锰硅周报：正反馈之下的反弹仍在延续，关注动能的边际弱化以及上方阻力

2024/04/20 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津6517锰硅现货市场报价6230元/吨，环比+140元/吨；期货主力（SM409）收盘报6536元/吨，环比+178元/吨；基差-156元/吨，环比-28元/吨，基差率-2.45%，处于历史统计值低位水平。 ◆利润：锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-417元/吨，环比-118元/吨；宁夏-769元/吨，环比-158元/吨；广西-832元/吨，环比持平。 ◆成本：锰硅成本在6300-6900元/吨区间。测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6317元/吨，环比+238元/吨；宁夏在6639元/吨，环比+238元/吨；广西在6882元/吨，环比+150元/吨。 ◆供给：钢联口径锰硅周产量16万吨，环比+0.09万吨，供给本周环比基本持稳，未进一步缩减。3月份，钢联口径锰硅产量84.41万吨，环比-0.19万吨，1-3月累计产量261.85万吨，累计同比-10.93万吨或-4.01%。 ◆需求：螺纹钢周产量217.87万吨，环比+7.92万吨，同比76.39万吨或-25.96%。产量环比有所回升，维持低位，持续处于历史同期极低值水平。日均铁水产量为226.22万吨，环比+1.47万吨，同比—19.66万吨或-8.00%，铁水产量继续小幅回升，复产速度偏慢，产量仍显著偏低。 ◆库存：测算锰硅显性库存为58.9万吨，显性库存环比+6.31万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，接近60万吨；（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，天津6517锰硅现货市场报价6230元/吨，环比+140元/吨；期货主力（SM409）收盘报6536元/吨，环比+178元/吨；基差-156元/吨，环比-28元/吨，基差率-2.45%，处于历史统计值低位水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/04/19，锰硅测算即期利润（不含折旧等费用），内蒙-417元/吨，环比-118元/吨；宁夏-769元/吨，环比-158元/吨；广西-832元/吨，环比持平。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，南非矿报37.5元/吨度，环比+2.5元/吨度；澳矿报41元/吨度，环比+1.5元/吨度；加蓬矿报40.5元/吨度，环比+2元/吨度；市场等外级冶金焦报价1530元/吨，环比+115元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，主厂区电价环比持稳； 测算内蒙锰硅即期成本（不含折旧等费用)在6317元/吨，环比+238元/吨；宁夏在6639元/吨，环比+238元/吨；广西在6882元/吨，环比+150元/吨。 锰矿进口 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 2月份，锰矿进口量230万吨，环比回落，环比-53.96万吨，同比-40.7万吨。1-2月累计进口514万吨，累计同比-3.16万吨或-0.61%。其中，南非2月份进口112.2万吨，环比-33万吨；澳洲进口48.8万吨，环比+3.8万吨；加蓬进口46.73万吨，环比基本持平。 锰矿库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/13，锰矿港口库存为523万吨，环比+3.6万吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，钢联口径锰硅周产量16万吨，环比+0.09万吨，供给本周环比基本持稳，未进一步缩减。3月份，钢联口径锰硅产量84.41万吨，环比-0.19万吨，1-3月累计产量261.85万吨，累计同比-10.93万吨或-4.01%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年4月锰硅招标量为12800吨，环比-1700吨，同比-5300吨； •河钢集团2023年4月锰硅招标价为6000元/吨，环比-300元/吨； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，锰硅周表观消费量12.36万吨，环比+0.15万吨，同比-2.03万吨。螺纹钢周产量217.87万吨，环比+7.92万吨，同比76.39万吨或-25.96%。产量环比有所回升，维持低位，持续处于历史同期极低值水平。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，日均铁水产量为226.22万吨，环比+1.47万吨，同比—19.66万吨或-8.00%，铁水产量继续小幅回升，复产速度偏慢，产量仍显著偏低。1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.584亿吨，累计同比-120万吨或-0.75%。统计局数据与钢联数据继续劈叉，当前市场交易更侧重钢联口径数据。 