煤焦：蒙煤通关环比下降，盘面震荡运行

上周煤焦期价小幅收跌，现货市场涨后暂稳，蒙5#原煤领跌约50元/吨。焦企计划调涨焦价，但下游抵涨情绪浓厚，尚未全面落地。

基本面分析：

1. 供应端： 煤炭整体供应较为旺盛，本月煤矿陆续复产，上周炼焦原煤产量增至199.4万吨，精煤产量增至77.0万吨。矿端原煤库存保持增库，精煤由降库转为小幅增库。进口端，上周蒙煤甘其毛都口岸日通关量15.88万吨，环比下降3.7万吨，库存维持高位；1月份海运煤到港量较12月下降。
2. 需求端： 钢厂盈利率回升至约40%，上周高炉开工率持稳，日均铁水产量228.1万吨，同比增加2.65万吨。
3. 进口数据： 2025年12月进口炼焦煤1376.98万吨，环比增加28.31%，同比增加28.57%，创单月新高；全年进口量11862.57万吨，同比下降362.69万吨，降幅2.97%。12月蒙煤进口671.75万吨，全年累计进口6007.39万吨，同比增加328.16万吨，增幅5.8%。

核心观点： 近期煤焦整体供应环比回升，下游补库强度一般，煤焦现货市场反弹乏力，个别煤种转跌。盘面缺乏上行驱动，建议谨慎操作。

关注/风险因素： 关注焦钢对原料补库节奏变化、煤矿复产情况。

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