碳酸锂周报：库存出现拐点，正反馈仍在延续

2026年01月11日 碳酸锂周报 报告要点： 创元研究 截至本周五，主力2605合约收盘价143420元/吨，周环比+21840元/吨，涨幅17.96%，1月8日海外锂矿企业拍卖成交价格15015元/干吨，折碳酸锂代加工成本约14.6-14.8万元/吨。一月需求排产环比下滑但好于预期，正极环节由于头部大厂集中检修，环比下滑幅度高于其他环节，但电池排产向好，需求总体维持强势。碳酸锂周度产量22535吨（环比+337吨），周度库存109942吨（环比+337吨），供需接近平衡，库存开始累库，但累库幅度不大，总体呈现淡季不淡的特征。 创元研究有色组研究员：余烁邮箱：yush@cyqh.com.cn从业资格号：F03124512投资咨询资格号：Z0023573 1月9日，两部门宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。从最终影响来看，出口退税下调并取消会导致出口企业的成本增加，这部分成本增加一方面会压缩电池厂的利润空间，另一方面会由海外消费者承担。本次改动预留2-3个月的出口窗口，因此从需求角度来看，电池企业可能在4月之前抢出口而增加电池排单，利好短期碳酸锂需求，到27年取消退税之前，电池厂仍有持续的抢出口需求，因此对于碳酸锂呈现利好。但是退税取消意味着各环节利润减少，成本增加极有可能传导到终端，长期来看对于需求会有一定抑制。 产业端担心价格继续上涨排单较满，即使步入淡季各环节排产未出现明显走弱，同时下游碳酸锂库存水平较低，叠加短期抢出口需求，正反馈仍在延续，预计碳酸锂价格继续偏强运行。盘面波动较大，博弈情绪浓厚，需注意风险。 目录 目录.............................................................2 二、周度行情回顾.................................................6 2.1盘面价格..............................................................6 2.2现货价格..............................................................7 三、重点数据跟踪.................................................8 3.1上游：矿端............................................................83.2上游：锂盐端..........................................................93.3中游：正极和电解液....................................................113.4中游：电池...........................................................143.5下游：终端...........................................................173.6月度平衡表...........................................................19 一、重点数据一览 盘面价格：截至本周五，主力2605合约收盘价143420元/吨，周环比+21840元/吨，涨幅17.96%，当前仓单2.54万张。 现货价格：SMM电池级碳酸锂报价140000元/吨，周环比+21500元/吨，涨幅18.1%；工业级碳酸锂报价136500元/吨，周环比+21000元/吨，涨幅18.2%，电工碳价差3500元/吨，价差近期扩大。 矿端：SMM锂辉石SC6（CIF中国）平均价1880美元/吨（周环比+332美元/吨）；澳洲锂精矿平均价1950美元/吨（周环比+400美元/吨）；巴西锂精矿平均价1925美元/吨（周环比+380美元/吨）；中国1.5%-2%锂云母精矿报价2765元/吨（周环比+465元/吨），2%-2.5%锂云母精矿报价4240元/吨（周环比+775元/吨），1月8日海外锂矿企业拍卖成交价格15015元/干吨，折碳酸锂代加工成本约14.6-14.8万元/吨。 锂盐端：碳酸锂周度产量22535吨（环比+115吨），锂辉石来源13959吨（环比+35吨），锂云母来源2956吨（环比+20吨），盐湖来源3185吨（环比+40吨），回收来源2435吨（环比+20吨）。碳酸锂周度库存109942吨（环比+337吨），冶炼厂库存18382吨（环比+715吨），下游库存36540吨（环比-2458吨），其他库存55020吨（环比+2080吨），本周产量小幅增加，库存从去库转为累库，目前库存结构性问题严重，下游库存较干，在需求超预期的情况下存在补库需求。 进出口：11月国内锂精矿进口68万吨，环比+28%，同比+40%，其中澳大利亚进口42.5万吨，环比+44%，同比+42%；津巴布韦进口10.8万吨，环比-30%，同比-9%；巴西进口2.8万吨，环比-34%，同比+5%。