，发展遭遇瓶颈 1）企业年金覆盖率低且规模增速放缓：•参与职工仅占城镇总就业人口的6.15%。•企业年金积累基金自2012年之后开始逐年放缓2）职业年金2018-2021年复合增长率达54.01%，但其覆盖群体有限 02 截至2021年，我国三支柱占比分别为57.1%、42.9%、0.01%（美国市场三支柱2020年末占比为：7.7%、53.3%、39.0%），与国际结构相差巨大 第三支柱：仍处起步阶段，发展空间巨大 •截至20221年末，第三支柱试点产品累计保费收入约10亿，在三支柱规模占比仅0.01%•2022年4月21日，国务院办公厅正式印发《关于推动个人养老金发展的意见》，个人养老金账户制探索正式落地 03 养老金融的发展趋势 ▪老年人口不断攀升的同时人口出生率持续降低▪劳动力人口老年抚养比的逐年上升 2.“9073”有望打破，第三支柱成养老体系转型关键 1.世界经济全球化面临深刻调整，经济双循环是我国平稳过渡的关键2.国内经济高速增长阶段终结，高质量发展进入新航道 ▪受教育水平显著升高，具有大学文化程度的人口数上升▪家庭结构相较过往有简化的趋势▪国民对新型养老金融产品接受度更高 1.国家：强调推进保障和服务，建立第三支柱个人账户制2.金融监管：落实国家养老意愿，逐步扩大养老金融试点范围3.地方政府：保障服务为主，金融工具为辅 1.储蓄与投资是养老金融保障的基础需求▪用户通过养老金融的储蓄和投资功能满足自身养老基本需求2.医疗与护理是养老金融发展的进阶需求▪养老金融将与养老行业相关的“医、药、养、护”等配套领域共同建设3.高品质和强体验是养老金融未来的高级需求▪解决老年人的心理健康和情感体验的养老服务创新 随着技术的发展，精准健康管理与疾病预防、远程医疗、虚拟现实的老年人情感满足等用户价值提升的养老需求有望成为行业发展趋势。 养老服务市场缺口分析 目前我国养老结构中居家养老所占份额较高，机构养老数量和质量都存在较大缺口，养老市场呈现出供应不足的状态，主要包括如下五大方面的缺口： 养老金融的多重属性 ▪养老金融产品投资本金的安全性、稳定的投资收益率、跨越经济周期的长期性均是养老金融的重要金融属性▪投资策略、风险管控，以及投资经理的投资思维绝大部分是以中短期高收益为目标 金融属性 ▪养老金融产品在很多场景下会绑定养老服务，因此养老金融与普通金融产品的一个明显差别是它的服务属性▪可以直接完善养老服务体系，还可以通过服务养老机构、养老产业等，间接支持养老服务体系发展 服务属性 ▪养老金融产品需要将金融属性和服务属性有机结合，因此需要更强大的技术能力▪金融机构需在数字化转型中探索养老金融全新理念和路径，帮助老年群体在金融领域跨越数字鸿沟 保险机构在养老金融市场的竞争优劣势分析 ❖银行（含银行理财子公司）▪具有渠道优势和客户资源优势，并打通储蓄存款与养老金融之间的转化路径 ▪依托理财子公司，发挥资管行业集中长期资金、灵活配置资产、穿越周期波动功能的优势，丰富母行养老金融产品供给 ❖券商▪具有较强的投资能力和投顾团队，可以在产品设计上发挥优势，并提供更全面的财富管理服务。 ▪在线下渠道方面存在较大的差距，客户基础远不及银行 ❖公募基金 ▪强大的宏观策略研究和资产研究优势，助力养老金保值增值▪产品设计同质化、销售渠道过于依赖外部代销 ❖信托 ▪丰富的投资经验，以及信托资产的独立属性，可实现保值增值，具备较高的安全性。▪目前在我国实践较少，产品种类和范围比较模糊，没有形成很成熟的产业体系，尚处于起步阶段 ❖保险（含保险资管）▪以养老保险产品作为核心，建“大养老”生态圈 ▪收益的确定性较高，资管新规出台后目前市场内唯一可以提供保底利率的产品▪投顾能力偏弱，增值功能有限 保险机构在养老金融市场的竞争优劣势总结 保险机构的优势更多体现在服务属性和技术属性方面，但在金融属性相关的收益率和投资能力等方面，保险机构相对处于劣势。 