【原油周报（SC）】中东地缘局势升温，国际油价延续上涨势头

国贸期货能源化工研究中心2026-01-26 叶海文从业资格证号：F3071622投资咨询证号：Z0014205 主要观点及策略概述 PART ONE 原 油:中 东 地 缘 局 势 升 温 ， 国 际 油 价 延 续 上 涨 势 头 主 要 周 度 数 据 变 动 回 顾 期货市场数据 PARTTWO 行 情 回 顾：中 东 地 缘 局 势 升 温 ， 国 际 油 价 延 续 上 涨 势 头 ◼中东地缘局势升温，国际油价延续上涨势头：本周油价呈现典型的“地缘政治驱动”特征，价格在风险溢价与基本面压力的博弈中剧烈震荡。一方面美国暂缓对伊朗的军事行动选项，另一方面又持续向中东地区调集军事力量，整体价格波动围绕中东地缘局势因素的影响而展开。截至1月23日，WTI原油主力合约收盘价为61.28美元/桶,周度上涨2.06美元/桶（+3.48%），Brent原油主力合约收盘价为65.44美元/桶，周度上涨1.24美元/桶（+1.93%），SC原油主力合约收盘价为441.9元/桶，周度上涨3.1元/桶（+0.71%）。 月 差&内 外 价 差 ： 近 月 月差小 幅 走 强，内 外 价差小 幅 扩 大 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 成 品 油 月 差 ： 月差走 强 明 显 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 远 期 曲 线：近 月B a c k结 构 ， 远 月C o n t a n g o结 构 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 汽 柴 油 裂 解 价差走强 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 裂 解 价 差 ： 航 煤 裂 解 价 差 回 落 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 03 原油供需基本面数据 PART THREE 产 量 ：1 2月 份 全 球 原 油 产 量 小 幅 下 降 ◼EIA：2025年12月份，全球原油及相关液体产量为10,804万桶/日，较2025年11月份下降44.8万桶/日。 ◼OPEC:2025年12月份，OPEC国家原油产量为2856.4万桶/日，较2025年11月份上升10.5万桶/日。Non-OPECDoC国家原油产量为1426.7万桶/日，较2025年11月份下降34.3万桶/日。 ◼IEA：2025年12月份，OPEC国家原油产量为2882万桶/日，较2025年11月份下降34万桶/日；Non-OPECDoC国家原油产量为1447万桶/日，较2025年11月份上升32万桶/日。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 产 量 ： 美 国 周 度 原 油 产 量1 3 7 3 . 2万 桶/天 ◼美国产量小幅减少：截至1月16日当周美国国内原油产量减少2.1万桶至1373.2万桶/日；美国商业原油进口644.7万桶/日，较前一周减少64.5万桶/日。原油出口减少61.8万桶/日至368.8万桶/日。 ◼美国钻井平台数：美国至1月23日当周活跃钻井总数544口，前值544口。 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 美 国 商 业 库 存+ 3 6 0 . 2桶 ， 库 欣 库 存+ 1 4 7 . 8万 桶 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 库 存 ： 西 北 欧 原 油 库 存 上 升 ， 新 加 坡 燃 料 油 库 存 下 降 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 美 国 需 求 ： 汽 柴 油 隐 含 需 求 下 降 ， 炼 厂 开 工 率 回 落 ◼炼厂开工率：炼厂开工率下降2.00%至93.30%，原油加工量减少35万桶/日至1695万桶/日。 ◼汽柴油隐含需求：汽油隐含需求880.7万桶/日，环比上周减少35.60万桶/日；馏分油隐含需求482.37万桶/日，环比上周减少69.64万桶/日。 中 国 需 求 ： 炼 厂 产 能 利 用 率 小 幅 下 降 ◼2026年第4周（20260116-0122），中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.75%，环比上周下跌0.27个百分点。西北、山东、华南等大区部分炼厂原油储量不足，产能利用率有所下降。 ◼本周（20260116-20260122），山东地炼常减压周均产能利用率为53.60%，环比下跌0.31%，同比涨7.06个百分点。本周无炼厂停开工，个别炼厂柴油库存偏高，小幅调整加工量，山东地炼开工率环比小跌。（不含大炼化利用率为49.42%，环比下跌0.35%，同比上涨5.68%）。 中 国 炼 厂 利 润 ： 主 营 炼 厂 毛 利 下 降 ， 汽 柴 油 裂 解 价 差 稳 定 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 宏 观 金 融 ： 美 债 收 益 率 反 弹 ， 美 元 指 数 反 弹 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 C F T C持 仓：B r e n t原 油投 机 性 净 多 头 寸 增 加 资料来源：Wind、钢联、国贸期货研究院 国 贸 期 货 能 源 化 工 研 究 中 心 团 队 介 绍 ◼国贸期货能源化工研究中心团队现有成员6人，专业背景覆盖金融学、统计学、化工等学科领域。团队成员在能化板块具有多年的产业基本面和期现研究经验，熟悉能源化工品种及宏观经济逻辑，品种研究覆盖三大商品交易所，多年来在期货日报、中国证券报等主流期货媒体上发表文章多次。团队成员曾多次荣获交易所优秀/高级分析师等奖项，所获荣誉包括：上期所卓越分析师、上期所优秀能化分析师、郑商所高级短纤分析师、郑商所高级尿素分析师等。 期货日报/证券时报 郑商所 上期所 高级短纤分析师高级尿素分析师石油化工高级分析师 首批卓越分析师优秀能化分析师分析师新人奖 观 点 评 价 体 系 及免 责 声 明 重要声明 分析师声明 本报告署名分析师具有中国期货业协会授予的期货投资咨询执业资格，以勤勉的执业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告。分析师对信息来源的准确性和完整性不作任何保证，也不保证所包含的信息和意见不会发生任何变化，本报告中的信息和意见仅供参考。 免责声明 国贸期货有限公司已取得期货投资咨询业务资格，投资咨询业务资格：证监许可【2012】31号。 本报告由国贸期货有限公司撰写及发布。本报告中的信息均来源于公开资料或合规渠道，国贸期货力求准确、客观、公正，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证。在任何情况下，本报告中的信息或表述的意见均不构成对任何人的交易建议。在任何情况下，国贸期货不承诺交易者一定获利，不与交易者分享交易收益，也不对任何人因使用本报告中的任何内容所引致的任何损失负任何责任。交易者务必注意，其据此做出的任何交易决策与国贸期货无关。 本报告仅供特定客户作参考之用，国贸期货不会因接收人收到本报告而视其为国贸期货的当然客户。未经国贸期货书面授权，任何引用、转载以及向第三方传播的行为均构成对国贸期货的侵权。如欲引用或转载本报告，务必联络国贸期货并获得书面许可，并需注明出处为国贸期货，且不得对本报告进行有悖原意的引用或删改。如未经国贸期货授权，私自转载或者引用本报告，所引起的一切后果及法律责任由私自转载或引用者承担，国贸期货保留追究其法律责任的权利。 风险提示 期货市场具有潜在风险，交易者在进行期货交易时存在赢利的可能，也存在亏损的风险，建议交易者应当充分深入地了解期货市场蕴含的各项风险并谨慎行事。 本报告提供的全部分析及建议内容仅供参考，不构成对交易者的任何交易建议及入市依据，交易者应当自主做出期货交易决策，独立承担期货交易后果。 期市有风险，投资需谨慎