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基础化工行业研究：部分化工品涨价，在谈板块预期差

基础化工 2026-01-23 陈屹国金证券，

本周化工市场综述

核心观点：

大化工板块或将重估，核心驱动力包括供给端的政策指引和产业地位修复。
市场可能低估了流动性对板块的影响，化工板块具备周期底部+基本面趋势向上+估值具备性价比的特点。
关税方面，美最高法院对于关税的裁决不断推迟，案件复杂度提升。

AI行业：

Anthropic的Claude Code火爆出圈，可能迅速放大需求并加快新产品推出。
OpenAI计划2026年发布首款设备，端侧设备或在26年爆发。
CPU涨价，卡脖子的环节可能会越来越多。
台积电加大资本支出，进一步印证了行业景气度。

投资方面：

继续看好大化工板块投资机会，方向上看好龙头、供给端有变化的以及深度承压的子行业。

本周大事件：

美最高法将周二定为下个关税意见日，若不发布将至少再等1个月。
Anthropic的Claude Code火爆出圈，影响接近“ChatGPT的横空出世”。
算力税第二波，CPU涨价。

行业周报：

市场回顾：

本周布伦特期货结算均价为64.75美元/桶，环比上涨5.2%；WTI期货结算均价60.26美元/桶，环比上涨4.5%。
基础化工板块跑赢指数，石化板块跑赢指数。
涨幅最大的三个子行业分别为其他化学原料、纺织化学制品、氯碱；跌幅最大的子行业为合成树脂。

国金大化工团队近期观点：

**轮胎：**开工稳中向好，原料价格上涨为主。供给端天胶价格上涨，丁苯橡胶和顺丁橡胶供应充裕。行业底部企稳，欧盟双反背景下未来国内外景气度预计分化。
**浙江龙盛：**需求表现疲软，染料市场走势不一。分散染料市场大幅上涨，活性染料市场平稳运行，下游纺织市场订单下达有限。
**胜华新材：**碳酸二甲酯价格大幅下跌，受原料环氧丙烷价格下跌和需求疲软影响。
**钛白粉：**成本托底钛白粉价稳，出口微暖难抵内需疲软。硫酸法金红石型钛白粉市场均价为13351元/吨，环比持平。
**新和成：**VA行情偏稳定运行，VE市场价格小幅上涨。
**神马股份：**成本端持续传导，PA66市场震荡上涨。
**聚氨酯：**聚合MDI小幅下跌，纯MDI市场调整下调，TDI震荡盘整。
**纯碱：**缺乏利好消息提振，纯碱实单价格下滑。国内纯碱有效产能共计4235万吨，本周整体开工率为84.5%，环比上涨0.4%。
**农药：**菊酯类农药市场价格调整，烯草酮价格下跌，草甘膦市场延续弱势。
**聚酯类农药：**高效氯氟氰菊酯、联苯菊酯、氯氰菊酯市场需求平稳，价格盘整；烯草酮价格下跌；草甘膦市场需求回暖，价格重心小幅上移。
**三氯蔗糖：**低位维稳，短线无反弹助力。
**安赛蜜：**货源流通偏缓，稳中观望。
**麦芽酚：**市场缺乏引导，重心基本持稳。
**煤化工：**煤炭价格继续小幅上行，甲醇小幅调整，合成氨先涨后跌。
**化肥：**磷肥坚挺运行，钾肥小幅提振。尿素行业弱势调整，醋酸上行趋势暂缓出现分化。
**华鲁恒升：**尿素行业弱势调整，醋酸上行趋势暂缓出现分化；辛醇市场窄幅上涨，增塑剂工厂接单稳定；己二酸市场成本驱动与需求疲弱持续博弈；己内酰胺市场小幅反弹。
**宝丰能源：**焦炭市场僵持维稳，烯烃方面，聚乙烯市场表现稍显一般，聚丙烯本周小涨。