消费 •截至2024/04/19，钢联数据显示，钢厂盈利率环比显著回升，环比+10.38pct,报48.48%； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 05 库存 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/12，测算锰硅显性库存为58.9万吨，显性库存环比+6.31万吨，显性库存继续创有记录以来历史新高，接近60万吨； 显性库存（双周） 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 其中，钢联口径63家样本企业库存为31.25万吨，环比+3.95万吨，处于历史同期高位。 钢厂库存 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 4月份，锰硅钢厂库存平均可用天数为15.77天，环比-0.26天。钢厂库存可用天数环比继续回落，为近几年同期最低，钢厂继续维持低库存生产。 06 图形走势 锰硅期货走势 资料来源：文华财经，五矿期货研究中心 本周锰硅盘面价格继续向上反弹，周涨幅174元/吨或+2.75%。从日线级别来看，价格顺利来到6400-6480去区间，并继续向上突破6480元/吨处压力位，阶段性反弹趋势持续，关注上方6580元/吨附近压力。 “正反馈”之下的反弹仍在延续，关注动能的边际弱化以及上方阻力 2024/04/20 CONTENTS目录 产业链示意图 周度评估及策略推荐 周度要点小结 ◆基差：天津72#硅铁现货市场报价6750元/吨，环比+300元/吨；期货主力合约（SF406）收盘价6694元/吨，环比+104元/吨；基差56元/吨，环比+196元/吨，基差率0.83%，基差处于历史统计值的偏低水平。 ◆利润：硅铁测算即期利润，内蒙利润265元/吨,环比+37元/吨；宁夏-25元/吨，环比+87元/吨；青海71元/吨，环比+37元/吨。除宁夏小幅亏损外，青海地区利润已经回正，内蒙地区利润继续小幅回升。 ◆成本：硅铁成本在5950-6400元/吨区间。当前测算内蒙硅铁成本在5935/吨（非自发电），环比+63元/吨；宁夏在6375元/吨，环比+63元/吨；青海6179元/吨，环比+63元/吨。 ◆供给：周产量9.2万吨，环比+0.35万吨，产量持续维持在低位，环比有所回升，处于过去五年同期低位水平； ◆需求： 日均铁水产量为226.22万吨，环比+1.47万吨，同比—19.66万吨或-8.00%，铁水产量继续小幅回升，复产速度偏慢，产量仍显著偏低。金属镁府谷地区报价18700元/吨，环比+450元/吨。硅铁出口利润为-136元/吨，仍处于低位水平； ◆库存：测算硅铁显性库存为15.16万吨，环比+1.37万吨。（本周无库存数据更新） 基本面评估 期现市场 硅铁基差 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，天津72#硅铁现货市场报价6750元/吨，环比+300元/吨；期货主力合约（SF406）收盘价6694元/吨，环比+104元/吨；基差56元/吨，环比+196元/吨，基差率0.83%，基差处于历史统计值的偏低水平。 利润及成本 生产利润 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心注：以上利润为测算值，各厂商实际利润因技术及原料配比不同存在差异； 截至2024/04/19，硅铁测算即期利润，内蒙利润265元/吨,环比+37元/吨；宁夏-25元/吨，环比+87元/吨；青海71元/吨，环比+37元/吨。除宁夏小幅亏损外，青海地区利润已经回正，内蒙地区利润继续小幅回升。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，西北地区硅石报价240元/吨，环比持平。兰炭小料报价850元/吨，环比+50元/吨。 生产成本 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 当前测算内蒙硅铁成本在5935/吨（非自发电），环比+63元/吨；宁夏在6375元/吨，环比+63元/吨；青海6179元/吨，环比+63元/吨。 供给及需求 总产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，钢联口径硅铁周产量9.2万吨，环比+0.35万吨，产量持续维持在低位，环比有所回升，处于过去五年同期低位水平；据钢联口径数据，3月份硅铁产量42.59万吨，环比上月+0.15万吨,1-3月累计产量132.13万吨，同比上年同期累计-13.56万吨或-9.31%。 主产区产量 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢招 •河钢集团2023年4月75B硅铁合金招标量均为1516吨，环比-124吨，同比-984万吨。 •河钢3月钢招价6600元/吨，环比-150元/吨。 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 钢铁消费 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 资料来源：MYSTEEL、五矿期货研究中心 截至2024/04/19，日均铁水产量为226.22万吨，环比+1.47万吨，同比—19.66万吨或-8.00%，铁水产量继续小幅回升，复产速度偏慢，产量仍显著偏低。1-2月份,统计局口径粗钢累计产量1.584亿吨，累计同比-120万吨或-0.75%。统计局数据与钢联数据继续劈叉，当前市场交易更侧重钢联口径数据。 资料来源：WIND、五矿期货研究中心 资料来源：铁合金在线、五矿期货研究中心 3月，金属镁产量7.2万吨，环比万吨,1-3月累计产量22万吨，同比+3.87%。截至2024/0