橡胶月报：合成胶持续走强 引领天然橡胶震荡上涨

核心观点与关键数据

• 供应端：2025年11月底西双版纳产区进入停割状态，海南产区全面停割，泰国北部和东北部逐步停割，南部维持旺产。加工厂积极储备原料，东北部大厂储备2-3个月，支撑价格。上游缺乏加工利润空间。
• 需求端：2025年12月中国进口天然及合成橡胶合计95.3万吨，同比增长18.4%。山东轮胎企业全钢胎开工负荷62.7%，半钢胎开工负荷75.27%，半钢胎出口订单韧性较强。12月末轮胎成品库存小幅增加。
• 技术面：合成胶原料丁二烯价格大幅上涨，合成胶价格持续走强，带动天然橡胶价格震荡上涨。青岛港口库存延续累库趋势。

研究结论

• 天然橡胶价格：受合成胶价格走强影响，天然橡胶价格被动上涨，但进口旺季船货到港增多，下游逢低采购，短期青岛港口累库压力较大。
• 合成胶价格：丁二烯价格持续上涨，供应压力减弱，需求存在支撑，现货成交坚挺，季节性逢低买进需求给予市场支撑。
• 后市展望：供应端停割期原料储备支撑价格，需求端轮胎开工负荷走高，但订单放缓和库存高位承压形成拖累。合成胶持续走强带动天然橡胶震荡上涨，RU2605主力合约关注下方15700元/吨支撑，BR主力合约关注下方12500元/吨支撑，20号胶NR主力合约关注下方12700元/吨支撑。