库存拐点出现，旺季预期下碳酸锂价格迎来反弹——碳酸锂月报2024年8月

2024年8月31日 库存拐点出现，旺季预期下碳酸锂价格迎来反弹 联系我们 Ø基本面逻辑： 研究员：王凯从业资格：F3020226投资咨询：Z0013404研究员：王琛从业资格：F03104620联系方式：wangchen@greendh.com 8月碳酸锂价格先下降后盘整反弹。上半月，随着供给持续过剩带来的压力，叠加矿端价格不断下降，碳酸锂价格一路走低，锂盐企业为维持市占率并未出现大规模的减产或停产行为；随着价格下跌至7.2万/吨附近，江西外购云母矿企业陆续减产，下半月供给压力减缓，加之金九银十带来的旺季需求预期，基本面边际好转，碳酸锂价格止跌企稳，月底出现回升趋势。 Ø后市观点： 独立性声明 9月份旺季来临，基本面供需矛盾将在消费增长带动下降进一步好转，但整体供应过剩局面不变，叠加企业套保需求，预计碳酸锂价格反弹空间有限。 Ø风险提示：锂盐厂开工率变化；下游消费超预期回升 作者保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑均基于本人的职业理解，通过合理判断并得出结论，力求客观、公正，结论不受任何第三方的授意、影响，特此声明。 Part 1基本面情况 价格走势及基差 •截至8月30日，碳酸锂主力合约收盘价为78900元/吨，较上月末下跌3800元/吨；本月均价76811元/吨。富宝锂电网电池级碳酸锂7.60万元/吨，较上月下跌5000元/吨；工业级碳酸锂7.30万元/吨，较上月下跌6000元/吨。 •8月碳酸锂价格先下降后盘整反弹。上半月，随着供给持续过剩带来的压力，叠加矿端价格不断下降，碳酸锂价格一路走低，锂盐企业为维持市占率并未出现大规模的减产或停产行为；随着价格下跌至7.2万/吨附近，江西外购云母矿企业陆续减产，下半月供给压力减缓，加之金九银十带来的旺季需求预期，基本面边际好转，碳酸锂价格止跌企稳，月底出现回升趋势。 请务必阅读文后免责声明 期货持仓及仓单情况 •截至8月30日，碳酸锂注册仓单量41908手，持仓量232278手。 请务必阅读文后免责声明 成本端：锂精矿价格持续下跌 •截至8月30日，澳洲进口锂辉石现货平均价780美元/吨，较上月下降160美元/吨，跌幅17.02%；外购锂辉石精矿（LiO2：6%）生产碳酸锂利润-336元/吨，较上月回升5726元/吨；外购锂云母利润-182元/吨，较上月回升6784元/吨。8月锂精矿价格持续下跌，为锂盐厂减轻了成本压力。 请务必阅读文后免责声明 Part 2供给情况 供给情况：周度产量持续小幅降低 •8月碳酸锂周度连续下跌，预计8月总产量63110吨，较上月减少12.55%。 •7月预计辉石原料产碳酸锂31100吨，较上月增加1317吨，较上月增长4.42%;云母产碳酸理16890吨，较上月减少890吨，较上月降低5.01%;盐湖提碳酸理13280吨，较上月增加300吨，较上月增加0.23%;回收提锂增加215吨至5485吨。 请务必阅读文后免责声明 开工情况：整体开工率环比下降6个百分点 •本月碳酸锂开工率54%，较上月下降6个百分点。其中辉石端开工率56%，较上月降低9个百分点；云母端开工率41%，较上月降低3个百分点；盐湖端开工率79%，较上月增加1个百分点；回收端开工率19.4%，较上月降低8.4个百分点。再供给过剩基本面压力下，锂盐厂并未出现大规模停产，与锂精矿价格持续下跌，减轻了成本压力有关；此外四月份企业运用套期保值工具亦一定程度保护了企业利润。 请务必阅读文后免责声明 进口情况：进口量增加至24152吨 •7月，我国进口碳酸锂24,152吨，较上月增加23.33%；其中，从智利进口碳酸锂约为19158吨，环比增加22%，约占此次进口总量的79%;从阿根廷进口碳酸锂约为4727吨，环比增加38%，约占此次进口总量的20%。 请务必阅读文后免责声明 Part 3需求情况 下游需求情况 •根据SMM，8月三元材料产量60905吨，较上月增加2060吨，环比上涨3.50%，同比上涨8.44%。磷酸铁理月度产209740吨，较上月增加16030吨，环比增加8.28%，同比增加60.36%。 请务必阅读文后免责声明 终端需求情况 •富宝锂电数据显示，7月新能源车市场零售99.1万辆，同比去年增长27.05%，较上月同期下降5.53%；2024年1-7月，新能源汽车产销分别完成591.4万辆和593.4万辆，同比分别增长28.8%和31.1%。据乘联会数据，8月1-18日，新能源车市场零售同比增长58%，环比增长27%。全国乘用车厂商新能源批发同比去年同期增长33%，环比上涨21%。 •从总计装车量来看，7月，我国动力电池装车量41.6GWh，同比增长29.03%，环比减少2.80%。其中三元电池的装车量为11.4GWh，占总装车量的27.3%，环比增长2.3%，同比增长7.5%；磷酸铁锂电池的装车量为30.1GWh，占总装车量的72.5%，环比下降4.8%，同比增长39.2%。 请务必阅读文后免责声明 终端需求情况 •7月大型储能规模46.1MWH，环比增长55.22%；户储规模396MWH，环比增长3.39%；工商储规模14.8MWH，环比降低18.23%。 •据市场不完全统计，7月国内锂电池储能系统中标规模为13.7GWh，中标项目主要为集采和风光配储项目。2024年1-7月国内锂电池储能系统累计中标规模超31.2GWh,同比增长62.8%。随着碳酸锂价格下降，储能项目成本降低，市场规模有望增大。 请务必阅读文后免责声明 库存情况 •本周国内碳酸周度社会库存总计131304吨，较上月增加3878吨，增幅2.97%；较上周减少1256吨，环比上周降幅0.95%。其中，冶炼厂库存59881吨，较上周减少700吨，降幅1.16%；下游库存33300吨，较上周减少1186吨，降幅3.44%；贸易商环节库存38123吨，较上周增加630吨，增幅1.68。 请务必阅读文后免责声明 供需平衡：供需增速差出现明显收敛，供给过剩速度边际放缓 •2024年1-6月，我国碳酸锂供需缺口增大，但随着碳酸锂价格持续下跌，7月锂盐厂开工率出现小幅下降，需求端稳定小幅增长，综合来看，7-8月开始碳酸锂供需增速差出现明显收敛，供给过剩速度边际放缓，预计9-10月份将在旺季需求带动下进一步好转。 请务必阅读文后免责声明 风险提示 Ø锂盐厂开工率变化Ø海外矿山减停产消息Ø需求超预期增长 免责声明： 本报告中的信息均来源于公开资料，我公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，不保证报告信息已做最新变更，也不保证分析师做出的任何建议不会发生任何变更。在任何情况下，报告中的信息或所表达的意见并不构成所述期货品种买卖的出价或询价。在任何情况下，我公司不就报告中的任何内容对任何投资所做出任何形式的担保，投资者据此投资，投资风险自我承担。我公司可能发出与本报告意见不一致的其他报告，本报告反映分析师本人的意见与结论，并不代表我公司的立场。未经我公司同意，任何人不得对本报告进行任何形式的发布、复制或对本报告进行有悖原意的删节和修改。 联系地址：北京市朝阳区建国门外大街8号IFC写字楼楼B座29层联系部门：研究所