典型养老金融产品的比较 保险机构参与养老金融市场的策略建议 我们结合国外市场及其他行业的相关实践，借鉴他山之石，从如下四大方面总结了保险机构 参与养老金融市场的策略分析及相关建议 差异定位：定位支付端口，聚焦服务链接 生态合作：生态合作伙伴，长期共赢关系 •重视“医、药、养、地、科、护”等领域对保险业的协同与支撑，充分发挥产品端与服务端的协同作用•美国TPA公司提供的产品和补充服务组合可达到4000种，典型的TPA服务包括理赔处理、管理式医疗、保险精算、损失控制和心理健康管理等•借鉴互联网企业的经验，如美团自2018年提出“Food + Platform”以来，发展至今的多元化业务，多领域相互打通，建立多元化的商业模式和合作伙伴，实现共赢 •定位养老产业的支付端，开拓养老场景，与养老服务相连接，提供多样化的服务供给•日本富国生命保险公司和第一生命保险公司都持有日本养老地产行业代表Suncity株式会社的股份；索尼人寿保险公司为辅助保险业务发展也投资收购了十多家养老地产机构•英国健康险巨头保柏公司拥有全流程的自有医疗机构和大量医学专家为客户提供医疗服务，保障范围广泛包括疫苗接种、牙科保健以及压力管理等方面 优势竞争：立足服务属性，发挥长期优势 创新突破：坚守底层逻辑，创新业务模式 •以客户为中心，为客户提供长期高质量服务，增加客户黏性和信任度•引入“会员体系”提升客户黏性和忠诚度，如在经济低迷时期美国航空公司会和信用卡公司合作推出会员卡，通过预售里程得到大额预付款•2017年同程网络与艺龙旅游网合并为新公司“同程艺龙”；同年华住完成对桔子水晶的收购；2021年锦江在大规模收购后升级锦江酒店APP并完成会员打通，会员人数达到1.8亿 •未来的养老保险产品应在顺应我国多层次养老保险体系建设需求中突破创新•养老保险应积极开拓老年人细分市场，扩大养老供给•依靠科技能力，在“产品+服务”模式下增强客户用户体验，增强用户黏性，为养老机构提供好风险保障服务 保险机构的养老金融模式创新建议 围绕养老金金融、养老服务金融、养老产业金融三大核心维度，我们将针对保险公司养老金融模式创新,提出了12条建议。 养老产业金融的创新建议 养老服务金融的创新建议 养老金金融的创新建议 1.细分客群精设产品，差异竞争蓝海市场2.提升运营服务能力，创新养老社区模式3.瞄准失能高龄人群，打造照护服务能力4.发挥支付综合功能，健康养老深度融合5.践行普惠金融原则，探索普惠养老保险6.利用房产金融属性，布局反向抵押市场7.聚焦专业人才短板，探索“教育+”服务闭环8.顺应营销转型需要，构建综合服务模式 1.发挥资本纽带作用，发力康养生态投资2.盘活地产化解风险，构建政商双赢格局 1.加大权益资产配置，提升长期回报水平2.应对利率下行趋势，加强资产负债匹配 保险机构的养老金融模式创新建议-养老金金融 加大权益资产配置、提升长期回报水平 应对利率下行趋势、加强资产负债匹配 做好大类资产配置尤其是提高股权投资占比，关注长期投资价值，从而拉升长期收益水平： 寿险行业的负债久期会因养老金金融的发展进一步拉长，在利率下行时期，必须要做好资产负债匹配： •目前保险行业整体的权益类资产配置比例为20%~25%，离监管投资上限还有较大的空间 •投资收益率有待提升，全国社保基金的投资收益率高于保险资金平均的收益率 •在组织和职能上，加强资产端和负债端的联动•在评估和报告层面，采用资产端和负债端更为一致的评估标准 保险机构的养老金融模式创新建议-养老服务金融（1/2） 发挥支付综合功能健康养老深度融合 提升运营服务能力创新养老社区模式 细分客群精设产品差异竞争蓝海市场 瞄准失能高龄人群打造照护服务能力 •设计特色适老服务，提供粘性的服务吸引并留住客户•拓展服务领域，紧跟新中产老人“品质养老”的服务需求•提供一揽子的健康医疗服务方案，发挥保险公司健康管理、医疗服务的优势 •通过多层次的产品体系，满足差异化养老需求，并针对失智失能老龄人群，打造高品质的养老服务金融生态圈 •从重资产投入模式，发展到轻重资产相结合模式 •风险对冲型的长期护理保障组合 如将长期护理保障与其他保险责任结合，将长期护理保障“捆绑”在寿险上满足更多客户定制需求 如部分养老社区自建，同时与第三方签约合作或者以股权投资养老机构；以及相对轻资产模式，全部与第三方合作的模式或租赁物业改造等 •健康预测与提前干预 如通过数字化手段对失能高龄人群进行活动能力和依赖等级的划分，进行分级分类管理 如通过软件平台和大数据提升医疗服务水平及治疗效果，降低医疗费用，为用户提供合理高效的保险和医疗选择等 •创新探索养老社区新模式，贴近生活圈、临近子女 •提升运营服务