橡胶日报：丁二烯持续走强，合成胶重心上移

研究院化工组 策略摘要 研究员 因电厂检修，部分全钢胎企业装置尚未重启，其他多数装置运行相对平稳，部分企业在“端午”期间存短期检修计划，或将对全钢胎整体开工形成较大拖拽。天胶市场目前存在供增需减预期，但原材料成本支撑尚存，昨日期货有止跌迹象，现货企业挺价，但交投氛围僵持，预计短期表现为宽幅震荡，建议中性对待。合成胶市场，受原材料丁二烯表现强势推动，现货主流报盘不乏继续走高试探，预计短期顺丁橡胶市场价格或稳中上涨，建议低位套保做多。 梁宗泰020-83901005liangzongtai@htfc.com从业资格号：F3056198投资咨询号：Z0015616 陈莉020-83901135cl@htfc.com从业资格号：F0233775投资咨询号：Z0000421 核心观点 ■市场分析 联系人 天然橡胶： 杨露露0755-82790795yanglulu@htfc.com从业资格号：F03128371 现货及价差：6月5日，RU基差-725元/吨（+5），RU与混合胶价差650元/吨（+20），烟片胶进口利润-7311元/吨（+143），NR基差-352元/吨（3）；全乳胶14325元/吨（+50），混合胶14400元/吨（+25），3L现货14725元/吨（+50）。STR20#报价1755美元/吨（+5），全乳胶与3L价差-400元/吨（0）；混合胶与丁苯价差300元/吨（+25）； 吴硕琮020-83901158wushuocong@htfc.com 原料：泰国烟片85泰铢/公斤（-0.39），泰国胶水81.8泰铢/公斤（+0.60），泰国杯胶61.85泰铢/公斤（-0.15），泰国胶水-杯胶19.95泰铢/公斤（+0.75）； 从业资格号：F03119179 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1289号 开工率：5月31日，全钢胎开工率为60.89%（-5.21%），半钢胎开工率为80.61%（-0.16%）；库存：5月31日，天然橡胶社会库存为131万吨（-1.90），青岛港天然橡胶库存为536929吨（-2155），RU期货库存为217204吨（-1097），NR期货库存为153215吨（+1409）；顺丁橡胶： 现货及价差：6月5日，BR基差-215元/吨（+40），丁二烯上海石化出厂价12300元/吨（0），顺丁橡胶齐鲁石化BR9000报价14200元/吨（+100），浙江传化BR9000报价14100元/吨（+100），山东民营顺丁橡胶14100元/吨（+100），BR非标价差215元/吨（-40），顺丁橡胶东北亚进口利润-346元/吨（+47）； 开工率：5月31日，高顺顺丁橡胶开工率为56.64%（+5.07%）； 库存：5月31日，顺丁橡胶贸易商库存为2700吨（-90），顺丁橡胶企业库存为2.045吨（-0.10）； 请仔细阅读本报告最后一页的免责声明 策略 RU、NR中性。随着产区天气逐渐缓和，原料产出进入季节性上量阶段，供应增量预期有所增强，叠加下游多数轮胎企业提前进入放假检修，需求端弱势压制逐渐浮现，供增需减预期令市场承压。昨日期货盘面有止跌迹象，现货企业挺价，但交投氛围僵持，目前原料成本支撑仍在，预计短期表现为宽幅震荡，建议中性对待。 BR谨慎偏多。丁二烯继续上涨，屡创新高，表现强势。合成橡胶盘面震荡筑底，现货市场主流报盘不乏继续走高试探，预计短期顺丁橡胶市场价格或稳中上涨，建议低位套保做多。 风险 国内产量大幅提升，进口量攀升，下游轮胎企业去库及开工率变动情况，顺丁橡胶装置开工变化。 目录 策略摘要..............................................................................................................................................................................................1核心观点..............................................................................................................................................................................................1 图表 表1:原料&现货&价差丨单位：元/吨美元/吨泰铢/公斤..........................................................................................................4 图1:RU基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图2:NR基差丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................5图3:RU-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................5图4:烟片进口利润丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图5:云南胶水价格丨单位：元/吨...................................................................................................................................................5图6:泰国胶水价格丨单位：泰铢/公斤...........................................................................................................................................5图7:泰国杯胶丨单位：泰铢/公斤...................................................................................................................................................6图8:泰国胶水-杯胶丨单位：泰铢/公斤.........................................................................................................................................6图9:混合胶-丁苯丨单位：元/吨.......................................................................................................................................................6图10:全乳胶-3L丨单位：元/吨......................................................................................................................................................6图11:全乳胶-混合胶丨单位：元/吨..............................................................................................................................................6图12:3L-混合胶丨单位：元/吨........................................................................................................................................................6图13:RU-NR丨单位：元/吨.............................................................................................................................................................7图14:青岛港口库存丨单位：吨......................................................................................................................................................7图15:RU期货库存丨单位：吨.........................................................................................................................................................7图16:NR期货库存丨单位：吨........................................................................................................................................................7图17:丁二烯价格丨单位：元/吨.....................................................................................................................................................7图18:韩国丁二烯FOB丨单位：美元/吨...........................................................................................