基础化工行业周报：旺季来临推涨部分化工品，关注地产政策实施效果

股票研究 2023.08.26 旺季来临推涨部分化工品，关注地产政策实施效果 行——基础化工行业周报 业钟浩(分析师)李旋坤(分析师)沈唯(分析师) 报 周021-38038445010-839397800755-23976795 zhonghao027638@gtjas.comlixuankun025757@gtjas.comshenwei024936@gtjas.com 证书编号S0880522120008S0880522120002S0880523080006 本报告导读： 7月经济数据不及预期，复苏线节奏待观察。地产、财政等托底政策有望稳住经济， 继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线。 摘要： 本周市场表现及价格跟踪：本周（8.21-8.25）上证指数涨跌幅为- 2.17%，创业板指涨跌幅为-3.71%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.71%，在30个板块中排名第20位。周价格涨幅前🖂：重质纯碱（华东）（+29.79%）、轻质纯碱（华东）（+26.09%）、正丁醇（18.75%）、丙烯酸丁酯（+13.04%）、液氨（河北金源）（+10.54%）； 基础化工行业周观点：“金九银十”旺季即将来临，叠加部分行业检 修季，相关化工品（化肥、化纤、纯碱等）价格持续推涨。同时应关证注“认房不用认贷”政策的效果。推荐经济复苏、农化及新材料相关券主线。推荐三条主线：1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，研22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向 究上斜率的判断需根据经济复苏的进程去不断调整。随着经济微观层面报的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预告期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受 益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、 有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂 等。3.景气度拐点将至的农化板块：化肥及农药行业均处于周期底部 区域，内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大背景下仍处于 寻底中，看好库存周期行将结束最先受益、上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会。 投资建议：推荐万华化学、华鲁恒升、润丰股份、蓝晓科技、龙佰集 团、赛轮轮胎、森麒麟、玲珑轮胎、瑞丰新材、建龙微纳、联瑞新材、鼎际得、远兴能源、亚钾国际、凯立新材、国瓷材料等，相关受益标的三美股份、巨化股份、永和股份、金石资源、川恒股份、万润股份、飞凯材料等。 风险提示：经济复苏不及预期、贸易摩擦、油价波动较大。 基础化工 评级：增持 上次评级:增持 细分行业评级 相关报告 《进口量维持高位，钾肥短期有望持续上涨》2023.08.23 《出口量同比持续改善，看好磷矿石涨价持续性》2023.08.23 《7月产销出口维持强势，看好国内轮胎龙头成长性》2023.08.20 《旺季来临推涨部分化工品，轮胎产销出口延续强势》2023.08.20 《硫酸产业链涨幅居前，继续推荐经济复苏、农化及新材料相关主线》2023.08.13 目录 1.本周行情回顾3 1.1.板块表现3 1.2.个股表现3 2.投资建议4 3.重点公司跟踪5 4.重要子行业跟踪7 4.1.轮胎行业7 4.2.农化行业8 4.3.磷化工行业10 4.4.氟化工行业12 4.5.新材料行业13 5.本周（8.21-8.25）重点化工品价格与价差跟踪13 6.重点化工品价格及价差走势18 6.1.基础原材料18 6.2石化产品19 6.3化肥20 6.4农药21 6.5纯碱、氯碱21 6.6化纤22 6.7聚氨酯23 6.8其他24 7.风险提示27 1.本周行情回顾 1.1.板块表现 本周（8.21-8.25）上证指数涨跌幅为-2.17%，创业板指涨跌幅为-3.71%，基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.71%，在30个板块中排名第20位。 图1：基础化工指数（CI005006）涨跌幅为-3.71%，在30个板块中排名第20位 中信一级行业涨跌幅 1% 0% -1% -2% -3% -4% -5% 农林牧渔 食品饮料 煤炭银行传媒 石油石化 家电电力及公用事业 有色金属非银行金融 医药通信房地产 建材 汽车综合金融 钢铁商贸零售纺织服装基础化工 电子 计算机 机械轻工制造国防军工交通运输 综合 消费者服务电力设备及新能源 建筑 -6% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 1.2.个股表现 股价周涨幅排名前🖂：天晟新材+25.56%，洪汇新材+17.89%，苏盐井神 +15.49%，雪天盐业+11.72%，中盐化工+11.49%； 股价周跌幅排名前🖂：恩捷股份-24.51%，信德新材-22.70%，东方材料-13.79%，天奈科技-13.22%，金三江-12.82%。 表1:股价周涨幅前十及跌幅前十的个股 股票简称 涨幅前十 股票简称 跌幅前十 天晟新材 25.56% 恩捷股份 -24.51% 洪汇新材 17.89% 信德新材 -22.70% 苏盐井神 15.49% 东方材料 -13.79% 雪天盐业 11.72% 天奈科技 -13.22% 中盐化工 11.49% 金三江 -12.82% 西陇科学 11.01% 远翔新材 -12.23% 清水源 10.01% 中科电气 -11.89% 三孚新科 9.31% 湘潭电化 -11.87% 江化微 9.20% 红星发展 -11.65% *ST榕泰9.06%奇德新材-10.87% 数据来源：Wind、国泰君安证券研究 2.