碳酸锂周报：正反馈延续，碳酸锂强势上涨

核心观点与关键数据

盘面与现货价格
本周碳酸锂主力2605合约强势上涨，突破18万元/吨，涨幅24.16%；SMM电池级碳酸锂报价171000元/吨，涨幅8.23%；工业级碳酸锂报价167500元/吨，涨幅8.41%。

供给端

• 国内碳酸锂周产量稳定在22000吨左右，资源开工率接近高位，海外进口增速有限，短期供给偏紧。
• 矿端：巴西Sigma锂业矿山因安全问题关闭，复产不及预期；江西锂矿因环保政策审批趋严，复产预期推迟。
• 锂盐端：碳酸锂周产量22217吨，环比下降；库存108896吨，环比减少，但结构性问题突出（产业库存低，期现商库存高）。

需求端

• 一月需求表现强劲，储能电池满产，动力电池因出口退税刺激抢出口，库存小幅累库后转为去库。
• 下游库存天数7-8天，低于去年常态的14天，需求超预期时存在补库需求。
• 电池产量：12月总产量207GWh，同比+48%，磷酸铁锂电池占比79%。
• 终端库存：1月1-18日新能源汽车零售31.2万辆，同比下降16%，近一周有所回暖，但需关注终端销量持续萎靡的风险。

进出口

• 12月锂精矿进口63万吨，同比+30%；碳酸锂进口2.3万吨，同比-14%。
• 智利硫酸锂出口中国1.01万吨，1-11月累计出口中国8.2万吨，同比+33%。

政策与利空因素

• 新能源汽车补贴延续，但力度边际走弱；出口退税政策调整（2026年4月1日起退税率降至6%，2027年取消），短期利好出口需求。
• 国内外资源保护主义抬头，津巴布韦征收锂矿出口税，江西锂矿审批趋严，长期压制供给。
• 价格上涨对供给刺激和需求抑制均属长期逻辑，短期利空未兑现，盘面回调主要来自系统性和宏观风险。

后市展望
基本面实现正反馈，价格偏强运行。短期内逢低买入，长期等待需求落地。若终端销量持续萎靡，存在基本面回调风险。