1-11月国内累计进口558万吨，累计同比+7%。11月国内进口碳酸锂2.2万吨，环比-8%，同比+15%，其中智利进口1.08万吨，阿根廷进口8043吨，1-11月国内碳酸锂进口21.9万吨，累计同比+6%。11月智利硫酸锂出口中国1.01万吨，1-11月累计出口中国8.2万吨，累计同比+33%。 正极与电解液：12月磷酸铁锂产量40.4万吨，环比-2%；三元材料产量8.2万吨，环比-3%；锰酸锂产量1.25万吨，环比-%，钴酸锂产量1.2万吨，环比-10%；磷酸铁锂周度库存9.6万吨，环比-4%，库存天数7.3天，三元材料周度库存1.84万吨，环比-1%，库存天数7.2天。 电池与终端：12月电池产量207GWH，同比+48%，环比+3%，其中磷酸铁锂电池163GWh，同比+60%，环比+6%，三元电池产量33Wh，同比-3%，环比 -3%；铁锂电池占比79%，三元电池占比16%。 截止11月底，国内新能源汽车库存74万辆，环比+19%，其中厂家库存17万辆，经销商库存57万辆，经销商环节累库明显。 锂平衡：预计国内1月锂供给14.6万吨碳酸锂当量，锂需求14.2万吨碳酸锂当量，累库约3703吨（锂平衡） 行情解析： 政策端利好叠加一月需求淡季不淡，碳酸锂价格表现强势。12月30日国家发展改革委、财政部发布关于2026年实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知。重卡与客车以旧换新补贴延续，补贴范围和标准与2025年相同，乘用车补贴由定额补贴变为比例补贴，补贴上限不变，低价车补贴额缩减，虽然补贴力度边际走弱，但政策出台时间点及时，改善市场对于一季度新能源汽车需求下滑的预期；1月5日，国务院关于印发《固体废物综合治理行动计划》的通知，其中第二部分第一条提到：“推动重有色金属矿采选一体化建设，促进尾矿就近充填回填，原则上不再批准建设无自建矿山、无配套尾矿利用处置设施的选矿项目。推动重点行业固体废物产生量与综合消纳量逐步实现动态平衡”。江西地区锂资源由于氧化锂含量较低，在选矿及冶炼环节产生大量尾矿以及废渣，根据原矿品味不同，生产一吨碳酸锂通常消耗100-200吨原矿，因此尾矿和废渣处理较为麻烦。该文件出台，一方面意味着后续江西锂矿山审核要求将变高，另一方面导致枧下窝矿山复产预期再次推迟。 基本面来看，一月需求排产环比下滑但好于预期，正极环节由于头部大厂集中检修，环比下滑幅度高于其他环节，但电池排产向好，需求总体维持强势。碳酸锂周度产量22535吨（环比+337吨），周度库存109942吨（环比+337吨），供需接近平衡，库存开始累库，但累库幅度不大，总体呈现淡季不淡的特征。 1月9日，两部门宣布自2026年4月1日起至2026年12月31日，将电池产品的增值税出口退税率由9%下调至6%;2027年1月1日起，取消电池产品增值税出口退税。从最终影响来看，出口退税下调并取消会导致出口企业的成本增加，这部分成本增加一方面会压缩电池厂的利润空间，另一方面会由海外消费者承担。长期以来国家以出口退税的形式补贴电池出口，电池厂凭借成本优势和出口退税在国外取得竞争优势，因此也牵扯到“反倾销”调查，在反内卷大背景下，取消出口退税是大势所驱，以出口退税牟取利润的模式将不再可行，企业未来将依赖自身的成本、技术、质量优势去海外竞争。本次改动预留2-3个月的出口窗口，因此从需求角度来看，电池企业可能在4 月之前抢出口而增加电池排单，利好短期碳酸锂需求，到27年取消退税之前，电池厂仍有持续的抢出口需求，因此对于碳酸锂呈现利好。但是退税取消意味着各环节利润减少，成本增加极有可能传导到终端，长期来看对于需求会有一定抑制。当下价格持续上涨，各环节排产未出现明显走弱，下游库存水平较低，叠加短期抢出口需求，预计碳酸锂价格继续偏强运行。 二、周度行情回顾 2.1盘面价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 2.2现货价格 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 三、重点数据跟踪 3.1上游：矿端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.2上游：锂盐端 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.3中游：正极和电解液 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.4中游：电池 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 3.5下游：终端 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：乘联会、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：中汽协、创元研究 资料来源：SMM、创元研究 资料来源：第一商用车网、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研究 资料来源：崔东树公众号、创元研