投资建议 七月生产、投资、出口等数据整体低于预期，本周住房城乡建设部、中国人民银行、金融监管总局联合印发了《关于优化个人住房贷款中住房套数认定标准的通知》，推动落实购买首套房贷款“认房不用认贷”政策措施。未来，地产、财政提速等托底政策有望稳住经济，但复苏线节奏仍待观察。“金九银十”旺季即将来临，叠加部分行业检修季，相关化工品（化肥、化纤、纯碱等）价格持续推涨。轮胎七月份产销及出口延续强势，预计三季度订单仍然饱满。继续推荐经济复苏、农化及新材料相关三条主线： 1.与经济趋势强相关的复苏主线：复苏预期下，22年承压的化工品需求复苏的预期将指引周期方向向上，但对于向上斜率的判断需根据经济复 苏的进程去不断调整。随着经济微观层面的弱现实不断呈现，之前对于经济复苏的强预期修正至温和复苏的预期，目前我们对于复苏主线的核心观点是“趋势确定且积极可为”，优选供需格局边际向好且持续进行资本开支具备成长性的龙头企业，受益的相关子行业包括聚氨酯、煤化工、氟化工、钛白粉、轮胎、纯碱等。 2.与产业趋势强相关的新材料主线：看好产业趋势确定、竞争格局较好、 国产替代趋势的细分品类，关注2023年下游景气度往上、有下游需求持续增长或进口替代空间较大的长逻辑公司，且业绩高增长的确定性及高壁垒综合优势带来的强阿尔法，受益的相关子行业包括吸附树脂、分子筛、硅微粉、润滑油添加剂、POE、贵金属催化剂等。 3.景气度持续回暖的农化板块：化肥及农药行业均处于周期底部区域， 内外需求边际修复但产能周期仍处于释放期的大背景下仍处于寻底中，看好库存周期行将结束最先受益、上游原药价格仍将处于低位的农药制剂龙头。长期磷矿石资源属性逐步凸显也有望带来上游资源型企业的价值重估，关注磷肥出口带来的磷化工产业链提振机会。 表2:基础化工重点公司推荐估值表 2023/8/25 EPS PE 评级 收盘价 2022A 2023E 2024E 2022A 2023E 2024E 600309.SH 万华化学 增持 92.80 5.96 6.83 7.97 15.57 13.59 11.64 002601.SZ 龙佰集团 增持 17.12 1.68 1.48 1.93 10.18 11.57 8.87 600426.SH 华鲁恒升 增持 31.82 3.38 2.98 3.50 9.41 10.68 9.09 600486.SH 扬农化工 增持 66.67 5.95 5.97 6.51 11.20 11.17 10.24 002597.SZ 金禾实业 增持 20.54 3.20 1.81 2.25 6.41 11.35 9.13 002984.SZ 森麒麟 增持 31.81 1.30 2.03 2.48 24.53 15.67 12.83 601966.SH 玲珑轮胎 增持 21.76 0.05 0.68 1.05 421.72 32.00 20.72 601058.SH 赛轮轮胎 增持 11.57 0.45 0.60 0.72 25.77 19.28 16.07 603713.SH 密尔克卫 增持 81.22 3.69 3.74 4.84 22.00 21.72 16.78 002930.SZ 宏川智慧 增持 22.49 0.54 0.76 0.96 41.34 29.59 23.43 300910.SZ 瑞丰新材 增持 50.50 2.86 6.87 8.92 17.66 7.35 5.66 603260.SH 合盛硅业 增持 61.00 7.23 4.91 6.43 8.44 12.42 9.49 688357.SH 建龙微纳 增持 61.23 3.53 5.67 6.91 17.33 10.80 8.86 002986.SZ 宇新股份 增持 17.04 1.51 1.83 2.06 11.32 9.31 8.27 300487.SZ 蓝晓科技 增持 61.38 1.15 2.88 3.02 53.17 21.31 20.32 688386.SH 泛亚微透 增持 36.06 0.94 1.89 2.71 38.37 19.08 13.31 600141.SH 兴发集团 增持 21.26 5.99 3.97 4.15 3.55 5.36 5.12 688300.SH 联瑞新材 增持 39.18 1.41 2.09 2.42 27.88 18.75 16.19 605399.SH 晨光新材 增持 14.30 3.31 4.29 5.93 4.32 3.33 2.41 688722.SH 同益中 增持 14.36 0.65 1.24 1.86 22.17 11.58 7.72 603255.SH 鼎际得 增持 37.34 1.00 0.77 0.92 37.43 48.49 40.59 300721.SZ 怡达股份 增持 14.05 1.88 3.85 4.78 7.46 3.65 2.94 301100.SZ 风光股份 增持 18.80 0.42 1.24 2.08 44.96 15.16 9.04 301035.SZ 润丰股份 增持 75.30 5.97 6.12 7.22 12.60 12.30 10.43 300109.SZ 新开源 增持 18.85 1.45 2.86 4.08 12.97 6.59 4.62 000683.SZ 远兴能源 增持 7.16 1.44 0.90 0.98 4.97 7.96 7.31 000893.SZ 亚钾国际 增持 27.55 1.83 2.37 2.85 15.08 11.62 9.67 688269.SH 凯立新材 增持 55.77 1.62 2.15 2.95 34.47 25.94 18.91 300285.SZ 国瓷材料 增持 28.10 0.65 0.77 0.92 43.35 36.49 30.54 数